Experten präsentieren zwei Szenarien für vietnamesische Aktien vor der Stunde G FTSE Russell

Es besteht die feste Erwartung am Markt, dass diese Überprüfung im Oktober ein „historischer Moment“ sein könnte, der den Übergang vom Frontier- zum Secondary-Emerging-Sektor markiert.

Investoren warten gespannt auf die Ergebnisse der Hochstufung morgen – Foto: QUANG DINH

Morgen früh, am 8. Oktober (vietnamesischer Zeit), wird FTSE Russell die Ergebnisse seiner regelmäßigen Marktklassifizierung offiziell bekannt geben. Vietnam ist einer der Schwerpunkte, die globale Investoren beobachten.

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor von Kafi Securities, betonte in Anlehnung an Tuoi Tre, dass es sich hierbei nicht nur um ein technisches Ereignis handele, sondern auch um ein Zeichen für die langjährigen Bemühungen des vietnamesischen Finanzmarktes auf dem Weg zu internationalen Standards.

Paradoxon vor der Zeit der Aktienaufwertung

Der Generaldirektor von Kafi Securities sagte, dass Vietnam in der jüngsten Bewertung die meisten Kriterien des FTSE erfüllt habe und lediglich zwei Faktoren fehlten: ein Zahlungsmechanismus, der keine „Vorfinanzierung“ (Non-Prefunding) erfordert, und die Kosten für fehlgeschlagene Transaktionen.

In der vergangenen Zeit haben die Regierung und die Regulierungsbehörden eine Reihe von Reformen umgesetzt – von der Einführung des KRX über Leitlinien zur Nichtvorfinanzierung bis hin zur Verbesserung des Clearing-Prozesses.

Daher sind die Erwartungen des Marktes hoch, dass diese Überprüfung im Oktober ein „historischer Moment“ sein könnte, der den Übergang von der Frontier-Gruppe zu den Secondary Emerging-Unternehmen markiert.

Herr Trinh Thanh Can – Foto: QUANG DINH

Die tatsächliche Marktsituation weist jedoch ein bemerkenswertes Paradox auf: Ausländisches Kapital – von dem erwartet wird, dass es die Aufwertungsgeschichte „vorwegnimmt“ – verkauft kräftig, und zwar in dem größten Umfang wie seit Jahren nicht mehr.

Dieser Kontrast zwischen Erwartungen und Taten lässt bei vielen inländischen Investoren Zweifel aufkommen: Glauben internationale Investoren wirklich, dass Vietnam dieses Mal hochgestuft wird, oder sind sie angesichts der Möglichkeit einer weiteren Verzögerung vorsichtig?

Da sich der Markt einem wichtigen Meilenstein nähert, ist es für Anleger von entscheidender Bedeutung, auf beide Szenarien – Upgrade oder kein Upgrade – vorbereitet zu sein, damit sie proaktiv reagieren können.

Halten Sie immer zwei Szenarien bereit

Bislang ist noch nichts sicher, da alle Informationen zu den Ergebnissen noch ausstehen. Herr Can hat zwei Szenarien mit entsprechenden Handlungsstrategien vorgeschlagen.

Mit Szenario 1 ist das Upgrade erfolgreich

Dies ist das am meisten erwartete Szenario. Wenn Vietnam offiziell in die Liste der Schwellenländer des FTSE aufgenommen wird, werden die psychologischen Auswirkungen und der Cashflow positiv sein.

In der Vergangenheit verzeichneten aufgewertete Märkte wie Katar, die Vereinigten Arabischen Emirate, Pakistan oder in jüngster Zeit Kuwait von der Ankündigung bis zum Inkrafttreten (normalerweise innerhalb von 6 Monaten) durchschnittliche Gewinne von etwa 20–25 %.

Aktien im Indexkorb, die der Gruppe „Schwellenländer“ hinzugefügt werden, steigen aufgrund des Zuflusses von ETFs und aktiven Fonds häufig stärker als das allgemeine Niveau.

Allerdings muss auch beachtet werden, dass die meisten dieser Märkte nach Inkrafttreten der offiziellen Hochstufung aufgrund kurzfristiger Gewinnmitnahmen und kurzfristiger Bargeldabhebungen eine durchschnittliche Korrektur von etwa 10–12 % verzeichneten.

Danach trat der Markt in eine stabilere Akkumulationsphase ein und etablierte ein neues, nachhaltigeres Preisniveau.

Daher besteht die sinnvolle Strategie in diesem Szenario darin, nach der Upgrade-Ankündigung zu kaufen, die 3-6-monatige Welle der Erwartungen zu nutzen und kurz vor dem Stichtag schrittweise Gewinne mitzunehmen.

Nachdem sich der Markt angepasst und stabilisiert hat, können Anleger einen Rückkauf zu attraktiveren Preisen in Erwägung ziehen, um vom neuen Wachstumszyklus zu profitieren.

Zwar kann es passieren, dass Anleger durch Käufe nach der Ankündigung den Anfang der Rallye verpassen, doch in Wirklichkeit ist das Aufwärtspotenzial über einen Zeitraum von sechs Monaten oft groß genug, um attraktive Renditen zu erzielen, ohne dass das Risiko einer Fehlinterpretation des Upgrade-Ergebnisses besteht.

Szenario 2, dieses Semester nicht aktualisiert

Dieses Szenario ist zwar weniger wahrscheinlich, muss aber dennoch berücksichtigt werden. Der Markt spiegelte in letzter Zeit viele Erwartungen hinsichtlich einer Heraufstufung wider, wobei spekulative Anleger stark in Large-Cap-Aktien investierten – jene, die als „Kandidaten“ für das FTSE Emerging Portfolio gelten.

Sollten die angekündigten Ergebnisse nicht den Erwartungen entsprechen, wird dieser spekulative Cashflow schnell abgezogen, was möglicherweise kurzfristig zu einer starken Anpassung des VN-Index führen könnte, insbesondere wenn ausländische Investoren weiterhin einen Nettoverkaufstrend beibehalten.

In Kombination mit dem psychologischen Druck der Enttäuschung kann die Abnahme der Amplitude in den ersten paar Sitzungen ziemlich groß sein und zu einer vorübergehenden „Erschütterung“ führen.

Dies ist jedoch kein negatives langfristiges Signal. Die makroökonomischen Grundlagen Vietnams bleiben positiv: Das BIP soll bis 2025 auf über 8 % steigen, die Inflation ist unter Kontrolle und die börsennotierten Unternehmen verzeichnen im Allgemeinen weiterhin ein positives Wachstum.

Das Fehlen einer Heraufstufung in dieser Phase ist rein technischer Natur und wird wahrscheinlich bei der nächsten Überprüfung nachgeholt, sobald die verbleibenden Kriterien vollständig von FTSE gebilligt wurden.

In diesem Szenario besteht die vernünftige Strategie darin, kurzfristig vorsichtig zu sein, zu vermeiden, in den ersten Sitzungen mit starkem Rückgang frühzeitig den Tiefpunkt zu erreichen und gleichzeitig ein gutes Aktienportfolio vorzubereiten, das schrittweise aufgebaut werden kann, wenn der Markt in eine attraktive Bewertungszone abfällt.

Für mittel- und langfristige Anleger ist dies eine Gelegenheit, ihr Engagement in fundamental starken Unternehmen mit führenden Positionen in der Branche und großem Gewinnpotenzial zu erhöhen, wenn in naher Zukunft mit einer Verbesserung des Marktes zu rechnen ist.

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TRINH THANH CAN (Generaldirektor von Kafi Securities)

Quelle: https://tuoitre.vn/chuyen-gia-neu-hai-kich-ban-cua-chung-khoan-viet-truoc-gio-g-ftse-russell-20251007082333919.htm