Inflation, Arbeitsplätze, Zölle: Die drei größten Sorgen der US-Wirtschaft im zweiten Halbjahr 2025

Der US-Arbeitsmarkt beginnt zu schwächeln.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Wirtschaftsdaten zeigten, dass der US-Arbeitsmarkt an Dynamik verliert. Die Einstellungsquote fiel auf ein Siebenmonatstief, während die freiwillige Entlassungsquote, ein Indikator für die Zuversicht bei der Arbeitssuche, auf nur noch 2 Prozent sank.

Der Arbeitsmarktbericht für Juli verstärkte diesen Trend. In den USA wurden lediglich 73.000 neue Stellen geschaffen, deutlich weniger als erwartet (104.000). Auch die Zahlen für Mai und Juni wurden deutlich nach unten korrigiert. Insgesamt wurden 258.000 Stellen abgebaut – die größte Korrektur innerhalb von zwei Monaten seit Mai 2020.

Der US-Arbeitsmarkt erholt sich kräftig. Wird die Fed ihre Geldpolitik bald umkehren?

BIP steigt, aber die inländische Kaufkraft schwächt sich ab

Das BIP-Wachstum im zweiten Quartal lag im Vergleich zum Vorjahreszeitraum bei 3 % und erholte sich damit von einem unerwarteten Rückgang im ersten Quartal, der auf einen Anstieg der Importe vor der Einführung der Zölle zurückzuführen war. Der Anstieg spiegelt jedoch nicht vollständig die Realität wider. Der Inlandskonsumindex, ein wichtiger Indikator für die Nachfrage von Haushalten und Unternehmen, stieg lediglich um 1,2 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit 2022.

Greg Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, sagte, Faktoren wie steigende Importkosten und eine strengere Einwanderungspolitik hätten deutliche Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit.

Das reale BIP der USA wuchs im Jahr 2014 um 4,9%.

Verbraucherpreisindex steigt erneut

Die US-Notenbank (Fed) ließ die Zinssätze unverändert, doch der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, zeigte, dass die Preise im Juni schneller stiegen und weiterhin über dem Ziel von 2 % lagen.

Auch der private Konsum schwächte sich ab. Die realen Ausgaben stiegen im Juni nur um 0,1 Prozent, nachdem sie im Mai um 0,2 Prozent gefallen waren. Experten fragen sich zunehmend, ob die Kaufkraft der Verbraucher angesichts stagnierender Realeinkommen ausreicht.

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Zölle beginnen, Ausgaben und Gewinne zu beeinträchtigen

Ökonomen sagen, dass die steigenden Kosten der Importzölle das Verbraucherverhalten deutlich beeinflussen. Michael Pearce, stellvertretender Chefökonom für die USA bei Oxford Economics, warnt, dass die Ausgaben zurückgehen, insbesondere für von Zöllen betroffene Artikel wie Möbel.

„Der positive Effekt der Käufe vor der Einführung der Zölle ist weitgehend verflogen. Die Verbraucher spüren nun die tatsächlichen Auswirkungen auf ihr Einkommen und ihre Kaufkraft“, sagte er.

Letzte Woche erhöhte Präsident Trump plötzlich die Zölle für viele Handelspartner, darunter eine 39-prozentige Steuer auf Importe aus der Schweiz, was die Handelsspannungen verschärfte.

In dem Bericht von Wells Fargo heißt es, die Einschätzung, Steuern hätten keine Auswirkungen auf die Wirtschaft, sei „irreführend“ und „die Ausgaben der privaten Haushalte sinken, insbesondere bei nicht unbedingt notwendigen Ausgaben“.

Große Unternehmen berichten von steigenden Kosten durch die Steuer, die ihre Gewinne schmälern. Whirlpool und Procter & Gamble sind hierfür die besten Beispiele. Große Technologieunternehmen hingegen galten zunächst als weniger betroffen, doch das könnte sich ändern.

Apple rechnet in diesem Quartal mit Zöllen in Höhe von 1,1 Milliarden Dollar. Zahlreiche verbraucherorientierte Unternehmen wie Shake Shack, Canada Goose und Kellanova hatten während der Berichtssaison ebenfalls mit Problemen zu kämpfen, da die Käufer preissensibler geworden sind.

Das zukünftige US-Wachstum ist mit vielen Unsicherheiten behaftet

Nach Monaten anhaltenden Wachstums passen die Finanzmärkte ihre Erwartungen an. Die Auswirkungen hoher Importkosten, der Einwanderungspolitik und der schwachen Verbraucherstimmung werden die US-Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte 2025 belasten.

Die Anleger an der Wall Street werden vorsichtiger, da die Wirtschaftsindikatoren darauf hindeuten, dass das Wachstum nicht mehr so nachhaltig ist wie zuvor.

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