Banken befinden sich auf dem Höhepunkt der Kapitalerhöhung. Sind King-Aktien noch attraktiv?

2025 gilt als das Jahr mit der höchsten Eigenkapitalerhöhung im Bankensektor. Foto: Duc Thanh

Mehr als 33.000 Milliarden VND Kapitalerhöhung bis 2025

Seit Jahresbeginn haben zahlreiche Banken ihr Kapital durch die Ausgabe von Aktien zur Ausschüttung von Dividenden massiv erhöht. Gemäß dem von der Hauptversammlung genehmigten Dividendenplan werden viele große Banken ihre Kapitalerhöhungen durch die Ausgabe von Aktien zur Ausschüttung von Dividenden fortsetzen. So wird beispielsweise die BIDV eine Dividende von 27 % und die VietinBank eine Dividende von 44,6 % ausschütten.

Kürzlich genehmigte der Vorstand der HDBank eine zusätzliche Kapitalerhöhung von bis zu 3.493 Milliarden VND durch die Ausgabe von Aktien zur Umwandlung von Wandelanleihen, wodurch sich das Stammkapital auf maximal 38.594 Milliarden VND erhöht.

Frau Do Hong Van, Leiterin der Abteilung Datenanalyse der Abteilung Finanzinformationsdienste (FiinGroup), sagte, dass 2025 das Jahr mit der höchsten Erhöhung des Eigenkapitals im Bankensektor sein könnte. Der Gesamtwert des erhöhten Kapitals werde voraussichtlich 33.000 Milliarden VND erreichen und damit die Werte der Vorjahre übertreffen.

Das Hauptziel der Banken besteht darin, ihre Kapitalpuffer zu stärken und die Anforderungen zu erfüllen (Capital Safety Ratio – CAR, Loan/Total Deposit Ratio – LDR, kurzfristige Kapitalquote für mittel- und langfristige Kredite). Im Kontext eines Kreditwachstums, das schneller ist als die Mobilisierung, hat die branchenweite LDR 108,5 % erreicht.

Derzeit ist die Eigenkapitalquote der vietnamesischen Banken im Vergleich zur Region niedrig, während die Deckungsquote für uneinbringliche Forderungen im Vergleich zum Höchststand im ersten Quartal 2022 (149,2 %) am niedrigsten (80,3 %) liegt, was auf eine eher geringe Fähigkeit hinweist, Kreditrisiken standzuhalten.

Dr. Le Duy Binh, Direktor von Economica Vietnam (einer Organisation, die in den Bereichen Entwicklungsberatung, Wirtschaftsforschung , Politikanalyse und Projektmanagement tätig ist), erklärte, dass die massive Kapitalerhöhung der Banken nicht nur auf den Druck zurückzuführen sei, die Kapitalsicherheitsanforderungen zu gewährleisten, sondern auch auf Wettbewerbsdruck, Druck auf Kreditwachstum, Druck auf Technologieinvestitionen usw. Da es nicht einfach ist, strategische Partner für private Angebote zu finden (ganz zu schweigen davon, dass viele Banken überbewertet sind), basieren Kapitalerhöhungen hauptsächlich auf der Ausgabe von Aktien zur Zahlung von Dividenden.

Obwohl es für Banken positiv ist, Gewinne zur Kapitalerhöhung zu nutzen, bemängeln Experten, dass diese Form der Kapitalerhöhung den Banken keine neuen Kapitalquellen erschließt. Geschäftsbanken benötigen eine nachhaltigere Kapitalerhöhungsstrategie durch die Ausgabe einzelner Anleihen, um ihre finanzielle Gesundheit zu verbessern und gleichzeitig mehr Kapital für Investitionen und Geschäfte zu erschließen.

Bankaktien sind nicht mehr günstig

Im ersten Halbjahr dieses Jahres betrug das Gewinnwachstum des Bankensektors nur die Hälfte des Gesamtmarktwachstums. Der Hauptgrund für die geringen Gewinne der Banken ist die nach vielen Quartalen des Rückgangs weiterhin auf einem Fünfjahrestief liegende Nettozinsspanne (NIM). Zudem stiegen die Rückstellungskosten stark an. Allein im zweiten Quartal 2025 stiegen sie im Vergleich zum Vorquartal um 20 % und stellten den höchsten Anstieg seit über drei Jahren dar. Die Aussichten auf eine baldige Verbesserung der NIM sind gering, da der Bankensektor unter Druck steht, die Inputzinsen zu erhöhen, während sich die Outputzinsen nur schwer erhöhen lassen.

Zudem sind Bankaktien nicht mehr günstig bewertet. Laut FiinGroup können Aktien mit einem unterdurchschnittlichen Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) (das Branchen-KBV liegt derzeit bei etwa 1,8), einer hohen Eigenkapitalrendite (ROE) und internen Verbesserungsaussichten wie VIB, ACB und MBB weiterhin Aufmerksamkeit erregen. Auch Bankengruppen wie OCB und BVB, die zwar schwach aufgestellt sind, aber eine Bilanzbereinigung und Kapitalkonsolidierung vorantreiben, sind mittelfristig interessant. Diese Bemühungen dürften die Bewertungen verbessern, wenn die Qualität der Vermögenswerte und die Rentabilität stabiler sind.

Experten zufolge sind die Bankaktien in letzter Zeit stark gestiegen, sodass sich die Anleger auf Gewinnmitnahmen konzentrieren könnten. Gleichzeitig wird es in der Gruppe der Königsaktien in der kommenden Zeit zu einer starken Differenzierung kommen.

Aktien, die nicht stark gestiegen sind und deren KGV unter dem Durchschnitt liegt, haben großes Potenzial für einen weiteren Anstieg. Darüber hinaus sollten Anleger auch auf Aktien von Banken achten, die ihre eigene Geschichte haben.

„Der Cashflow in Bankaktien wird voraussichtlich differenzierter und selektiver ausfallen. Gruppen mit einem unterdurchschnittlichen KGV und Potenzial für interne Verbesserungen werden eher Cashflow anziehen“, so die Analysten der FiinGroup.

Anlegern wird derzeit empfohlen, auf kleine und mittelgroße Banken zu achten, die das Potenzial haben, ihre Kreditvergabe zu erhöhen und ihre Gewinne aus dem Inkasso steigern können. Auch Banken mit einer umsichtigen Kreditrisikovorsorgestrategie und einer guten Kreditkostenkontrolle in den letzten Quartalen sollten im Blick behalten werden. Darüber hinaus werden Banken, die kurz vor einem Börsengang ihrer Tochtergesellschaften stehen oder an Gold- und digitalen Vermögensbörsen teilnehmen möchten, im Fokus stehen.

VWAS-Forum 2025: „Neue Ära, neue Resilienz“

Der dritte Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), organisiert von der Zeitung Finance - Investment Newspaper am Donnerstag, den 25. September 2025 im Pullman Hotel (Hanoi), bringt führende nationale und internationale Experten zusammen und konzentriert sich auf eingehende Diskussionen über die Auswirkungen neuer Institutionen und neuer Dynamiken auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Das Forum wird auch die Durchbruchswachstumspunkte traditioneller Anlageklassen sowie die Chancen von Krypto-Assets detailliert analysieren.

Das Forum umfasst Aktivitäten:

Der Hauptworkshop umfasst zwei Sitzungen, in denen die Themen „Unterstützung der Marktstabilität“ und „Durchbrüche für Anlageklassen finden“ vorgestellt und diskutiert werden.

Auszeichnung typischer Finanzprodukte/-dienstleistungen im Jahr 2025 aus den Bereichen Bankwesen, Versicherungen, Immobilien, Fondsmanagement, Wertpapiere und Finanztechnologie.

Details: www.vir.com.vn

Kommentar (0)