株価はピークに近づく：「美しい数字」で明るい見通し

9月2日の建国記念日を前に、ベトナム株式市場は引き続き注目を集めています。VN指数は2営業日連続の上昇を経て、過去最高値付近まで戻りました。しかし、8月27日には外国人投資家による約4兆ドン相当の売り越し圧力が強まり、多くの個人投資家は慎重に市場を注視しています。

8月28日の取引時間中、VN指数は大きく変動しました。午前の取引終了時点ではVN指数は3.46ポイントの小幅下落となりましたが、取引終了時には8.08ポイント（+0.48%）上昇し、1,680.86ポイントとなりました。

かなり良い数字が表示された明るい写真です。

しかしながら、依然として懸念材料がいくつかある。指数は上昇基調を維持したものの、流動性は3つの取引所全体で約37兆ドン（前営業日の45兆ドンから60兆ドンの水準を大幅に下回る）に減少し、外国人投資家は大型株を中心に引き続き力強い売りを続けている。

通常、8月28日のセッションでは、外国人投資家は、ビンホームズ株（VHM）約110万株、ビンコムリテール株（VRE）80万株以上、FPT株約20万株、ホアファットグループ株（HPG）約2,200万株、MBバンク株（MBB）約1,200万株、SHBバンク株1,100万株以上、SSI証券株（SSI）約500万株、ベトコムバンク株（VCB）約30万株、VPバンク株（VPB）500万株を売り越しました...

しかし、外国人投資家もACB 、MWG、TCB、TPBなどのいくつかの株式を買い入れました。

8月28日の取引終了時点では、国内投資家の旺盛な需要により、VN30グループのほとんどの銘柄が上昇しました。ただし、Vingroup（VIC）は1,900ドン下落し、1株あたり130,100ドンとなりました。ACB、BID、FPT 、MBB、PLX、STB、VCB、VIBは小幅に下落しました。その他の多くの銀行株は上昇しました。

chungkhoanNamKhanh 2 OK.jpg — *VN指数は史上最高値に達している。写真：HH*

株式市場は3営業日連続で上昇し、前2営業日で70ポイント下落した後、合計で約65ポイント上昇しました。VN指数は先週記録した過去最高値1,688ポイントに迫る水準に戻りました。4月の底値1,100ポイントと比較すると、この指数は約53%上昇しています。

以前、多くの証券会社は、再び上昇する前に10～15%程度の調整を予想していました。しかし、現状では70ポイントの調整は極めて低く、市場は依然として上昇傾向にあることが示されています。

ニャットベト証券株式会社の証券部長、レ・クアン・チ氏は、VietNamNetの取材に対し、株式市場は非常に好調に推移していると述べた。大型連休前は流動性が低下するのが一般的で、市場は低水準で差別化と調整を行っている。

外国人投資家の売り越しについて、トリ氏は、外国人投資家が一部の銘柄を選別的に売却したと述べ、これはポートフォリオのリバランスと為替レートへの懸念が一因となっている可能性があるとした。全体としては、心配する必要はない。

トリ氏によれば、投資家は今後も経済成長の見通しが明るく、政府による公共投資活動が活発で、マネーサプライが増加すると期待している。

特に、米連邦準備制度理事会（FRB）が2025年の残り4カ月間で2回金利を引き下げる可能性があるため、投資家は低金利も予想している。

株式市場のアップグレードへの期待も、VN指数を支える要因となっている。

この展開により、予想される株式グループは引き続き、銀行、証券、不動産、公共投資などになります。

統計によると、今年最初の6ヶ月間で、銀行融資は不動産分野に大きく流入しました。上場銀行におけるこのセクターへの融資残高は、年初から約20%増加し、880兆ドンを超えました。不動産融資の急増はしばしば懸念材料となりますが、融資の質が適切に管理されていれば、これは前向きな兆候と捉えることができます。不動産は依然として経済成長の大きな割合を占めており、引き続き発展の重要な原動力となっています。

多くの証券会社は、９月末のＦＴＳＥ市場アップグレード、公共投資政策の２０％前後の伸び、高い信用力、ＦＲＢによる利下げの可能性への期待から、中長期的には明るい見通しを示している。

FTSEラッセルは本日、ハノイで国家証券委員会（SSC）と会合を行いました。9月2日より、FTSE株式市場分類諮問委員会を通じて正式な検討セッションが開始されます。

現在、世界で市場ランキングを実施している大規模で信頼できる金融機関は、MSCI（米国）とFTSE Russell（英国）の2社のみです。両機関とも、フロンティア市場、新興市場、先進市場という3つの基本レベルを設けています。ベトナムは依然として両機関からフロンティア市場に分類されています。

KRXシステムが2024年11月から外国人投資家向けの非事前積立取引メカニズムを正式に導入して以来、このメカニズムに基づく取引量は急増し、取引額は前期比で倍増しました。専門家は、ベトナムの証券がまもなく、おそらく今期中、あるいは遅くとも来年3月の半期中にアップグレードされると予想しています。

FTSEが2025年9月に格上げを発表した場合、ベトナムは2026年5月までに指数構成銘柄の50%に正式に追加され、残りの50%はその後も順次追加されます。ベトナム市場はパッシブファンドから10億米ドル近く、アクティブファンドからの資金流入額は数倍に達すると推定されています。