주식 매수 대기 자금 급증, 증거금 '빡빡', 무엇에 주의해야 할까?

chứng khoán - Ảnh 1. — 투자자들과 증권사들의 미지급 대출로 인해 주식으로 유입된 자금이 급증했습니다. - 사진: QUANG DINH

주식 매수 대기 자금 급증, 증거금 부채도 기록 경신

증권사들의 2025년 2분기 재무제표 자료를 보면 국내 투자자들이 적극적으로 투자 규모를 늘린 것으로 나타났다.

구체적으로 개인 투자자의 예금 잔액은 전 분기 대비 35.9% 급증(약 25조 7,000억 동)을 기록했으며, 2025년 6월 말 기준 총 예금 잔액은 약 97조 2,000억 동에 달했습니다.

주목할 점은 이 수치가 2024년 1분기 말에 기록된 104조 7,000억 VND의 역사적 최고치에 근접하고 있다는 것입니다. 이 자본 흐름은 외국인 투자자의 자본 흐름을 제외한 순전히 국내에서 발생한 것입니다.

이 놀라운 발전은 시장에서 빠져나가던 현금 흐름이 회복되기 시작했다는 분명한 신호 중 하나로 여겨지며, 향후 기간 동안 회복과 지속 가능한 성장 추세에 대한 기대와 확신을 보여줍니다.

한편, 베트남 증권사들의 대출(주로 증거금) 규모는 303조 VND로 역대 최고치를 기록했으며, 2022년 시장이 1,535포인트로 정점을 찍었을 당시를 넘어섰습니다.

Tuoi Tre Online 과의 인터뷰에서 Blue Horizon Financial의 투자 이사인 Truong Dac Nguyen 씨는 현재 많은 투자자가 익숙한 기준, 즉 증권사 전체 시스템의 자기 자본에 대한 대출 부채의 비율을 통해 증거금 부채의 위험 수준을 평가한다고 말했습니다.

일반적으로 증거금률이 법정 기준인 200%를 넘지 않았거나 역사적 최고치인 약 130%로 회복되지 않았다면 여전히 안전하다고 볼 수 있습니다. 그러나 이는 각 회사의 현지 리스크를 완전히 반영하는 것은 아닙니다.

HSC와 마찬가지로 2분기 말 현재 HSC의 자기자본은 10조 VND가 넘었지만, 미결제 증거금 대출 잔액은 20조 VND에 근접해 자기자본의 허용 한도인 2배에 해당합니다.

시장에서 가장 큰 증거금 부채를 보유한 TCBS는 현재 전체 시스템 미결제 부채의 약 10%를 차지하고 있으며, 자본 이용률은 162.5%입니다. 한편, 증권 시장 점유율 1위인 VPS 또한 증거금 비율이 135.9%를 기록했습니다.

응웬 씨는 이 수치는 전체 시장이 200%라는 기술적 한계를 넘지 않았음에도 불구하고 많은 대형 증권사가 대출 "여력"에 대해 상당한 스트레스를 받고 있으며, 이로 인해 투자자들의 전반적인 평가보다 일찍 위험이 나타났다는 것을 보여준다고 강조했습니다.

그렇다면 마진에 대한 우려는 무엇일까?

최근 일부 주요 증권사들도 대출 금리를 적극적으로 조정했습니다. 전문가들은 이러한 조치가 시장에 압력을 가하는 데 일조했으며, 7월 29일 강세장을 이끈 요인 중 하나라고 분석했습니다.

마진 축소로 인해 투자자들이 재무 레버리지를 활용할 수 있는 범위가 좁아졌으며, 특히 단기 현금 흐름에 크게 의존하는 주식의 경우 더욱 그렇습니다. 증거금 대출을 통해 충분한 구매력을 확보하지 못하게 되면, 투자자들은 재무적 압박을 줄이기 위해 포트폴리오 비중을 줄이거나 적극적으로 매도할 수밖에 없게 되고, 이는 시장에 광범위한 매도 효과를 초래합니다.

"시스템이 기술적으로 '과부하' 상태는 아니고 정점에 도달하지 않았지만, 대출 활동에 대한 압박은 명백하고 광범위하게 나타났습니다. 이는 2분기만큼 낙관적이지 않은 투자자들의 행동을 변화시킬 것입니다."라고 Truong Dac Nguyen 씨는 말했습니다.

이 사람에 따르면, 증거금 부족 상황은 특정 주식, 특히 부동산이나 증권처럼 "현금 흐름을 따라 움직이는" 주식에 분명히 영향을 미칠 것입니다. 이러한 자본은 증거금 거래 수요에 크게 의존하기 때문에 대출 한도가 줄어들면 쉽게 영향을 받습니다.

반대로, 확실한 성장 스토리를 따르고 기본 원칙에 따라 가격이 책정되며 단기 현금 흐름에 크게 의존하지 않는 주식의 경우, 드로다운 전략은 여전히 유효하며 장기적 기회를 창출할 수 있습니다.

연초 주가의 높은 변동성 이후 많은 증권사들이 여전히 방어적인 자세를 취하고 있다는 점을 강조해야 합니다. 성장 계획을 조정하거나 자본을 확충하고 대출 여력을 확대하기 위해 차입할 시간이 부족하기 때문입니다. 이것이 증거금 여유가 최대 수준에 근접하는 이유이지만, 응우옌 씨는 이것이 반드시 부정적인 신호는 아니라고 생각합니다.

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빈 칸

출처: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm