株価は為替レートの「打撃」を受ける

ANTD.VN - 米ドル高によりベトナム株式市場から資金が引き出され、国内投資家の心理に影響を与えており、このところ市場は継続的に大幅な下落を記録している。

9月下旬に14ヶ月ぶりの安値100.4ポイントを記録したDXY指数（主要通貨に対する米ドルの強さを示す指数）は反転し、力強さを取り戻しました。世界最大の経済大国である米国からの一連の好調な経済指標に支えられ、米ドルの上昇は再び米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想を覆しました。

特に、「アメリカ第一主義」の貿易政策を掲げるドナルド・トランプ氏の勝利により、ドルの価値はさらに高まりました。

国内では、8月と9月に大幅に冷え込んだ後、USD/VND為替レートも反発しました。VNDの下落は、米ドル高だけでなく、特に年末の企業の外貨需要の季節的な増加といった内的要因の影響も受けています。

さらに、約10億ドル相当の国際債務の返済義務により、最近、国庫の米ドル需要も増加しています。

現時点では、ベトナムドンは年初から米ドルに対して約4.3%下落しており、5月に記録した最高値4.6%に近づいている。

ベトナム株式市場で外国人投資家の売り越しが増加

ベトナム株式市場が目標水準に近づいているにもかかわらず、為替レートの圧力に直面し、外国資本による売りが増加している。通常、米ドルが上昇すると、新興市場から資金が自然に引き揚げられるからだ。

統計によると、11月19日現在、外国人投資家は92兆ドン（11月だけで9兆2000億ドン）を純額引き出しており、過去3回のセッションだけで約4兆ドンを純額売却している。

外資の継続的な撤退は、市場に売り圧力を生み出すだけでなく、国内投資家の心理にも影響を与えています。新規開設された証券口座数は数ヶ月にわたって継続的に増加しているものの、慎重な心理が高まったため、国内のキャッシュフローはますます弱くなっています。

VN指数は下落を続けており、昨日（11月20日）の取引では1,200ポイントを下回った後、反発しました。しかしながら、多くの専門家は、年末にかけてベトナム株への圧力は依然として非常に高いと見ています。

なぜなら、年末に為替レート圧力が調整されるとしても、外国人投資家の純撤退傾向を反転させることは容易ではないからだ。

MBS証券会社の専門家は、2024年の10か月間の貿易黒字が233億米ドル、FDI流入額が同時期比9%増の196億米ドル、観光業が力強く回復し2024年の10か月間の同時期比41.3%増など、プラス要因により、為替レート圧力は徐々に緩和し、今年末までに25,000 VND/USDに達すると考えています。

マクロ環境の安定性は維持・向上し、これが2024年の為替レート安定の基盤となるだろう。また、FRBが利下げサイクルを開始し、9月以降合計75ベーシスポイントの利下げを実施しており、今後も利下げは継続されるものの、ペースは緩やかになるとみられることから、今後為替レートへの圧力は徐々に低下すると予想される。

KBSV証券も同様の見解を示し、米ドル/ベトナムドンの為替レートは年初比3.5%上昇し、約25,000ベトナムドン/米ドルまで下落すると予想している。

DXY指数の力強い上昇といった支援要因は、トランプ大統領の再選が米ドルに与える影響に対する市場の期待を十分反映している。今後2ヶ月間は、トランプ大統領が2025年初頭に正式に就任するまで、具体的な政策は導入されないだろう。

年末の外貨供給は貿易黒字、FDI支出、年末送金によってもたらされます。

しかし、FRBが利下げの道筋について依然として不透明感を抱いているため、為替レートには依然としてリスクが残っている。FRBのジェローム・パウエル議長は、力強い経済成長により、政策当局は利下げ幅とペースを決定するための時間的余裕を持つだろうと述べた。

元大証券の個人顧客調査・分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、DXY指数が107ゾーンに接近し、為替レートも歴史的な高値である25,500ベトナムドンに達するというシナリオを支持している。同氏は、米ドルが107を超えて調整されなければ、ベトナムドン指数は底値を形成すると見ている。

プラス材料としては、米国債利回りの低下が鈍化し、VN指数が1,200を回復したことが挙げられます。市場バリュエーションは魅力的です。今後数日以内に、中央銀行が為替レートコントロールのため米ドル売りなどの措置を講じると予想されます。

出典: https://www.anninhthudo.vn/chung-khoan-ngam-don-ty-gia-post596101.antd