「株価の変動は良い買い場になり得る」

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専門家のグエン・ホン・ディエップ氏は、最近の変動は中期的には市場がまだ上昇する可能性があるため、投資家にとって魅力的な買いポイントを生み出していると述べた。

9月27日に開催された証券セミナーで、個人投資コンサルティングサービスプロバイダーVICKの創業者であり、この分野の専門家であるグエン・ホン・ディエップ氏は、現在市場には価格が下落している優良銘柄が多数あると述べました。これは、投資家にとって、特に以前は投資を希望していたものの市場価格が目標価格を上回っている銘柄にとって、より適切な買い場となっていることを示しています。

この専門家によると、過去4～6週間続いた調整サイクルは上昇トレンドにおいては妥当なものだ。VN指数は多くの下落局面を経てもなお1,120ポイントを上回っており、ディープ氏は、下支え要因が維持されれば、HoSEの底値を示す指数は容易に回復するだろうと述べた。

VinaCapitalも以前、市場は好調な継続的な上昇を続けてきたため、調整トレンドは理解できると述べていました。同様に、Dragon Capitalも、強気相場では5～12%の変動が珍しくないため、現在の市場から撤退するのは賢明ではないと評価しています。同社によると、世界経済の変動と最近の市場動向は、現在のトレンドの反転には繋がっていないとのことです。

ほとんどの証券会社は短期的にはネガティブな見通しを示しているものの、中長期的には依然として楽観的な見通しを維持しています。サイゴンハノイ証券（SHS）は、最近の大幅な調整によって成長の勢いは鈍化しているものの、中期的にはVn指数の上昇トレンドは維持されると見ています。中長期投資家は、現在のポートフォリオを維持し、市場の動向を注視していくべきです。

テクニカルな観点から見ると、ベトコムバンク証券（VCBS）は、需要が維持されればVN指数は回復し、1,170～1,175ポイントの領域まで上昇すると予測しています。そのため、現金比率の高い投資家は、現段階で株式への投資を検討することを推奨します。

中期的に上昇トレンドを維持できる理由について、グエン・ホン・ディエップ氏は、マクロ政策、市場の本質的価値、そしてキャッシュフローのトレンドという3つの要因すべてが支えになっていると述べた。同氏は、VN指数について、現在から2024年まで楽観的な見方を維持している。

特に、新規口座開設数が継続的に増加している状況において、キャッシュフローの動向は最もプラスかつ確実な要因です。8月だけでも、新規証券口座開設数は15万件を超え、11ヶ月ぶりの高水準に達しました。

VIG証券のグエン・トゥ・ハンCEOは、キャッシュフローの傾向についてさらに詳しく説明し、8月から現在までの流動性は平均で約20兆億ドンに達しており、これは2021年の市場のピークに相当すると述べた。これは投資家が市場に戻ってきていることを示している。

さらに、現在の状況では、不動産が依然として多くの困難に直面し回復に長い時間を要し、ベトナムの金は世界と比較して大きな位相差があり、預金チャネルは金利を引き下げている中で、株式は他のチャネルよりも潜在的なパフォーマンスが優れています...

市場動向を予測する2つ目の要素は、内在価値です。ベトナム証券協会（VASB）の報告書によると、輸出の減少に底打ちの兆しが見え、公共投資資金の投入余地が生まれ、FDIの資本収益率と金利が大幅に低下するなど、マクロ経済状況は改善し始めています。

調整にもかかわらず、VN指数は年初から200ポイント以上上昇しました。VASBはブルームバーグの統計を引用し、ベトナムは米国と日本に次いで世界で3番目に成長率の高い市場であることを示しています。証券会社の業績も、20社中20社で第2四半期の税引後利益が3兆7,900億ベトナムドンに達し、前年同期比64%増となったことで、市場の回復が順調であることを示しています。

左から右へ：グエン・フアン博士、グエン・ホン・ディエップ氏、グエン・トゥ・ハン氏、ギエム・クイ・ハオ博士。写真: タット・ダット — 左から右へ：グエン・フアン博士、グエン・ホン・ディエップ氏、グエン・トゥ・ハン氏、ギエム・クイ・ハオ博士。写真:*タット・ダット*

最後に考慮すべき要素はマクロ経済政策です。ディープ氏によると、市場は現在、中央銀行の資金吸収策を懸念しています。投資家は、効果のない国債の発行によって米ドルの為替レートが上昇し続け、規制当局が金利引き上げを余儀なくされ、株価に影響を及ぼすことを懸念しています。

ベトナム国家銀行は国債流通経路の再開を開始し、9月26日時点で約50兆ドンの純引き出し額を記録した。ホーチミン経済大学のグエン・フー・フアン博士によると、これは為替レート上昇の主な原因である米ドル投機への対策として専門的に実施された措置だ。同氏は、ベトナム国家銀行は米ドル相場が落ち着くまで資金引き出しを継続すると考えている。その際には銀行間金利が上昇し、企業や個人の貸出金利に影響を与える可能性がある。しかし、フアン博士は、その影響はそれほど大きくなく、「投資家が懸念するほど深刻ではない」と予測している。

実際、9月27日の取引セッションにおいて、SHSは市場が国立銀行の措置に対してより冷静に反応し始めたと評価しました。その証拠として、証券銘柄群は急落後、順調に回復し、多くの銘柄が高流動性を維持したままフルレンジまで上昇しました。

シッダールタ

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