신제품 출시를 기다리는 베트남 주식

베트남 주식시장 - 사진 1.

KRX 시스템은 결제 시간을 단축하고 T+2 사이클 기준을 충족할 뿐만 아니라 당일 거래와 같은 작업 구현도 가능하게 합니다. - 사진: QUANG DINH

전문가들은 프런티어에서 신흥 시장으로 업그레이드되는 시기에 베트남 증권은 대량의 외국 자본 흐름을 유치하고 유지하기 위해 고품질 상품에 대한 스토리 외에도 거래 메커니즘, 신제품 다각화 등을 통해 대폭 업그레이드해야 한다고 말합니다.

반환 대기 증권 매도, T0, 공매도, 심지어 정오까지 거래하는 것과 같은 고급 거래 메커니즘의 도입이 시장 매력도를 높이기 위한 해결책으로 논의되고 있습니다. 그러나 전문가들은 이러한 이점 외에도 주의해야 할 위험도 있다고 지적합니다.

유동성 증대의 기회

SSI증권 해외시장 담당 이사인 토마스 응우옌 씨는 투오이 트레(Tuoi Tre) 와의 인터뷰에서 해외 투자자들은 항상 더 나은 거래 경험과 다양한 신규 상품 옵션을 찾고 있다고 말했습니다. 또한, 당일 거래 또는 공매도 메커니즘의 적용은 베트남 시장에 중요한 이점이 될 것이라고 덧붙였습니다.

토마스 씨는 국제 시장에서 풍부한 경험을 바탕으로 새로운 메커니즘과 새로운 상품을 적용하면 시장 거래량이 크게 증가할 수 있다고 예측합니다.

베트남의 현재 평균 거래량은 50조 동(VND)을 넘었지만, 토마스 씨는 이 규모를 유지하고 홍보하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 높은 유동성은 외국인 투자자들에게 항상 매우 매력적인 요소입니다.

그러나 새로운 메커니즘과 상품의 도입은 기회뿐만 아니라 많은 우려를 불러일으킬 수 있다는 점은 부인할 수 없습니다. 일부 투자자들은 공매도 시 무제한 손실 위험에 대한 우려를 표명했습니다. 주식 매수 시 최대 손실은 100%인 반면, 공매도 시에는 주가가 무제한으로 상승하여 잠재적으로 막대한 손실을 초래할 수 있습니다.

만약 투자자가 주식을 10,000동에 공매도했지만, 가격이 50,000동으로 오르면 5배 더 높은 가격에 다시 사야 하므로 심각한 손해를 보게 됩니다.

시장 규모로 볼 때 공매도는 하락세를 증폭시켜 약세장 동안 공황과 불안정을 초래할 수 있습니다.

이것이 바로 개발 역사에서 일부 국가들이 시장 안정을 위해 공매도를 일시적으로 금지해야 했던 이유입니다. 그러나 FIDT 주식회사 이사회 부회장 겸 투자 리서치 이사인 부이 반 후이 씨는 베트남과 세계 주식 시장이 이전 시기와는 매우 다르다고 말했습니다.

공매도는 유동성을 높이고 균형을 맞추는 중요한 수단이며 효과적인 위험 헤지 전략이라고 후이 씨는 말했습니다. 공매도가 발생하면 공매도 세력의 압력으로 인해 고평가된 주식은 곧 적정 수준으로 조정될 것입니다.

"제품 자체에서 발생하는 위험은 없지만 사람들이 제품을 사용하고 관리하는 방식에서 위험이 발생합니다."라고 후이 씨는 덧붙였습니다.

베트남 주식시장 - 사진 2.

KRX 시스템은 주식시장 발전에 필요한 새로운 금융상품을 개발할 수 있는 토대를 마련합니다. - 사진: QUANG DINH

새로운 제품 기대, 거래 메커니즘 개선

후이 씨는 점심시간 거래를 시행하는 것 역시 국제 관행에 따른 변화라고 주장했습니다. 다만, 점심시간을 없애는 대신, 낮 시간 거래를 일찍 시행해야 한다고 덧붙였습니다.

"처음에는 이 거래가 전문 투자자 등 특정 주체에게만 적용될 수도 있고, 유동성과 기본적 기준을 충족하는 특정 주식 그룹에만 적용될 수도 있습니다."라고 후이 씨는 제안했습니다.

베트남 건설증권의 부총괄이사인 도 바오 응옥 씨는 일부 시장의 경험에 따르면 점심시간을 없애도 항상 유동성이 늘어나지는 않는다고 말했습니다.

응옥 씨는 "베트남의 경우 점심시간을 없애면 시장이 국제 뉴스에 더 빨리 대응하고 기관 투자자들의 참여를 촉진하는 데 도움이 될 수 있지만, 개인 투자자가 여전히 다수를 차지하고 있기 때문에 전반적인 유동성에 미치는 영향이 반드시 명확하지는 않다"고 예측했습니다.

증권사의 경우 정오까지 거래를 하려면 인력을 늘리고 계속적인 운영이 필요하기 때문에 소규모 증권사의 경우 추가적인 비용 부담이 발생합니다.

한편, 응옥 씨에 따르면, 현재 시장에 필요한 것은 새로운 상품이며, 투자자들이 지급 주기를 단축하여 공매도에 더 많은 관심을 기울일 수 있게 되었다는 것입니다. 특히 베트남 주식 시장에는 아직 상품이 매우 제한적인 상황에서 더욱 그렇습니다.

VN30 지수 선물 계약과 국채를 제외하면 개별 주식이나 옵션 계약과 같은 인기 파생상품은 없습니다. 응옥 씨 는 "또한 결제 주기가 여전히 T+2인 반면, 신흥 시장은 T+0 또는 T+1을 적용하는 경우가 많은데, 이는 유연성을 높이고 외국 자본 유입을 유치하는 데 중요한 요소로 간주됩니다."라고 말했습니다.

일부 전문가들은 점심시간 거래가 시장 상승에 결정적인 요인이 아니라고 생각합니다. 시장 변동성이 큰 상황에서는, 특히 직원과 시스템이 처음 운영되는 경우, 쉬지 않고 계속 거래하는 것은 오히려 한계를 드러낼 수 있습니다.

한편, 전문가들에 따르면 KRX 시스템은 초기에는 시장 운영에 영향을 미치는 심각한 오류 없이 안정적으로 운영되었습니다. 이는 당사자들이 시장의 발전 요구를 더욱 잘 충족하기 위해 KRX 시스템에 통합된 새로운 거래 상품, 즉 일중 거래 및 반환 대기 증권 매도와 같은 새로운 거래 메커니즘을 지속적으로 연구하고 구현해야 한다는 전제입니다.

위험을 고려할 때, 가장 먼저 무엇을 해야 할까요?

KRX 시스템 출범은 거래 개혁의 중요한 기반이지만, 시스템이 안정적으로 운영되려면 더 많은 시간이 걸릴 것입니다. 응옥 씨는 "합리적인 해결책은 워런트나 파생상품과 같은 상품으로 정오까지 시범 거래를 실시하여 그 영향을 측정한 후, 기초 주식으로 확대하는 것을 고려하는 것입니다."라고 제안했습니다.

응옥 씨에 따르면, 미결 증권 매각을 허용하면 투자자 심리와 유동성에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 투자자들은 더 유연하게 대응하고, 자본을 신속하게 확보하며, "매도물량" 위험을 줄일 수 있습니다. 따라서 자본 회전율이 빨라져 시장 유동성이 증가할 수 있습니다.

그러나 이 정책에는 위험도 따릅니다. 많은 개인 투자자들이 단기적인 가격 변동을 심화시켜 하루 종일 큰 변동성을 유발할 수 있기 때문입니다. "하지만 이는 전체 시장에 큰 부정적인 영향을 미치지는 않습니다. 위험을 최소화하기 위해서는 지급 위험 발생 시 적시에 대응할 수 있는 계획을 수립하는 것이 중요합니다."라고 응옥 씨는 말했습니다.

베트남 증권예탁결제공사(VSDC) 이사회 의장인 응우옌 손 씨는 미결 증권 매각이 시행규칙 120호에 따라 규제되고 있으며, 이 기능이 KRX 시스템에도 통합되었다고 밝혔습니다. 그러나 현재 가장 큰 문제는 기술 인프라가 아니라 시장 구성원들의 위험 관리 역량에 있다고 덧붙였습니다.

연간 통계에 따르면, 많은 사례가 여전히 거래 후 오류로 어려움을 겪고 있으며, 고객 예치금 관리가 미흡하여 지급이 지연되거나 취소되는 사례도 많습니다. 손 씨는 "이러한 현실은 당일 거래 및 미결 증권 매도 시 잠재적인 파산 위험이 실재하며, 이 상품의 이점과 비교할 때 신중하게 고려해야 할 사항임을 보여줍니다."라고 말했습니다.

손 씨는 위험을 최소화하기 위해 시장 참여자들이 엄격하고 엄격한 위험 관리 절차를 구축하고, 필요 시 고객을 대신하여 지급 의무를 이행할 수 있는 자원을 확보해야 한다고 강조했습니다. 관리 기관들은 위험 모니터링 및 처리 메커니즘을 지속적으로 개선하고 있으며, 일중 거래 위험 관리 규정을 준수하지 않는 증권사에 제재를 가하고 있습니다.

손 씨는 "미체결 증권 매도가 우선 시행될 것으로 예상되며, 이후 장중 증권 거래가 시행될 것입니다. 또한, KRX 시스템 정식 가동 후 정오까지 매매가 가능하도록 하는 것도 중요한 계획입니다. 정오까지 매매를 시행하면 투자자들이 거래 시간을 더 확보하고, 장 초반 주문 압박을 줄이며, 국제 관행을 준수하는 데 도움이 될 것입니다."라고 말했습니다.

데이 트레이딩은 위험한가요?

VSDC 이사회 회장인 응우옌 손 씨는 다른 주식 시장의 실행 관행을 보면 일일 거래가 제대로 통제되지 않으면 투자자와 시장에 많은 잠재적 위험이 따른다는 것을 알 수 있다고 말했습니다.

미국 주식 시장에서도 투자자에게 높은 재무 및 경험 요건이 요구됨에도 불구하고, 이러한 거래에서 수익을 내는 투자자는 10%를 넘지 않습니다. 싱가포르 시장도 비슷한 상황입니다. 대만 시장은 1961년에 설립되었지만, 규제 당국이 장중 거래를 허용한 것은 2014년이 되어서였습니다.

국제 시장에서 얻은 실질적인 경험은 베트남 시장에 귀중한 교훈이며, 일일 거래 시행 시점은 당장 결정하지 않겠지만, 조건이 허락할 때 관리 기관에서 시장에 가장 유리한 계산을 바탕으로 신중하게 고려할 것입니다.

투자자를 유치하려면 매력적인 상품이 있어야 합니다.

SSI증권 해외시장 담당 이사인 토마스 응우옌 씨는 베트남에 참여하는 액티브 펀드의 자본 흐름 규모가 많은 사람들이 예상했던 것보다 작을 수 있다고 말했습니다. 베트남 시장이 대규모 액티브 펀드의 적극적인 투자를 유치할 만큼 충분히 깊지 않기 때문입니다.

따라서 토마스 응우옌 씨에 따르면, 업그레이드 과정과 성과는 자본 시장 발전이라는 긴 여정의 한 단계에 불과합니다. 베트남 시장의 가장 큰 위험은 업그레이드는 되었지만 더 이상 발전하지 않는 것입니다. 시장은 투자자들에게 더 매력적이고 접근하기 쉬운 시장이 되기 위한 충분한 노력을 기울이지 않고 있습니다.

"시장이 있고 사람들을 초대하더라도 매력적인 상품(상품)이 없다면 아무도 관심을 보이지 않고 결국 떠나게 될 것입니다. 베트남은 업그레이드 후 '더욱 열심히' 노력해야 할 것입니다."라고 토마스 응우옌 씨는 조언했습니다.

빈칸-하콴

출처: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm