외국 자본 유입 증가, 베트남 소비재 및 소매 산업의 장기적 기회

베트남은 시장 고도화라는 이정표에 다가가고 있으며, 글로벌 자본의 깊숙한 진출 기회를 열어가고 있습니다. 특히 마산 그룹(HOSE: MSN)은 시가총액이 약 48억 달러에 달하며, 높은 유동성, 풍부한 해외 투자처, 그리고 탄탄한 사업 기반을 갖추고 있어 외국 자본의 '선택'을 받을 것으로 예상됩니다.

시장 업그레이드 및 잠재적 외국자본 유입

베트남 정부 가 발표한 2030년까지의 주식시장 발전 전략에 따르면, 베트남은 프런티어 마켓에서 신흥 시장으로의 도약을 위한 개혁을 가속화하고 있습니다. 이는 베트남의 위상을 강화하는 요인일 뿐만 아니라, ETF, 패시브 펀드, 그리고 해외 액티브 펀드를 통해 수십억 달러 규모의 자본 유입 가능성을 열어줍니다.

2025년 9월, FTSE 러셀이 정기 검토를 발표할 예정이면서 베트남 주식 시장은 글로벌 투자자들의 특별한 관심을 받는 시기를 맞이하게 될 것입니다. 수년간 관심 목록에 올라 있었던 베트남 증시는 프런티어 지수에서 신흥 지수로의 상향 조정 가능성이 그 어느 때보다 높아졌습니다. 또한, SSI 리서치의 최신 전략 보고서에 따르면 베트남은 2025년 10월 FTSE 러셀의 상향 조정 대상국으로 발표될 가능성이 높습니다. 이 발표는 지수 시뮬레이션 펀드에서 약 10억 달러 규모의 ETF 자금 유입을 유도하는 데 도움이 될 수 있습니다. 다른 여러 시장의 경험에 따르면, 외국인 자금 유입 증가와 투자 심리 개선에 대한 기대감 덕분에 상향 조정 이전에도 주식은 종종 긍정적인 성과를 보였습니다.

msn-17543631977201210271369-1754368206959-1754368207470856287240.jpg

시가총액 약 90조 동(약 34억 달러), 30일 평균 유동성 1,510만 달러, 그리고 외국인 투자 비중이 약 24%에 달하는 MSN(마산그룹) 주식은 등급 상향 조정 시 글로벌 지수 바스켓에 편입될 유력한 후보로 떠올랐습니다. 하지만 MSN의 매력은 단순히 기술적 측면뿐만 아니라 탄탄한 핵심 사업 기반에서도 비롯됩니다.

견고한 소비자-소매 생태계

MSN이 투자자들에게 장기적인 매력을 유지하는 데 도움이 되는 차별점은 베트남에서 가장 지속 가능한 성장 분야인 필수 소비자 니즈와 긴밀하게 연계된 비즈니스 모델입니다. 인구가 약 1억 명에 달하는 베트남의 2024년 총 상품 및 소비자 서비스 매출은 전년 대비 9% 증가한 6,391조 동(VND)으로 추산되며, 이는 기업들이 시장을 선도할 수 있는 넓은 여지를 제공합니다.

현재 MSN은 Masan Consumer(MCH), WinCommerce(WCM), Masan MEATLife(MML), Phuc Long Heritage(PLH)를 포함하여 생산부터 유통까지 통합된 소비자-소매 생태계를 보유하고 있습니다. 특히 WCM은 약 4,200개의 매장을 보유하고 있어 현대 소매 시장 점유율 1위를 차지하고 있으며, MCH와 MML의 제품 유통에 있어 탁월한 우위를 점하고 있습니다.

회사 정보에 따르면, 2025년 2분기 실적은 단순히 성장 수치에 그치지 않고, 마산그룹이 소비, 소매, 식품, 첨단 소재 등 통합 생태계의 힘을 어떻게 극대화하고 있는지를 보여줍니다. 해당 분기에 그룹은 18조 3,150억 동(VND)의 순수익과 1조 6,190억 동(VND)의 세후 이익(Pre-MI)을 기록하여 6개월 누적 실적은 2조 6,020억 동(VND)으로, 같은 기간 대비 거의 두 배에 달하며 연간 계획의 50%를 초과 달성했습니다. 이는 핵심 사업 부문 간의 공명을 입증하는 것입니다.

WinCommerce는 4분기 연속 흑자를 기록하며 현대 소매업의 "기관차"로서의 역할을 확고히 하고 있습니다. 2분기 매출은 WinMart+ 모델을 농촌 지역으로 확장하여 빠르게 성장하는 농촌 소비 수요에 더욱 근접하게 하는 전략에 힘입어 16.4% 증가했습니다. 또한, Masan MEATLife는 소비자들이 고부가가치 제품으로 전환하는 추세에 발맞춰 가공육에 집중하면서 30.7% 증가한 2조 3,400억 동(VND)의 매출을 달성했습니다. 이와 동시에 Masan High-Tech Materials는 전략적 광물 가격 회복을 활용하여 이익률을 개선하여 전반적인 성장세에 기여했습니다.

업그레이드 시나리오에서 매력적인 가치 평가

이러한 긍정적인 사업 실적은 MSN이 선도적인 소비자-소매 기업으로서의 입지를 강화할 뿐만 아니라, MSN 주식이 국내외 투자자들에게 더욱 매력적인 기업이 될 수 있는 견고한 기반을 마련해 줍니다.

증권거래소에서 MSN 주식은 HOSE(호세) 최대 시가총액 그룹 내 지위를 유지하고 있으며, 상위 VN30 종목 중 안정적인 유동성을 확보하여 수십억 달러 규모의 자본 유입을 흡수할 수 있는 역량을 확보하고 있습니다. 특히 최근 몇 년간의 주주 구조조정을 통해 유통주식 비율이 크게 개선되어 글로벌 지수 바스켓 선정 기준에 더욱 적합해졌습니다. SSI 리서치에 따르면, 이러한 이유로 MSN은 시장이 활성화될 때 자본 유입의 직접적인 수혜를 누릴 수 있는 소매 기업 중 하나로 평가받고 있습니다.

증권사들의 밸류에이션 또한 애널리스트들의 신뢰를 강화했습니다. KBSV는 SoTP 모델에 따라 MSN의 적정주가를 주당 약 10만 동으로 추정했습니다. VCBS는 매수(BUY)를 권고하며 목표주가를 시가보다 약 14% 높은 주당 9만 3,208 동으로 설정했습니다. VCI는 네트워크 확장 전략과 제품 포트폴리오 최적화의 이점을 강조하며 목표주가를 주당 10만 1,000 동으로 설정했습니다.

베트남이 시장 고도화 목표에 한 걸음 더 다가감에 따라, 국제 기관 투자자들은 기술적 기준과 내부 성장 잠재력을 모두 충족하는 주식에 우선순위를 둘 것입니다. 핵심 고객 기반, 개선된 재무 성과, 그리고 풍부한 외국인 투자 규모를 갖춘 MSN은 외국 자본이 베트남 시장에 더욱 깊이 침투할 수 있는 잠재적 "관문"으로 부상하고 있습니다.

출처: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html