Kapital aus dem Privatsektor

Der private Wirtschaftssektor spielt in der vietnamesischen Wirtschaft eine zunehmend wichtige Rolle: Er trägt rund 50 % zum BIP bei und beschäftigt mehr als 80 % der gesellschaftlichen Erwerbsbevölkerung. Um das Ziel der Resolution 68-NQ/TW zur privaten Wirtschaftsentwicklung zu erreichen (bis 2030 soll der private Sektor 55–58 % des BIP und 35–40 % der gesamten Haushaltseinnahmen erwirtschaften), muss jedoch die zentrale Frage der Kapitalbeschaffung für diesen Sektor geklärt werden.

In einem Bericht des jüngsten Workshops „Kapital für den privaten Sektor im neuen Wachstumszeitalter“ heißt es, dass im Zeitraum 2021–2023 Kredite an den privaten Unternehmenssektor nur 34–36 % der gesamten ausstehenden Kredite ausmachten und damit weniger als an staatliche Unternehmen und ausländische Direktinvestitionen. Kleine und mittlere Unternehmen (KMU) – die mehr als 97 % der Unternehmen ausmachen – hatten nur Zugang zu etwa 25 % der gesamten Kredite.

Gleichzeitig ist das Kapital aus dem Aktienmarkt und aus Unternehmensanleihen weiterhin begrenzt: Die Größe der Börsenkapitalisierung beträgt im Jahr 2024 71,4 % des BIP und ist damit deutlich niedriger als in anderen Ländern der Region. Nach der heißen Wachstumsphase in den Jahren 2020–2021 hat die Entwicklung der Unternehmensanleihen noch nicht die Erwartungen erfüllt.

Paradoxerweise befürwortet die Regierung zwar eine starke Entwicklung des privaten Sektors, doch laut einem Forschungsbericht von Dr. Can Van Luc, Mitglied des National Financial and Monetary Policy Advisory Council, und einer Autorengruppe des BIDV Training and Research Institute beträgt der Anteil der Unternehmen, die Kapital intern oder über Verwandte beschaffen müssen, immer noch 70 % und fast 50 % der KMU haben Schwierigkeiten, einen Bankkredit zu bekommen.

Was ist also der Grund? Zunächst einmal ist das vietnamesische Finanzsystem immer noch zu stark von Bankkrediten abhängig: Diese machen mehr als 130 % des BIP aus. Gleichzeitig entwickeln sich mittel- und langfristige Kapitalkanäle wie der Aktienmarkt, Risikokapitalfonds, Pensionsfonds usw. nur langsam. Private Unternehmen, insbesondere innovative Start-ups, haben Schwierigkeiten, Risikokapital oder langfristiges Kapital für Technologieinvestitionen zu finden.

Zweitens ist der Rechtsrahmen für den Kapitalmarkt noch nicht vollständig. Die Aufsicht und Informationstransparenz auf dem Markt für Unternehmensanleihen ist nach wie vor begrenzt. Dies führt zu einem Rückgang des Anlegervertrauens und einer daraus resultierenden Markterholung nach den Ereignissen des Jahres 2022. Drittens wurden viele Steuer- und Kreditvergünstigungen nicht umgesetzt. KMU haben nach wie vor Schwierigkeiten, auf vergünstigte Kreditpakete oder Kreditgarantiefonds zuzugreifen.

Im neuen Kontext müssen Experten zufolge die Kapitalengpässe für den privaten Sektor gleichzeitig auf Makro- und Mikroebene beseitigt werden. Zunächst ist es notwendig, die Kapitalbeschaffungskanäle über Bankkredite hinaus zu diversifizieren. Die Regierung muss die Entwicklung des Aktienmarkts und des Marktes für Unternehmensanleihen fördern und die Gründung von Risikokapitalfonds, privaten Investmentfonds und Pensionsfonds unterstützen, um Unternehmen langfristiges Kapital zur Verfügung zu stellen.

Zweitens müssen der Kreditgarantiemechanismus und die Steueranreize für KMU verbessert werden. Die Steuerpolitik muss Unternehmen zu Investitionen und Innovationen ermutigen, anstatt sich nur auf kurzfristige Verpflichtungen zu konzentrieren. Drittens muss ein günstiger Rechtsrahmen für kreative Startups geschaffen werden. Vietnam zählt derzeit über 3.800 Startups. Daher braucht es einen Mechanismus, der ausländische Investmentfonds zur Beteiligung ermutigt und rechtliche Hürden abbaut, um Startups die Kapitalbeschaffung zu erleichtern.

Darüber hinaus ist die Entwicklung grüner und nachhaltiger Finanzierungen ein unvermeidlicher Trend, wenn sich Vietnam bis 2050 zu Netto-Null-Emissionen verpflichtet. Dies erfordert einen Mechanismus, der Kapitalflüsse in Projekte für erneuerbare Energien und die Kreislaufwirtschaft fördert. Schließlich müssen Unternehmen ihre finanzielle Transparenz verbessern und ihre Governance standardisieren, um Vertrauen bei Banken und Investoren zu schaffen.

Kapital ist das „Blutgefäß“ der Wirtschaft, und für den privaten Sektor – die wichtigste Triebkraft der Wirtschaft – wird die Erschließung von Kapitalquellen in der neuen Ära noch dringlicher. Wenn Lösungen zur Diversifizierung der Kapitalkanäle, zur Verbesserung der Institutionen und zur Stärkung des Marktvertrauens entschlossen umgesetzt werden, kann Vietnam einen Zyklus nachhaltigen Wachstums einleiten, in dem der private Sektor tatsächlich zur „Säule“ der Wirtschaft wird.

HA MEIN

Quelle: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html