Warum ist der Aktienmarkt gefallen, besteht die Gefahr einer Trendwende?

Der vietnamesische Aktienmarkt verzeichnete nach sieben starken Anstiegen gerade einen Rückgang. Analysten zufolge handelt es sich bei dieser Korrektur um eine normale Entwicklung unter dem Druck der Anleger, Gewinne mitzunehmen.

Der Cashflow in den Aktienmarkt ist weiterhin lebhaft und die Liquidität übersteigt 30.000 Milliarden VND – Foto: AI-Zeichnung

In der Morgensitzung des 15. Juli behielt der VN-Index seine Aufwärtsdynamik bei. Ab etwa 14:15 Uhr stieg das Angebot an Gewinnmitnahmen jedoch plötzlich stark an, insbesondere bei Aktiengruppen, die in den vorherigen Sitzungen stark zugelegt hatten, insbesondere bei Wertpapier- und Bankengruppen.

Gleichzeitig breitete sich der Verkaufsdruck auch auf Large-Cap-Aktien wie VCB, VHM und VIC aus, wodurch VN30 fast 12 Punkte und der VN-Index fast 10 Punkte verlor.

Ist es besorgniserregend?

Im Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Herr Bui Nguyen Khoa, Leiter des BIDV Securities Market Macro Team (BSC), dass die heutige Anpassungssitzung nach 7 aufeinanderfolgenden Sitzungen mit Anstiegen eine normale Entwicklung sei und es keine Probleme oder beunruhigenden Informationen gegeben habe.

Herr Khoa sagte außerdem, dass der heutige Rückgang nicht allzu groß sei. Der Markt zeige weiterhin eine große Differenzierung, und ausländische Investoren würden weiterhin Nettokäufe tätigen. Dies könne als proaktive Anpassung angesehen werden, um den Druck auf die Margin-Debt-Ratio zu verringern, bevor ein neuer Aufwärtstrend eintritt.

Laut BSC-Experten müssen langfristige Wachstumstrends immer von Large-Cap-Aktien angeführt werden, und es muss eine Cashflow-Rotation zwischen den Branchengruppen geben.

Unterdessen sagte Herr Nguyen The Minh, Leiter der Einzelkundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities, es sei zu früh, um nach der letzten Sitzung einen klaren Trend des Aktienmarktes zu beurteilen.

Herr Minh ist jedoch eher der Ansicht, dass es sich lediglich um eine normale Korrektur nach einer langen Phase des Marktwachstums handelt. Insbesondere angesichts der starken Rückkehr der Nettokäufe ausländischer Investoren ist die Marktstimmung derzeit recht positiv.

Allerdings wies der Experte auch auf einige bestehende Risiken hin, die den Markt kurzfristig unter Druck setzen könnten. Dementsprechend seien viele Aktien technisch gesehen in einen Zustand des Überkaufs geraten.

Die KGV-Bewertung des VN-Index nähert sich derzeit der 10-Jahres-Durchschnittsschwelle (über dem 5-Jahres-Durchschnitt), was darauf hindeutet, dass sich der Markt kurzfristig in einem „überkauften“ Zustand befindet, was leicht zu Korrekturdruck führen kann.

„Obwohl man nicht davon ausgehen kann, dass dies ein Zeichen für eine Trendwende ist, ist das Risiko eines kurzfristigen leichten Marktrückgangs recht hoch“, kommentierte Herr Minh.

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist, dass sich der jüngste Anstieg hauptsächlich auf einige Large-Cap-Aktien konzentrierte, insbesondere auf die Vingroup- Gruppe. Dies birgt das Risiko, dass der VN-Index erheblich beeinträchtigt wird, wenn es zu starkem Gewinnmitnahmedruck bei Aktien kommt, die schnell gestiegen sind.

„Der Markt braucht eine Korrektur, um den Aufwärtstrend zu festigen. Die Bewertungen sind nicht mehr günstig und der Überkaufstatus ist recht stark, daher ist eine kurzfristige Korrektur notwendig, um den mittel- und langfristigen Aufwärtstrend nachhaltiger zu gestalten“, analysierte Herr Minh.

Unbekannte Wechselkursschwankungen

In Bezug auf Makrofaktoren kommentierte Herr Nguyen The Minh, dass der USD-Index (DXY) in der kommenden Zeit wahrscheinlich steigen wird, da die Fed aufgrund von Inflationssorgen voraussichtlich lange Zeit hohe Zinssätze beibehalten wird und die Renditen von US- Staatsanleihen einen Aufwärtstrend aufweisen.

Mit der Stärkung des US-Dollars könnte der Druck auf den vietnamesischen Wechselkurs zunehmen, insbesondere da der USD/VND-Wechselkurs in der Vorperiode trotz der Schwäche des Welt-USD gestiegen war. Dies sei ein wichtiger Makrofaktor, der den Markt kurzfristig beeinflussen könne, so Herr Minh.

Trotz Warnungen vor den oben genannten Risiken bekräftigte Herr Minh, dass es sich lediglich um eine kurzfristige Anpassung handele und das größte Risiko – im Zusammenhang mit dem Handelskrieg und den Zöllen – gesunken sei. Das Ziel von 1.500 Punkten für den VN-Index in diesem Jahr sei laut Herrn Minh weiterhin erreichbar.

Darüber hinaus hat das ausländische Kapital in letzter Zeit weiterhin stark zugekauft, was ebenfalls für eine positive Stimmung gesorgt hat.

„Obwohl der Nettokaufwert ausländischer Investoren keinen großen Anteil an den Gesamttransaktionen ausmacht, ist die psychologische Wirkung auf inländische Investoren sehr groß. Wenn ausländische Investoren weiterhin Nettokäufe tätigen, fühlen sich inländische Investoren sicher und sind bei Korrekturen weniger geneigt, zu verkaufen“, betonte Herr Minh.

Der Erschütterungsdruck durch Large-Cap-Aktien könnte anhalten.

Den Experten von Agriseco Research zufolge nimmt der Verkaufsdruck zu, da sich der Markt nach einer Beschleunigungsphase ab Mitte Juni 2025 ohne kumulative Korrektur auf den historischen Höchststand von 1.480-1.500 zubewegt.

Was die Bewertung betrifft, so liegt der VN-Index mit einem aktuellen KGV von 14,34 knapp über der 3-Jahres-Standardabweichung. Damit hat er sich insgesamt aus der günstigen und angemessenen Bewertungszone in die hohe Bewertungszone bewegt. Zudem rückt der Fälligkeitstermin der Derivate näher, sodass die Anlegerstimmung voraussichtlich volatiler sein wird.

Die Experten von Agriseco Research prognostizieren, dass der Druck der Schwankungen und Anpassungen des Hauptindex durch Large-Cap-Aktien auch in den nächsten Handelstagen anhalten könnte. Der Cashflow könnte zunächst auf Small- und Medium-Cap-Aktien abzielen, die nicht stark gestiegen sind, um während der Marktschwankungen kurzfristige Spekulationsmöglichkeiten zu nutzen.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm