Warum ist der Aktienmarkt gefallen, besteht die Gefahr einer Trendwende?

Der vietnamesische Aktienmarkt verzeichnete nach sieben starken Anstiegen gerade einen Rückgang. Analysten zufolge handelt es sich bei dieser Korrektur um eine normale Entwicklung unter dem Druck der Anleger, Gewinne mitzunehmen.

Der Cashflow in den Aktienmarkt ist weiterhin lebhaft und die Liquidität übersteigt 30.000 Milliarden VND – Foto: AI-Zeichnung

In der Morgensitzung des 15. Juli behielt der VN-Index seine Aufwärtsdynamik bei. Ab etwa 14:15 Uhr stieg das Angebot an Gewinnmitnahmen jedoch plötzlich stark an, insbesondere bei Aktiengruppen, die in den vorherigen Sitzungen stark zugelegt hatten, insbesondere bei Wertpapier- und Bankengruppen.

Gleichzeitig breitete sich der Verkaufsdruck auch auf Large-Cap-Aktien wie VCB, VHM und VIC aus, wodurch VN30 fast 12 Punkte und der VN-Index fast 10 Punkte verlor.

Ist es besorgniserregend?

Im Gespräch mit Tuoi Tre Online erklärte Herr Bui Nguyen Khoa, Leiter des BIDV Securities Market Macro Team (BSC), dass die heutige Anpassungssitzung nach 7 aufeinanderfolgenden Sitzungen mit Anstiegen eine normale Entwicklung sei und es keine Probleme oder beunruhigenden Informationen gegeben habe.

Herr Khoa sagte außerdem, dass der heutige Rückgang nicht allzu groß sei. Der Markt zeige weiterhin eine große Differenzierung, und ausländische Investoren würden weiterhin Nettokäufe tätigen. Dies könne als proaktive Anpassung angesehen werden, um den Druck auf die Margin-Debt-Ratio zu verringern, bevor ein neuer Aufwärtstrend eintritt.

Laut BSC-Experten müssen langfristige Wachstumstrends immer von Large-Cap-Aktien angeführt werden, und es muss eine Cashflow-Rotation zwischen den Branchengruppen geben.

Unterdessen sagte Herr Nguyen The Minh, Leiter der Einzelkundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities, es sei zu früh, um nach der letzten Sitzung einen klaren Trend des Aktienmarktes zu beurteilen.

Herr Minh ist jedoch eher der Ansicht, dass es sich lediglich um eine normale Korrektur nach einer langen Phase des Marktwachstums handelt. Insbesondere angesichts der starken Rückkehr ausländischer Investoren zu Nettokäufen ist die Marktstimmung derzeit recht positiv.

Allerdings wies der Experte auch auf einige bestehende Risiken hin, die den Markt kurzfristig unter Druck setzen könnten. Dementsprechend seien viele Aktien technisch gesehen in einen Zustand des Überkaufs geraten.

Die KGV-Bewertung des VN-Index nähert sich derzeit der 10-Jahres-Durchschnittsschwelle (übertrifft den 5-Jahres-Durchschnitt), was darauf hindeutet, dass sich der Markt kurzfristig in einem „überkauften“ Zustand befindet, was leicht zu Anpassungsdruck führen kann.

„Obwohl man nicht davon ausgehen kann, dass dies ein Zeichen für eine Trendwende ist, ist das Risiko eines kurzfristigen leichten Marktrückgangs recht hoch“, kommentierte Herr Minh.

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist, dass sich der jüngste Anstieg hauptsächlich auf einige Large-Cap-Aktien konzentrierte, insbesondere auf die Vingroup- Gruppe. Dies birgt ein Risiko, denn wenn es bei Aktien, die schnell gestiegen sind, zu starkem Gewinnmitnahmedruck kommt, wird der VN-Index erheblich beeinträchtigt.

„Der Markt braucht eine Korrektur, um den Aufwärtstrend zu festigen. Die Bewertungen sind nicht mehr günstig und der Überkaufstatus ist recht stark, daher ist eine kurzfristige Korrektur notwendig, um den mittel- und langfristigen Aufwärtstrend nachhaltiger zu gestalten“, analysierte Herr Minh.

Versteckte Wechselkursschwankungen

In Bezug auf Makrofaktoren kommentierte Herr Nguyen The Minh, dass der USD-Index (DXY) in der kommenden Zeit wahrscheinlich steigen wird, da die Fed aufgrund von Inflationssorgen voraussichtlich lange Zeit hohe Zinssätze beibehalten wird und die Renditen von US- Staatsanleihen einen Aufwärtstrend aufweisen.

Wenn der US-Dollar stärker wird, kann der Druck auf den vietnamesischen Wechselkurs zunehmen, insbesondere wenn der USD/VND-Wechselkurs in der Vorperiode trotz der Schwäche des Welt-USD gestiegen ist. Laut Herrn Minh ist dies ein wichtiger Makrofaktor, der den Markt kurzfristig beeinflussen kann.

Trotz der Warnung vor den oben genannten Risiken bekräftigte Herr Minh, dass es sich lediglich um eine kurzfristige Anpassung handele und das größte Risiko – im Zusammenhang mit dem Handelskrieg und den Zöllen – gesunken sei. Das Ziel von 1.500 Punkten für den VN-Index in diesem Jahr sei laut Herrn Minh weiterhin erreichbar.

Darüber hinaus sorgt auch das in jüngster Zeit starke Nettokaufverhalten ausländischer Investoren für eine positive Stimmung.

„Obwohl der Nettokaufwert ausländischer Investoren keinen großen Anteil an den Gesamttransaktionen ausmacht, ist die psychologische Wirkung auf inländische Investoren sehr groß. Wenn ausländische Investoren weiterhin Nettokäufe tätigen, fühlen sich inländische Investoren sicher und sind bei Korrekturen weniger geneigt, zu verkaufen“, betonte Herr Minh.

Der Erschütterungsdruck durch Large-Cap-Aktien könnte anhalten.

Den Experten von Agriseco Research zufolge nimmt der Verkaufsdruck zu, da sich der Markt nach einer Beschleunigungsphase ab Mitte Juni 2025 ohne kumulative Korrektur auf den historischen Höchststand von 1.480-1.500 zubewegt.

Was die Bewertung betrifft, so liegt das KGV des VN-Index aktuell bei 14,34 und damit knapp über der 3-Jahres-Standardabweichung. Damit hat er den Bereich der günstigen bis angemessenen Bewertung verlassen und ist in den Bereich der hohen Bewertung eingetreten. Zudem rückt der Fälligkeitstermin der Derivate näher, sodass die Anlegerstimmung voraussichtlich volatiler sein wird.

Die Experten von Agriseco Research prognostizieren, dass der Druck der Schwankungen und Anpassungen des Hauptindex durch Large-Cap-Aktien auch in den nächsten Handelstagen anhalten könnte. Der Cashflow könnte bald in Small- und Medium-Cap-Aktien fließen, die nicht stark gestiegen sind, um während der Marktschwankungen kurzfristige Spekulationsmöglichkeiten zu nutzen.

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BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm