不動産株が2～3倍に上昇：大きな波か、それとも警告信号か？

多くの銘柄の価格が倍増する中、不動産グループは市場の注目を集めています。しかし、これは上昇トレンドの最終段階、つまり熱狂がピークを迎える時期であり、同時に潜在的なリスクが最も高まる時期でもあるのではないかと懸念する声が多くあります。

業界全体の回復の勢いを「追いかける」のではなく、投資家は堅実な基盤を持つ企業の株式を選択することに重点を置くことをお勧めします - 写真：QUANG DINH

多くの不動産コードでは価格が何倍にも上昇した

TAL株（タセコ不動産投資株式会社）は、8月1日にホーチミン証券取引所（HoSE）に正式に上場され、基準価格は25,500ドンでした。8月13日までにTALの価格は35,250ドンまで上昇し、初値から38%以上の上昇となりました。

注目すべきは、これはHoSEへの上場以来の増加に過ぎないということです。UPCoMでの取引登録期間を含めると、TALは2025年初頭から72%近く成長しています。

しかし、TALはまだ不動産グループの中で最も「衝撃的な」値上げ事例ではない。

その他の多くの不動産株も、2025年初頭と比較して2～3倍の上昇を記録しています。LDGは176%、SJSは152%、VHMは132%、CEOは107%の上昇を記録しています。一方、NVL（+80.5%）、SCR（+73.1%）も目覚ましい成長を見せています。

この前向きな展開は、市場が関税ショックから回復し、ヴィンパールのVPL株の上場後にヴィングループの株価が上昇した後に起こった。

しかし、これは業界にとって新たなサイクルが始まっていることも示しています。法的障壁が取り除かれた後、金融システムは不動産事業に融資を注ぎ込んでいます。

グエン・ティ・ホン総裁は最近の会合で、不動産部門の信用の伸びが今年最初の7か月の平均を上回ったと述べた。

アグリバンク証券会社（アグリセコ）の分析担当ディレクター、グエン・アン・コア氏は次のようにコメントしている。「不動産グループは、昨年の同時期と比べて、特に供給と流動性の面で全国市場が回復の兆しを見せている今年後半に注目すべき産業です。」

株式希薄化と財務健全性に注意する必要がある

このような状況において、ほとんどの不動産株では、生き残りの要件として増資の話が出てきます。

多くのコードが急激に増加したが、投資家は「戻っていない」

最近、DXGの取締役会は、20歳未満のプロの証券投資家が参加し、9.18%に相当する9,350万株を私募する計画を承認しました。

同様に、SJS（SJグループ）は、配当の支払いや自己資本からの資本増加を含め、100:159（100株を保有する株主は159株の新株を受け取る）の比率で1億8,260万株以上を発行し、自己資本から定款資本を増加したばかりである。

一方、TCH（ホアン・フイ・ファイナンシャル・サービス）は、 ハイフォンの都市開発およびアパート建設プロジェクトに投資するため、2億株以上を発行して2兆ドン以上を調達しており、規模と財務力を拡大する意欲を示している。

ユアンタ証券ベトナムの個人顧客向け研究開発ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、「困難な時期を経て増資は避けられない流れですが、希薄化や短期的な需給変動のリスクを伴います。しかし、法的問題の解消とプロジェクトの「解放」が鍵となり、回復サイクルは始まっています」と述べた。

投資家は、成長目標とボラティリティへの許容度を考慮しつつ、財務状況が良好な有名企業を優先して機会を最適化する必要があります。

大手不動産グループのキャッシュフロー圧力

FiinGroupのデータによると、今年下半期には約102兆ドン（銀行を除く）の社債が償還を迎え、上半期（44兆4000億ドン）の2倍に上る。そのうち、不動産企業が65兆3000億ドンと大きな割合を占めており、キャッシュフローへの圧力が依然として存在していることが分かる。

言うまでもなく、市場は歴史的な高値を継続的に上回っています。このような状況下で、高値で不動産株を追いかけることは、特に予期せぬ売り圧力が生じ、短期的な調整につながる可能性がある場合には、大きなリスクを伴います。

投資家は、業界全体の回復傾向に追随するのではなく、堅固な基盤を持つ事業を選定することに重点を置くことをお勧めします。特に、土地資金が潤沢で法的地位が明確な事業を優先します。これらは、中期的な事業見通しを強化し、保有プロセスにおけるリスクを最小限に抑えるための中核的な要因となります。

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謙虚さを学ぶ

出典: https://tuoitre.vn/real-estate-stocks-increase-2-3-lan-song-lon-hay-tin-hieu-canh-bao-20250813164353681.htm