ドイツが自ら招いた金融混乱

エコノミスト誌によると、ドイツは財政的に慎重なことで有名だが、過去2週間にわたり奇妙な財政混乱に陥っている。

ドイツは公的債務を厳しく抑制しており、これは同国の財政規律の誇りとなっています。憲法には「債務ブレーキ」と呼ばれる具体的な上限が定められており、この仕組みにより財政赤字はGDPの0.35%以下に抑えられています。

そして、最近の混乱の根底にあるのは、 政府が一連の特別基金を通じて債務抑制策を回避してきたことだ。政府はパンデミック期に使われなかった予算を気候変動対策基金に再配分したが、「密告」された。

したがって、11月15日、ドイツ憲法裁判所は、GDPの1.5％に相当する600億ユーロ（660億ドル）を気候変動対策費に振り替えることは違憲であり、すべての財源を危険にさらすとの判決を下した。

この判決は政治的混乱を引き起こした。議員たちが財政上の抜け穴を塞ごうと奔走する中、与党連合は対立に陥り、野党は分裂している。

ドイツのクリスティアン・リンドナー財務大臣が11月16日に国会で演説する。写真： DPA

クリスティアン・リンドナー財務大臣は、今回の判決を受けて、ドイツは来年度の予算で170億ユーロ（186億6000万ドル）の不足に直面すると述べた。「ちなみに、連邦予算の総額は4500億ユーロです」とリンドナー大臣は述べた。

ドイツ政府報道官によると、2024年度予算の確定時期は未定だ。計画はクリスマス前に完了する可能性もあるが、来年1月まで待たなければならない可能性もある。「我々は無謀でも怠慢でもない。しかし、政府にとって今が極めて困難で恥ずかしい時期であることは明らかだ」とリンドナー氏は付け加えた。

11月28日、オーラフ・ショルツ首相は連邦議会で何らかの解決策を見つけると約束した。政府は2023年度の支出が法的に承認されるよう緊急措置を導入する予定だが、来年度の資金がどこから調達されるかについては説明がなかった。

エコノミスト誌によると、ドイツは債務への執着と厳格な規制のために、現在、欧州最大の経済大国でありながら、内需刺激策、エネルギー転換のための資金調達、 地政学的目標の達成といった面で課題を抱えている。例えば、ドイツが模範を示さない限り、他の欧州諸国がウクライナへの支援を拡大する可能性は低いだろう。

奇妙なことに、金融危機はドイツ経済とは全く関係がありません。実際、ドイツは他の先進国から羨望の的となっています。なぜなら、ドイツは望めば借り入れできる余地がまだ豊富にあるからです。

上から順に、米国、フランス、英国、ドイツの公的債務対GDP比。グラフ：エコノミスト

ドイツの公的債務はGDP比約65%に過ぎず、OECD加盟国の平均である先進国の90%を大きく下回っています。投資は、ドイツが他国に遅れをとっていることを如実に示しています。何十年にもわたる放置により、ドイツのインフラは早急に刷新を必要としています。

巨額の経済支出の必要性と、政治的・法的障壁に直面しているショルツ首相は、その打開策を見つけなければならない。まず、支出を見直し、不必要な支出を削減する必要がある。長年の豊かさにより、歴代政権は年金と医療給付を手厚くしてきた。これらを削減することは困難だが、必要不可欠だ。

次のステップは、投資支出を保護する方法を見つけることです。2022年にウクライナ紛争が勃発した直後、政府は長年の投資不足を補うために国防費として1000億ユーロを動員し、「債務ブレーキ」関連条項からこの支出を分離する憲法改正を求めました。

ショルツ氏は同時に、インフラと気候変動対策への投資を目的とした長期債務による基金を設立しようとしている。この法案の成立には上下両院の議員の過半数の承認が必要であり、ショルツ氏の連立政権だけでは承認に必要な票数に達しない。

彼は主要野党であるキリスト教民主・同盟（CDU）の協力を必要としている。CDUは2005年から2021年まで連立政権を率い、アンゲラ・メルケル首相の債務削減政策の立案者でもあった。もし政権に復帰すれば、投資計画の実施も困難になるだろう。そのため、ショルツ氏との協力は長期的に見ても有益だ。

現在、ドイツの予算危機は、憲法で定められた公的債務限度の改革に新たな弾みをつけている。切実に必要な投資への渇望が、財政政策に対するこれまでの政治的執着を覆い隠しているからだ。

オラフ・ショルツ首相率いる社会民主党のカティア・マスト議員は、非常事態宣言による憲法上の債務ブレーキの停止を支持している。「社会民主党は正当な理由を見出すことができると信じている」と彼女は述べた。非常事態の理由として挙げられているのは、ウクライナ紛争、経済の脱炭素化と社会の結束維持にかかるコストなどだ。

対照的に、財政規律を強く支持するタカ派のリンドナー氏と自由民主党は、新規借入の上限撤廃に反対している。「私が懸念しているのは、こうした事態を緊急事態と指定し、毎年それを繰り返すと、いずれ緊急事態が嘆かわしく、遺憾な新たな常態と化してしまうことを認識できなくなるということです」とリンドナー氏は述べた。

エコノミスト誌によると、ドイツの慎重さの評判は、債務抑制能力によるものではなく、長年にわたる力強い成長によって税収が増加し、それが財政赤字の削減に貢献してきたためである。ドイツ人はルールを好むが、現在の成長水準に達する前に債務にブレーキをかけるのは自滅的だろう。むしろ、債務持続可能性といった原則を憲法に明記し、財政赤字の上限設定は選挙で選ばれた政治家に委ねるべきである。

フィエンアン（エコノミスト、ロイター通信による）

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