肥料産業の全盛期

肥料価格が前年同期比で大幅に下落し、業界大手は第３四半期に、前回のピーク時とは大きく異なる利益の減少を報告した。

カマウ石油肥料株式会社（DCM）は、11四半期連続で数千億から数千億ドンの利益を計上していたが、税引き後利益が初めてこの水準を下回り、740億ドンとなった。これは前年同期比で約10％にとどまり、過去4年間で最低水準となった。

同様に、ハバック肥料化学株式会社（DHB）の業績も、3四半期連続の赤字に陥り、急落した。DHBは今期、約3,090億ドンの損失を計上したが、同期間には3,470億ドンの利益を計上していた。年初からの累計税引後利益は、約7,900億ドンの赤字となっている。

純粋肥料企業だけでなく、化学事業も以前ほど好調な業績を記録していない。ドゥックザン・ケミカル・グループ（DGC）は、第3四半期の利益が8,000億ドン超と、2022年の同時期と比べてほぼ半減したと発表した。同社はこれまで、5四半期連続（2021年第4四半期から2022年第4四半期まで）で数千億ドンの利益を上げていた。

前四半期の業績が予想を下回ったことで、多くの肥料株の株価が急落しました。DCMは10月25日までの直近3営業日で時価総額が10%以上下落しました。DGCも継続的に変動していますが、過去1週間で約8.5%下落しました。フーミー肥料は業績を発表していないにもかかわらず、株価は影響を受けており、直近3営業日で7%以上下落しました。

肥料業界の収益性低下の主な原因は、販売価格の急落です。SSIリサーチの統計によると、尿素価格は6月に底値を付け、1キログラムあたり9,000ドンから10,000ドンの間で推移し、7月も横ばいとなりました。ハバック肥料は、第3四半期の尿素製品の平均販売価格が2022年の同時期と比較して36%下落したと発表しました。

DGCは国内外の市場低迷により価格下落を記録しました。これにより、主要化学品の売上高は約40%減少し、各種肥料も14%減少しました。同様に、Ca Mau Fertilizer社によると、消費量は増加したものの、肥料価格が急落し、売上高に深刻な影響を与えました。

植物保護局の9月の統計によると、尿素肥料の価格は1kgあたり9,900～11,200ドンでした。この数字は前年同期比で32～45%下落し、2022年4月に記録した最高値と比較すると50～60%の下落です。DAP、カリウムなどの肥料の価格も前年比で下落しています。

尿素価格は6月～7月に底を打って横ばいとなり、2023年8月から上昇し始める。出典： SSIリサーチ

しかし、中国による尿素輸出禁止措置を受けて、肥料価格は好転しつつある。9月末までに、尿素価格はわずか1ヶ月で10%以上、7月と比較すると24～30%上昇した。他の種類の肥料も1kgあたり300～800ドン上昇した。世界市場の影響に加え、冬春作物の早期開始や、稲作および一部農産物の作付面積増加の見通しも、これらの製品の価格上昇を支えており、肥料需要と価格を押し上げている。

証券会社は、今年第4四半期から肥料価格が上昇すると予測し、企業収益が早期に改善するとの楽観的な見方を示している。しかし、専門家によると、国内外の供給が逼迫していない限り、肥料価格が「急激に」上昇することはまずないという。

シッダールタ

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