銀行資金の引き出しは依然として困難であり、成長の勢いは公共投資にかかっている

ANTD.VN - ベトナム中央銀行は金融政策を緩和し、様々な方法で資金を調達しようと試みているが、依然として資金の調達は困難である。こうした状況下で、2025年の成長エンジンは、予算支出や公共投資を含め、「 政府の手中にある」ことになるだろう。

マネーサプライは増加する

11月8日午前に開催された「開拓と突破」をテーマにしたベトナム投資フォーラム2025で、中央経済委員会経済情報分析予測センター所長のグエン・トゥ・アン氏は、2025年のベトナムの金融政策は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融動向に対する国際的影響など、多くの要因に左右されるとの評価を行った。

中央経済委員会経済情報・分析・予測センター所長 グエン・トゥ・アン氏

グエン・トゥ・アン氏によると、FRBは引き続き金利を引き下げざるを得ないだろう。米国の債務残高は35兆7000億米ドルに上るため、その必要性はさらに増すだろう。2024年の利子は8920億米ドルで、米国GDPの3.1%を占める。一方、米国の医療、 教育、インフラ投資はGDPのわずか2.4%に過ぎない。つまり、利子の割合はますます大きくなっているのだ。

2つ目のポイントは、米国債を保有する外国人投資家が減少傾向にあることです。これは、米国が紙幣を印刷し、米ドルインフレを通じて世界に影響を与える能力が低下することを意味します。

したがって、米国の財政政策は限界に達しており、成長を達成するためには金利の低下につながる金融政策に重点を置く必要があるだろう。

ベトナムの金融政策に影響を与える2番目の国際的要因は中国である。同国はさらなる投資を推進し、国内需要を刺激している。

専門家は、上記のすべてから、2025年の外国投資のフローは急増する可能性があり、現金の流入が改善され、現金の流出が改善されるだろうと評価した。

これに伴って、2025年には国際収支は黒字化する見込みです。同時に、公共投資資本が強力に促進されます。さらに、経営難の銀行の再編も行われます。これら3つの経路は、成長促進という重要な目標を掲げ、2025年に経済に資金を注入するものです。

成長の勢いは公共投資から生まれる

トゥ・アン氏によると、2025年の成長モメンタムについては、投資需要が牽引するだろうとしており、その一部は政府投資によるものだという。景気回復に伴い、民間投資経済への期待が高まる可能性がある。

トゥ・アン氏は、2024年に向けて中央銀行はあらゆる手段を講じて資金を引き出しているものの、依然として資金を引き出すのは困難だと述べた。今年の最初の9ヶ月間の信用の伸びは8.8%で、前年同期と比べて低くはないものの、マネーサプライM2は緩やかに増加した。

M2マネーサプライの伸びが低いため金利は下がらず、資本動員の伸び率、つまり銀行システムにおける資本動員の伸び率はわずか5.8%にとどまり、銀行業界における資本動員コストが増加します。

「したがって、2025年に私が期待する飛躍的な進歩の一つは、公共投資資金に新たな政策が導入され、国庫の資金が急速に排出され、国庫の資金が減少することです。市場に流入する資金が増えれば、市場1の流動性が向上し、銀行が低金利を維持しなければならないという圧力が軽減されるでしょう」とグエン・トゥ・アン氏は述べた。

アジア開発銀行（ADB）ベトナム事務所チーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏

アジア開発銀行（ADB）ベトナム駐在のチーフエコノミストのグエン・バ・フン氏も同様の見解を示し、公共投資は成長の重要な原動力であると述べた。

フン氏によれば、需要側の成長の原動力としては、消費、投資、政府支出、輸出入などが挙げられる。

2024年には、輸出入と投資がベトナムにとって非常に大きな原動力となり、外国投資は引き続きプラスとなるものの、急速な輸出の伸びは前年の脆弱な基盤の上に成り立つことになる。2025年には世界市場が冷え込み、2025年の輸出見通しは今年のような水準を維持できなくなるだろう。

国内の動向を振り返ると、消費は依然として低迷しており、公共投資を含む政府支出は計画を下回っています。これは、2025年に新たな成長の原動力となる余地となる可能性があります。

「今年は民間投資が低迷しており、これは信用の伸び悩みを反映している。内需と国内投資が低迷する状況下では、政府支出の拡大余地を頼りにする必要がある。したがって、成長の原動力は、予算支出と公共投資を含め、政府の手中にある。そのてこ入れ役は公共支出であり、内需を刺激することで国内投資と消費を増加させる」とグエン・バ・フン氏は分析した。

出典: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd