ជម្លោះអ៊ីស្រាអែល និងក្រុមហាម៉ាស់អាចផ្ទុះឡើង "ពពុះប្រាក់ដុល្លារ"

យោងតាមការវិភាគដោយ សេដ្ឋវិទូ ឯករាជ្យ Andy Xie នៅ SCMP ជម្លោះកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ "USD super bubble" ផ្ទុះឡើង។

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

យោងតាមសេដ្ឋវិទូឯករាជ្យ Andy Xie ជម្លោះកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅមជ្ឈឹមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ USD "ពពុះខ្លាំង" ផ្ទុះឡើង។ (ប្រភព៖ Shutterstock)

យោងតាម SCMP នៅពេលដែលតម្លៃប្រេងកើនឡើង និងឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែទូលំទូលាយ ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណនឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ នេះអាចបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុន និងអចលនៈទ្រព្យនៅអាមេរិក និងកន្លែងផ្សេងទៀតផ្ទុះឡើង។

អតិរេកពាណិជ្ជកម្មរបស់ចិន និងអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលកើនឡើងនឹងគ្រាន់តែបន្ថែមសម្ពាធលើប្រាក់យន់មិនផ្លូវការរបស់ប្រាក់ដុល្លារ។ នៅពេលដែលទំនាក់ទំនងនេះត្រូវបានខូច ប្រាក់ដុល្លារនឹងធ្លាក់ចុះ។

ផ្លាស់ប្តូរស្ថានភាព

សហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងកំពុងជួបប្រទះនឹងពពុះដ៏អស្ចារ្យ។ តម្លៃទ្រព្យសកម្មត្រូវបានវាយតំលៃខ្ពស់ បំណុលមិនមាននិរន្តរភាព ហើយការខ្វែងគំនិតគ្នា ផ្នែកនយោបាយ ធ្វើឱ្យការកែសម្រួលគោលនយោបាយធំៗមានការពិបាក។ ឱនភាពថវិកាអាមេរិកឥឡូវជិតដល់ទៅ២ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ដោយសារការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ប្រទេសចិនក្នុងការរក្សាប្រាក់យន់ក្នុងរង្វង់ជួញដូរតូចចង្អៀតធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារបានផ្តល់សតិបណ្តោះអាសន្នប្រឆាំងនឹងការព្រួយបារម្ភទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណអំពីការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារយ៉ាងខ្លាំង ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងមានអារម្មណ៍ថាមានសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំង។

ទោះជាយ៉ាងណា ការកើនឡើងជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចផ្លាស់ប្តូរស្ថានការណ៍។

អាស្រ័យលើវិសាលភាពនៃការរំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងពីឈូងសមុទ្រពែរ្ស តម្លៃ Brent អាចកើនឡើង។ អតិផរណានឹងកើនឡើង ហើយធនាគារកណ្តាល រួមទាំងធនាគារកណ្តាលអាមេរិក នឹងត្រូវផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់ឡើងវិញលើភារកិច្ចនៃការធ្វើឱ្យអតិផរណាត្រជាក់ ដែលធ្វើឱ្យវាពិបាកក្នុងការធានាទីផ្សារបំណុល។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់សកលអាចកើនឡើងរាប់លានដុល្លា។ បន្ទាប់ពីការវាយប្រហារភេរវកម្មថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញាឆ្នាំ 2001 សហរដ្ឋអាមេរិកបានចំណាយប្រាក់ប្រមាណ 6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារលើជម្លោះដែលបានផ្ទុះឡើងនៅមជ្ឈឹមបូព៌ា។ ការចំណាយទាំងនេះមានន័យថាបំណុលអាមេរិកកាន់តែច្រើន ហើយទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណអាចកើនឡើងជាពីរខ្ទង់។

ទិន្នផលនៅតែទាបជាងកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបបន្ទាប់បន្សំប្រហែល 6% នៅសហរដ្ឋអាមេរិក។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកើនឡើងទិន្នផលអាចនឹងមិនបង្អង់ល្បឿននៃការខ្ចីប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកទេ ដោយសារមានសម្ពាធនយោបាយដើម្បីរក្សាការចំណាយរឹងមាំ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកអាចបន្តបោះផ្សាយសញ្ញាប័ណ្ណ។

ប្រសិនបើវិនិយោគិនឈប់ទិញមូលបត្របំណុលអាមេរិក Fed ប្រហែលជាត្រូវទិញវា ដែលនឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានស្ថិរភាពជាបណ្ដោះអាសន្ន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្តីបារម្ភអំពីការកើនឡើងអតិផរណានឹងត្រឡប់មកក្នុងចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគវិញ។ អ្វីដែលនឹងកើតឡើងបន្ទាប់នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកអាចប៉ះពាល់ដល់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកអស់ជាច្រើនឆ្នាំ។

អ្វីដែលសំខាន់នោះគឺថា ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាមេរិកកើនឡើងជាពីរខ្ទង់ នោះទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក និងទីផ្សារអចលនទ្រព្យដែលមានតម្លៃលើសនឹងត្រូវដួលរលំ។ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកមានតម្លៃ 180% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ តម្លៃនៃអចលនទ្រព្យនៅក្នុងប្រទេសគឺ 170% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ ប្រសិនបើតម្លៃទ្រព្យសកម្មត្រឹមត្រូវ ការធ្លាក់ចុះអាចខ្ពស់ដល់ 150% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។

ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុអាមេរិកដែលមានស្ថិរភាពតិចនឹងធ្វើឱ្យចិនពិបាកក្នុងការកំណត់ប្រាក់យន់ទៅជាប្រាក់ដុល្លារ។ វិស័យរថយន្តដែលមានការប្រកួតប្រជែងកាន់តែខ្លាំងឡើងតែម្នាក់ឯងអាចឃើញការនាំចេញកើនឡើង 20 លានគ្រឿងក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ ដែលបង្កើតអតិរេកពាណិជ្ជកម្មដែលនឹងធ្វើឱ្យប្រាក់យន់ទៅប្រាក់ដុល្លារមិនមាននិរន្តរភាព។

កង្វះកម្លាំងពលកម្មរបស់ប្រទេសចិនក៏កំពុងជំរុញអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលផងដែរ។ ប្រសិនបើប្រទេសចិនអនុញ្ញាតឱ្យអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ខ្លួនអណ្តែតឡើងនោះ វាអាចឃើញអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលដ៏សំខាន់សម្រាប់រយៈពេលប្រាំឆ្នាំ។ ប្រទេសចិននឹងត្រូវបង្ខំឱ្យដកប្រាក់យន់ទៅជាប្រាក់ដុល្លារ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យប្រាក់ដុល្លារមានការប្រែប្រួលកាន់តែខ្លាំង។

ហានិភ័យដែលអាចកើតមាន

នៅពេលដែលប្រទេសចិនបានអនុម័តគំរូកំណើនដែលដឹកនាំដោយនាំចេញកាលពីប៉ុន្មានទសវត្សរ៍មុន ប្រទេសនេះដូចជាសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីបូព៌ាផ្សេងទៀតបានសម្រេចចិត្តអនុវត្តរូបិយបណ្ណទៅជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 1994។ នេះបានបញ្ចប់ជាផ្លូវការនៅឆ្នាំ 2005 ប៉ុន្តែប្រាក់យន់នៅតែជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ទោះបីជាមានការកែតម្រូវ និងការប្រែប្រួលដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រងក៏ដោយ។

សេដ្ឋកិច្ចតូចមួយដែលមានរូបិយបណ្ណទៅជាប្រាក់ដុល្លារមិនផ្លាស់ប្តូរ ពិភពលោក ប្រាក់ដុល្លារទេ។ ប៉ុន្តែសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនដែលមានទំហំធំនិងកំណើនយ៉ាងឆាប់រហ័សបានផ្លាស់ប្តូរស្ថានភាព។

បន្ទាប់ពីពពុះដំបូងបានផ្ទុះឡើងក្នុងឆ្នាំ 2008 ធនាគារកណ្តាលសំខាន់ៗបានចូលរួមក្នុងការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ ដែលបានពង្រីកបន្ថែមទៀតនូវពពុះ។ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ M2 របស់ចិនបានកើនឡើង 5.6 ដងនៅចន្លោះឆ្នាំ 2007 និងឆ្នាំ 2022 ខណៈពេលដែលតារាងតុល្យការរបស់ Fed បានកើនឡើង 9 ដង។ តួលេខទាំងពីរនេះពន្យល់ពីការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្មជាភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅទូទាំងថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មជាច្រើន និងនៅទូទាំងពិភពលោក។

កំណើនរូបិយប័ណ្ណយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេលដ៏យូរបានបណ្តាលឱ្យការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ត្រូវបានផ្តាច់ចេញពីអតិផរណា។ នេះគឺដោយសារតែការបញ្ចូលកម្មករចិនរាប់រយលាននាក់ចូលទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក និងក្រុមហ៊ុនផ្លាស់ប្តូរផលិតកម្មទៅប្រទេសចិន។

សហរដ្ឋអាមេរិកបានដើរលើផ្លូវខ្ចីប្រាក់និងការចំណាយ។ គោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលអនុវត្តដោយអតីតប្រធាន Fed លោក Ben Bernanke បានត្រួសត្រាយផ្លូវ។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 មក បំណុលសាធារណៈរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងប្រហែល $9 trillion ដល់ជិត $33 trillion ខណៈដែល GDP បានកើនឡើងត្រឹមតែពាក់កណ្តាលនៃចំនួននោះ។

ការខ្ចីប្រាក់បានក្លាយជាទម្លាប់យ៉ាងងាយស្រួល។ ប្រសិនបើទីផ្សារមិនមានសំឡេងរោទិ៍ទេ បំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចកើនឡើងទ្វេដងក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។ នៅទីបំផុត ការខ្ចីប្រាក់មានសក្តានុពលនាំសេដ្ឋកិច្ចដល់ទីបញ្ចប់។

ប្រភព