교통 인프라 채권을 "해제"하는 방법은?

현재 베트남 교통 인프라 건설에 투자하는 선도적 기업 중 하나인 Deo Ca Group은 투자자들이 채권을 발행하도록 유치하고 PPP 방식으로 교통 인프라에 투자할 수 있는 자원을 창출하기 위한 다양한 솔루션을 제안합니다.

장기 채권은 투자자 유치에 어려움을 겪고 있다

인프라 개발을 위한 자본 문제와 관련하여, Deo Ca 그룹 이사회 부회장인 응우옌 후 훙 씨는 방금 재무부 에 공공-민간 파트너십(PPP) 방식으로 교통 인프라 프로젝트에 대한 투자자본을 조달하는 솔루션에 대한 의견을 보냈습니다.

평가에 따르면 현재 투자자들은 교통 인프라 개발을 위한 자원을 동원하기 위해 채권 발행을 통해 자원을 동원하는 데 아직 "관심"이 없습니다(일러스트레이션 사진).

헝 씨에 따르면, 교통 인프라는 국가의 사회 경제적 발전에 중요한 역할을 하며, 투자를 우선시해야 할 세 가지 전략적 혁신 중 하나입니다.

제한된 국가 예산 자원이라는 맥락에서, 2021년에 발표된 PPP법은 인프라 투자 수요와 예산의 자금 조달 능력 간의 자본 격차를 보완하는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

그러나 베트남의 PPP 시행은 동시성 정책 부재로 인해 많은 난관에 부딪혔으며, 그 결과 성공적인 프로젝트 수가 적고 민간 부문은 여전히 ​​신중한 태도를 보이고 있습니다. 수많은 병목 현상으로 인해 PPP 프로젝트는 매력도가 떨어지고, 투자자들이 PPP 투자 프로젝트에 필요한 자원을 확보할 수 있는 여건이 조성되지 못하고 있습니다.

구체적으로, 민관협력법 제78조 제1항의 규정은 다음과 같이 명확히 규정하고 있습니다. "민관협력사업 기업은 본 법, 기업법 및 증권법의 규정에 따라 발행한 개별 채권을 발행 및 재매수하여 민관협력사업을 시행하기 위한 자금을 조달할 수 있습니다. 개별 전환사채 및 개별 워런트부 채권을 발행할 수 없습니다."

그러나 실제로 PPP 프로젝트에 투자하기 위해 채권을 발행하여 성공한 프로젝트 기업은 없습니다.

채권이 투자자들에게 매력적이지 않은 이유는 채권 기간이 길기 때문입니다(상환 주기에 따라 20~30년).

또한, 프로젝트 건설 기간은 일반적으로 24~36개월이 소요되고, 채권 발행 시 발행 시점에 이자를 지불해야 하므로 대출 자금이 동원되지만 프로젝트에 즉시 투입되지 않아 이자 비용이 증가하고 프로젝트의 투자 효율성이 저하됩니다.

또한, 이 프로젝트의 유일한 담보는 통행료 징수권이며, 정부에서 보장하는 것은 아닙니다."라고 Deo Ca Group의 한 대표가 말했습니다.

PPP 프로젝트 기업이 발행한 채권에 투자하도록 투자자를 유치하기 위한 솔루션을 제안하면서, 데오 카 그룹은 정부가 공공-민간 파트너십 방식으로 교통 인프라 투자 프로젝트에 신용 보증과 위험 보험을 발행할 것을 권고했습니다.

구체적으로, 공공-민간 파트너십 방식에 따른 교통 인프라 투자 프로젝트는 공공 부채 관리에 관한 법률/시행령 제20/2017/QH14호 제2조의 규정에 따라 적용 대상에 추가되어야 합니다. 공공-민간 파트너십 방식에 따른 투자법의 규정에 따라 투자 프로젝트를 진행하는 기업은 공공 부채 관리에 관한 법률/시행령 제20/2017/QH14호 제41조에 따라 정부 보증 대상 목록에 추가되어야 합니다.

"현행 PPP법은 PPP 프로젝트 기업이 대중에게 채권을 발행하는 것을 허용하지 않아 PPP 프로젝트 기업이 접근할 수 있는 주체와 자본시장이 제한됩니다.

Deo Ca 그룹은 "유관 당국은 PPP법 제78조의 내용과 PPP 프로젝트 재무 관리에 관한 시행령의 규정을 연구하고 개정하여 프로젝트 기업이 대중에게 채권을 발행할 수 있도록 허용하고, 예산 자본과 은행 신용 자본에 대한 압력을 줄여야 한다"고 제안했습니다.

특정 정책에 대한 추가 연구

또한 데오카 그룹 리더에 따르면, 현재 PPP 방식으로 교통 인프라 투자 프로젝트에 투자하기 위해 발행된 기업채권 투자에 대한 법인소득세/개인소득세는 외국 계약자의 경우 채권 이자를 기준으로 5%로 계산됩니다.

투자자는 채권을 양도/판매할 때 총 거래 금액에 대해 0.1%의 세금을 납부해야 하며, 규정에 따른 중앙예탁기관 수수료와 각 증권사가 규정하는 거래 수수료를 납부해야 합니다.

"세금 면제/감면 정책은 교통 인프라 투자 산업의 특성상 장기 채권의 매력을 높이고, 인프라 투자를 촉진하며, 국가 경제 전반과 특히 주식 시장을 개선하는 데 기여할 것입니다.

또한, 2021년 증권법(증권투자펀드에 관한 제91조)은 FII가 투자펀드 설립에 참여할 수 있도록 허용하고 있지만, 특정 인프라펀드는 존재하지 않습니다.

Deo Ca Group은 "174/2020/ND-CP 법령은 ETF 개발을 지원하는 규정을 제시하지만 아직 교통 인프라 부문에는 적용되지 않았으며 교통 인프라 부문을 위한 전문 ETF도 없습니다."라고 문제를 제기했습니다.

"PPP 프로젝트 기업은 일반 생산 및 사업 기업과 다른 특성을 가지고 있습니다. 따라서 당국은 PPP 형태의 교통 인프라 프로젝트의 특성과 투자 효율성을 반영하기 위한 회계 메커니즘, 프로젝트의 부가가치세 환급 서류 관련 규정을 명확히 하는 등 자본 재원을 개방하기 위한 구체적인 정책을 연구해야 합니다."라고 데오 카 그룹은 추가로 제안했습니다.

출처: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm