베트남 투자신용평가 주식회사(VIS Rating)에 따르면, 2025년 8월 만기가 도래하는 회사채는 36조 동으로, 연초 이후 최고치를 기록했습니다. 이 중 약 1조 2천억 동은 신용도가 "매우 취약한" 두 부동산 회사가 발행한 채권으로, 최초 상환 지연 위험이 높은 것으로 평가됩니다.
또한, 쿠폰 지급이 지연된 만기 채권은 14조 4천억 동(VND)에 달하며, 이는 주로 이전에 지급 연체 기록을 보유한 기업들로부터 발생한 것입니다. 이 중 10조 5천억 동(VND)은 반틴팟 그룹(Van Thinh Phat Group) 계열사 4곳에서 발생한 것으로, 반틴팟 그룹은 여전히 회사채 시장에서 부채 규모와 위험 수준 측면에서 선두를 달리고 있습니다.
나머지는 Novaland , Trung Nam, Hai Phat 등 구조조정을 진행 중인 부동산 사업체에 속합니다.
7월에는 신규 최초 납부 연체 사례가 없었지만, 8월 만기 채권 발행사 27개사 중 9개사가 "약함" 등급 이하를 받았습니다. 이 중 7개사는 이전에 납부 연체 경험이 있었고, 4개사는 반틴팟(Van Thinh Phat)과 관련이 있었습니다.
2025년 7월말 기준 원리금 상환이 연체된 채권 비율이 전체 미상환채권의 12.8%를 차지하여 발행기업의 자금 압박이 크게 해소되지 않았음을 보여줍니다.
대부분의 연체 사례는 신용 상태가 취약한 데 기인하며, 비금융 기업의 93%가 부채 보장 비율이 '약함' 이하입니다. 67%는 높은 재무 레버리지를 가지고 있었는데, 이는 부채 수준은 높지만 상환 능력이 약함을 의미합니다.
또한, 향후 12개월 내에 만기가 도래하는 채권의 34%는 '약함' 등급 이하로 평가된 기관에서 발행한 채권이었습니다. 이는 단기적으로 채무 불이행 위험이 줄어들 가능성이 낮음을 나타냅니다.
2025년 7월, 일부 기업들은 연체 상황을 극복하기 위해 노력했습니다. 특히 부동산 부문에서 사이공 글로리 컴퍼니 리미티드(Saigon Glory Company Limited)는 3,010억 동(VND)의 원금을 상환했지만, 여전히 5조 동(VND)이 넘는 미지급 채무를 안고 있었습니다.
Trung Nam Thuan Nam Solar Power와 Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power를 포함한 에너지 부문의 두 회사는 총 800억 동을 지불했고, 남은 부채는 13조 동이 넘습니다.
전체 시장에서 연체 채권 회수율은 현재 34.9%에 불과하며, 전월과 거의 변동이 없습니다. 특히 무담보 채권의 회수율은 여전히 가장 낮은데, 이는 기업이 상환에 어려움을 겪을 경우 투자자들이 부담해야 할 높은 위험을 반영합니다.
8월 만기 규모가 크고 취약한 기관에서 발행한 채권 비중이 높기 때문에 시장은 2023년 정점 이후 두 번째 지급 지연 물결이 발생할 위험에 직면해 있습니다. 이는 투자자 신뢰에 압박을 가할 뿐만 아니라 경제 로의 중장기 자본 흐름에 직접적인 영향을 미칩니다.
VIS Rating은 "기업 부채 처리에 있어 의미 있는 진전이 없어 시장 회복 노력의 효과가 저해되고 있다. 효과적인 구조조정 메커니즘과 투명한 정리 절차가 없다면 시스템적 위험이 계속 확산될 수 있다"고 밝혔다.
출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387
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