유럽중앙은행(ECB)을 불편하게 만드는 것은 무엇인가

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2월 유로존 물가상승률이 예상보다 낮게 떨어져, 유럽중앙은행(ECB)이 금리 인하를 시작하기까지 여름까지 기다릴 가능성이 커졌습니다.

유로존은 작년 말에는 간신히 경기 침체를 피했지만, 연속된 분기에 걸쳐 낮은 성장이나 성장이 없었기 때문에 높은 차입 비용이 20개 경제권 인 유로존의 초기 회복을 방해할 것이라는 우려가 제기되었습니다.

지속적인 인플레이션

유로스타트(Eurostat)가 3월 1일 발표한 예비 자료에 따르면 유로존의 물가상승률은 1월 2.8%에서 2월 2.6%로 하락했습니다. 분석가들은 물가상승률이 2.5%로 떨어질 것으로 예상했습니다.

개선 조짐에도 불구하고 근본적인 물가 압력은 지속되고 있습니다. 식품, 주류, 담배, 에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 근원 물가상승률은 1월 3.3%에서 3.1%로 하락했습니다. 이는 시장 예상치인 2.9%보다 높은 수치입니다.

EU 통계청은 2월 물가상승률이 식품, 주류, 담배 부문이 4%로 가장 높았다고 밝혔습니다. 러시아-우크라이나 갈등이 지속되면서 작년에 급등했던 에너지 가격은 계속 하락하여 디플레이션율은 -6.1%에서 -3.7%로 낮아졌습니다.

네덜란드 은행 ING의 이코노미스트 카르스텐 브르제스키는 전년 대비 가격 하락을 언급하며 "여전히 에너지 가격 변동이 주된 원인입니다."라고 말했습니다. "연간 물가 상승률 측면에서는 석유, 가스, 전기 가격이 하락하고 있습니다."

세계 - 유럽중앙은행(ECB)을 불편하게 만드는 것 — 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 에너지 가격이 2022년 수준에서 크게 하락함에 따라 인플레이션이 계속 둔화될 것으로 예상합니다. 사진: PBS 뉴스

투자자들은 ECB가 언제 금리를 인하할지에 대한 단서를 찾고 있지만, 이 데이터는 ECB 관계자들이 이 문제를 논의하기에는 너무 이르다는 견해를 강화할 것입니다.

많은 ECB 관계자들은 여전히 유럽연합(EU)의 인플레이션 압력을 더 명확하게 파악하기 위해서는 봄에 임금 협상을 마무리해야 한다고 주장합니다. 오스트리아 중앙은행 총재 로버트 홀츠만은 이번 주 폴리티코 EU와의 인터뷰에서 6월 이전에는 금리 인하에 대한 논의가 없을 것이라고 밝혔습니다.

임금 압박이 가장 두드러지는 서비스 가격 상승률은 3.9%로 완화되었으며, 이는 이 지역의 가장 큰 회원국 중 일부의 이전 데이터를 뒷받침합니다.

Medley Advisors의 EU 거시정책 분석가인 페피인 베르그센은 트위터에 "서비스 가격은 정체되어 현재 전체 인플레이션의 절반을 차지하는데, 이는 ECB를 불안하게 만들 것"이라고 적었습니다.

비싼 차입 비용

2024년까지 전반적인 인플레이션이 지속될 것으로 예상됩니다. 임금 협상과 이에 따른 가격 상승의 영향도 주요 요인입니다. 임금이 가격 상승률을 따라가지 못한 지 2년이 지난 후, 근로자들은 잃어버린 구매력을 회복하려고 하기 때문입니다.

유럽의 주요 정책 입안자들은 임금 성장에 중점을 두고 임금 성장이 완만할 것으로 기대하고 있으며, 기업들이 소비자에게 전가하기보다는 오히려 높은 노동 비용을 이익 마진으로 흡수하고 있다는 증거가 있습니다.

ECB는 2024년 물가상승률이 2.7% 안팎을 유지하다가 2025년 하반기에야 목표치에 도달할 것으로 예상합니다. 그러나 다음 주 정책 회의에서 이러한 전망을 수정할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 또한, ECB의 고위 이코노미스트들은 이번 주 초 물가상승률 목표가 이르면 올해 중반에 달성될 수 있다는 연구 보고서를 발표했습니다.