주요 주식으로의 현금 흐름 회복에 크게 의존

파인트리 증권 전문가들은 이번 주 주식 시장의 성과는 주요 주식으로의 현금 흐름 회복과 전체 시장으로 확산되는 능력에 크게 달려 있다고 생각합니다.

주식 시장 전망 3-7/3: 주요 주식으로의 현금 흐름 회복에 크게 의존

파인트리 증권 전문가들은 이번 주 주식 시장의 성과는 주요 주식으로의 현금 흐름 회복과 전체 시장으로 확산되는 능력에 크게 달려 있다고 생각합니다.

세계 주식 시장은 아시아를 중심으로 조정 국면에 접어들었습니다. 지난주 급락세로 일본과 한국 주식은 200선 기술적 수준을 하회했고, 중국 시장의 상승세 또한 꺾였습니다. 특히 태국과 필리핀을 비롯한 동남아시아 주식 시장은 최근 고점 대비 20% 이상 하락하며 약세장에 진입했습니다.

원자재 시장에서 금 가격은 지난주 3% 이상 하락한 후 8주 연속 상승세를 마감했습니다. 안전 자산으로서 금의 역할은 미국 달러와 미국 국채에 빠르게 넘어갔습니다. 유가 또한 2개월 만에 최저치를 기록하며 2024년 11월 이후 첫 월간 하락세를 기록했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 지난주 세계 투자자들을 불안하게 만든 새로운 관세 방안을 계속해서 발표했습니다. 미국과 우크라이나 정상 간의 격렬한 대화 끝에 백악관에서 협상이 결렬되면서 지정학적 우려는 더욱 커졌습니다. 멕시코와 캐나다에 대한 25% 관세는 1개월 유예된 후 3월 4일 발효됩니다. 또한 트럼프 대통령은 2025년 2월 초부터 중국 상품에 10% 관세를 부과해 온 데 이어 중국에도 10%의 추가 관세를 부과한다고 발표했습니다(3월 4일). 따라서 3월 4일부터 중국에 부과되는 세율은 20%가 됩니다.

국내 증시는 6주 연속 상승세를 보이며 글로벌 증시 추세를 역전했습니다. 이는 2023년 8월 중순 이후 최장 기록이며, 지난주 모든 거래일에서 1,300포인트 이상을 유지했습니다. 지수는 전주 대비 +8.61포인트(+0.66%) 상승한 1,305.36포인트로 장을 마감했습니다.

지난주 상승은 주로 중형주(+1.36%)에 집중되었고, 소형주는 +1.05%, VN30은 +0.2% 소폭 상승했습니다. 건설 및 건자재(주로 철강주, +5.01%), 증권(3.2%), 부동산(+2.58%) 등 주요 종목들이 상승했습니다. 반면 물류(-2.69%), 항공(-2.48%), 보험(-2.34%) 등은 상승했습니다.

지난주 최고 모멘텀으로 현금 흐름이 급격히 폭발적으로 증가하면서 매칭 주식 거래량이 13% 이상 증가했고, 6주 연속 유동성이 개선되었습니다. 세션당 평균 매칭 거래 금액은 전주 대비 19% 증가하여 2024년 7월 이후 최고치인 17조 3천억 동(VND)을 돌파했습니다.

구체적으로, 지난주 총 시장 유동성은 21조 1,370억 동으로 전주 대비 13.2% 증가했으며, 이 중 매칭 유동성도 16.3% 증가한 19조 4,480억 동을 기록했습니다. 2월 유동성은 17조 8,610억 동으로 1월 대비 약 40% 증가했지만, 같은 기간 대비 23.3% 감소했습니다. 연초부터 누적된 총 시장 유동성은 15조 3,430억 동으로 2024년 평균 대비 27.2% 감소했습니다.

그러나 상승폭은 대부분 2월 24일 거래에서 형성되었고, VN 지수는 1,300포인트의 심리적 저항선을 돌파한 후 재매집 국면에 접어들었습니다. 특히, 이전 기간 동안 거래 실적이 좋았던 은행 및 기술주(FPT )에서 자금 흐름이 지속적으로 감소하는 반면, 철강, 건설, 부동산, 증권 등 아직 가격 상승 국면에 진입하지 않은 종목군으로 자금 흐름이 점차 이동했습니다.

이 가운데, 산업통상자원부가 중국에서 수입하는 열연코일(HRC)에 최대 27.83%의 임시 반덤핑세를 부과한 이후 철강주와 FTSE 러셀과 KRX 시스템의 시장 상향 조정 기대에 힘입어 증권주가 가장 많은 현금 흐름을 유치한 종목군으로 꼽혔다.

출처: 미래에셋

국내 투자자들의 낙관적인 전망은 시장의 상승 모멘텀을 지속 강화하는 동시에 외국인 투자자들의 매도 압력을 상쇄했습니다. 외국인 투자자들은 2조 7,580억 동 이상을 순매도하며 2월 순매도액을 9조 8,500억 동으로 늘렸고, 연초 이후 누적 순매도액은 16조 6,060억 동을 순매도했습니다. 지난주 다이아몬드 펀드와 푸본 펀드의 ETF 자금 인출액은 각각 미화 463만 달러와 미화 450만 달러였습니다.

지난주 순매도 주식은 FPT(-4,700억 VND), STB(-4,160억 VND), HPG(-3,690억 VND)에 집중되었고, 순매수 주식은 MWG(+5,470억 VND), VNM(+1,700억 VND)으로 돌아왔습니다. 지난달 외국인 투자자가 순매도한 주식은 FPT(-1,3340억 VND), VNM(-1,1190억 VND), MSN(-9,790억 VND), VCB(-7,140억 VND)입니다.

출처: MBS

MBS증권 전문가들에 따르면, 현재 주가수익비율(P/E) 지수(TTM - 최근 4분기 변동폭)는 2월 초 13.3배에서 14.18배로 상승했지만, 5년 평균보다 16.5% 낮은 수준입니다. 이는 VN 지수가 1,250포인트였던 2024년 10월 말과 11월 초 이후 두 번째로 주가수익비율(P/E)이 평균 1표준편차보다 낮은 수준입니다 .

미래에셋증권 전문가들은 미국이 중국에 10%의 추가 수입 관세를 계속 부과하기로 결정한 가운데, 멕시코와 캐나다에 대한 새로운 관세는 기존 30일간의 관세 유예 기간이 종료된 후 3월 4일부터 발효될 것으로 예상됨에 따라 무역 전쟁이 진정될 기미가 보이지 않는다고 분석합니다. 지난 주말 젤렌스키 대통령과 트럼프 대통령의 기자회견이 순조롭게 진행되지 않은 가운데, 러시아와 우크라이나의 휴전 협정이 예상보다 길어질 가능성이 커지면서 미국의 역할이 점차 예측 불가능해지고 있습니다. 이는 지정학적으로 부정적인 요인 중 하나로 여겨지지만, 현재로서는 미국의 성장 전망이 여전히 가장 중요한 요인으로 남아 주식 시장에 미치는 영향은 아직 불분명합니다. 특히 미국의 소비 활동이 점차 둔화되고 있는 상황에서 더욱 그렇습니다.

베트남 시장의 경우, 3월은 미국의 관세 결정과 4월 초 발표될 세율의 영향으로 글로벌 현금 흐름이 다소 둔화될 수 있는 예비 기간이 될 것입니다. 이러한 위험 요소들을 시장은 면밀히 주시해야 합니다. 미래에셋은 베트남의 현금 흐름이 향후 더 높은 거래 성과를 가져올 것으로 예상되는 그룹으로 계속 이동할 것으로 예상하며, 은행권의 차익 실현 매도 움직임으로 인해 시장은 새로운 균형 가격 구간(1,280~1,290포인트)으로 조정된 후, 1,300~1,330포인트의 저항선을 다시 한번 시험할 것으로 예상합니다.

파인트리 증권 전문가들에 따르면, 2025년 2월 마지막 주에 시장이 1,300포인트를 돌파했을 당시, 시장이 거의 3년 만에 처음으로 5거래일 연속 이 심리적 한계점을 유지했습니다. VN 지수는 불안한 한 주를 보냈지만, 도널드 트럼프 대통령의 보수적인 관세 정책으로 인한 연이은 타격, 올해 첫 2개월 동안의 공공 투자 지출 규모 계획 대비 감소, 그리고 시스템 전반의 신용 증가 둔화 등 우려스러운 소식에도 불구하고 투자 심리는 점차 긍정적으로 전환되고 있습니다.

파인트리 증권 전문가들은 VN 지수가 여전히 중요한 심리적 지지선인 1,300포인트 부근에서 고전하고 있어 이번 주는 더욱 어려운 거래 주가 될 것으로 예상합니다. 은행주들의 원동력이 없다면 이러한 확실한 돌파구는 확인하기 어렵습니다 . 특히 총리의 지시에 따라 금리 경쟁이 치열한 금융기관에 대한 엄격한 관리가 요구되고, 은행들이 "국민과 기업 지원을 위해 대출 금리를 인하하는 데 이익의 일부를 기꺼이 공유"해야 한다는 내용이 포함되어 있어, 은행 시스템의 순이자마진(NIM)이 어느 정도 영향을 받을 수 있음을 시사합니다.

따라서 다음 주 시장 상황은 주요 종목으로의 현금 흐름 회복과 시장 전체로의 확산 여부에 크게 좌우될 것입니다. 소폭 조정 시나리오에서는 VN 지수가 1,285~1,290포인트 범위로 반등하여 모멘텀을 얻을 수 있으며, 그 후 다음 목표는 1,330포인트 범위가 될 것입니다. 또한, 변동성이 더 클 경우 시장은 1,255~1,260포인트까지 반등할 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html