외국 기업들은 업그레이드 단계에 접어든 베트남 시장을 어떻게 평가하고 있을까?

VTV.vn - 신흥시장 지위로 승격되면 베트남 주식시장과 자본시장에 많은 중요한 영향을 미칠 것입니다.

국가 이미지 제고, 베트남 주식 시장 및 자본 시장 구조 조정 등의 의미 외에도, 업그레이드 기준 완료는 합리적인 비용과 지속 가능한 자본으로 외국인 투자자본을 적극적으로 유치하는 데 도움이 될 것이며, 국가 경제 발전의 새로운 시대로의 진입을 위한 자원을 창출할 것입니다. 최근 정부, 재무부 , 국가증권위원회는 외국인 투자자들의 베트남 주식 시장 접근성 확대를 위해 각종 정책 및 기술적 병목 현상을 해소하기 위해 노력해 왔습니다.

VTV8의 토크쇼 '더 파이낸스 스트리트' 에서 이 문제를 논의한 미래에셋 베트남 증권 주식회사(MAS) 이사회 의장인 응우옌 황 옌 여사는 베트남 주식 시장으로의 국제 자본 유입을 위한 문을 열기 위한 관리 기관의 강력한 개혁 노력에 힘입어 대형 전문 외국 투자 기관들이 베트남 주식 시장과 자본 시장의 발전을 높이 평가하고 자신감을 표명했으며, 앞으로 베트남 시장에 대한 투자를 늘릴 계획이라고 말했습니다.

편집자 Khanh Ly: 오랜 노력 끝에 베트남 주식 시장이 마침내 FTSE의 등급 상향 조정을 앞두고 있습니다. 이에 대한 평가는 어떠신가요?

미래에셋베트남증권(MAS) 이사회 의장 응우옌 호앙 옌: 주식시장 등급 상향 평가 결과 발표 시점이 매우 임박했습니다. FTSE는 그리스와 베트남 두 국가에 대한 평가를 발표할 예정입니다. 저에게 이는 매우 특별한 이정표이며, 지난 25년간 베트남의 개혁이 명확하고 긍정적인 결과를 가져왔음을 확인하는 것입니다. 2025년 5월 5일 KRX 시스템 가동, 외국 기관 투자자에 대한 사전 자금 조달 요건 폐지, OTA(옴니버스 거래 계좌) 및 CCP(중앙청산상대방 계좌) 계좌 도입 로드맵은 FTSE가 지적했던 "병목 현상"을 해결했습니다. 이번 등급 상향은 단순히 분류 라벨의 변경을 의미하는 것이 아니라, 베트남 자본시장의 투명성, 운영 역량, 그리고 매력성에 대한 국제적인 인정이기도 합니다.

국가적 위상 측면에서, 이는 최근 몇 년간의 경제 성장에 발맞춰 베트남 금융 시장의 브랜드 가치를 높이기 위한 조치입니다. 이를 통해 우리는 세계 자본 흐름과 더욱 긴밀하게 연결될 수 있습니다.

편집자 Khanh Ly: 대형 한국 금융 기관의 구성원으로서, 그리고 20년 가까이 베트남 시장에 투자해 온 사람으로서, 현재 외국 투자자들이 베트남 주식 시장을 어떻게 보는지 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

응우옌 호앙 옌 미래에셋증권 베트남 JSC(MAS) 이사회 의장: 단기적으로 베트남 주식 시장은 여러 가지 이유로 외국인 투자자들의 강력한 순매도 압력을 받고 있습니다. 가장 큰 이유는 미국의 관세 정책 불확실성으로, 특히 수출 기업의 사업 운영에 많은 위험을 초래하고 있습니다. 둘째, 미국의 금리 인하 속도가 예상보다 더디게 진행되고 있어, 달러화가 여전히 상대적 강세를 유지하고 있어 투자자들이 미국 시장으로의 회귀를 우선시하고 있습니다. 셋째, 국제 투자 자금이 베트남 시장 개선에 대한 공식 정보를 기다리며 신중한 태도를 보이고 있습니다.

그러나 베트남은 안정적인 거시경제 기반과 높은 성장 잠재력 덕분에 여전히 아시아에서 가장 매력적인 투자처 중 하나로 여겨집니다. 국제기구들은 2025년 베트남의 GDP 성장률을 6.3%~6.8%로 전망하고 있으며, 실제로는 동남아시아 대부분의 국가보다 높은 8%를 상회할 수도 있습니다. 이는 주식 시장에도 일부 반영되었는데, 3분기에 VN 지수가 급등하며 유동성이 크게 증가했고, 일부 세션에서는 세션당 평균 20억 달러 이상을 기록했습니다.

밸류에이션 측면에서 VN 지수의 P/E는 현재 16배 미만으로, 인도네시아, 말레이시아, 태국 등 역내 국가들의 일반적인 수준에 비해 상대적으로 합리적인 수준으로 평가됩니다. 강력한 경제 성장 모멘텀에 힘입어 상장 기업들의 예상 이익 성장률은 2025년과 2026년에도 두 자릿수를 유지할 것으로 예상되어 시장 밸류에이션 매력도가 더욱 높아졌습니다.

미래에셋의 평가에 따르면, 현재 VN 지수의 시가총액은 약 2,500억 달러(2025년 8월 말 기준)로, FTSE 신흥시장 포트폴리오에서 낮은 비중으로 편입된 일부 국가들과 비슷한 수준입니다. 베트남이 이 지수 바스켓에 공식적으로 편입될 경우, 예상되는 패시브 자금 유입은 ETF 펀드를 통해 약 6억 달러에 달할 것으로 예상되며, 액티브 펀드의 현금 흐름은 물론 투자 규모도 훨씬 더 커질 수 있습니다.

편집자 Khanh Ly: 주식 시장 또한 긍정적인 성장을 보였고, 등급 상향 조정을 앞두고 유동성이 크게 증가했습니다. 지금까지는 등급 상향 조정 이후 시장이 어떻게 될지에 대한 많은 의문이 제기되고 있는데, 어떻게 예상하십니까?

미래에셋증권 베트남 JSC(MAS) 이사회 의장 응우옌 황 옌 여사: 카타르, 쿠웨이트, 사우디아라비아, 중국, 루마니아 등 해외 시장의 경험을 살펴보면, 지수는 상향 조정 발표 전후에 급등하다가 기술적 조정 국면에 진입하는 경우가 많습니다. 이후 신경제의 근본적인 흐름이 다음 돌파구 가능성을 결정하는 요인이 됩니다. 이러한 시장의 공통점은 유동성이 크게 개선되었다는 점입니다. 많은 경우 수십 퍼센트에서 100% 이상으로 증가했습니다. 베트남의 경우, MSCI 신흥시장 편입이 지속된다면 유동성 증가폭은 더욱 커질 것입니다.

국제적인 요인들도 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다. 미국 연방준비제도(Fed)가 2025년에 두 차례 더 금리를 인하할 것으로 예상되면서, 베트남과 같은 신흥시장으로의 자본 유입이 크게 증가하고 있습니다. 동시에, GDP 성장률 목표치가 8%를 상회하고 3분기와 4분기에 기업 이익이 평균 두 자릿수 증가할 것으로 전망됨에 따라, 베트남의 시장 가치는 글로벌 투자자들에게 더욱 매력적으로 다가갈 것입니다.

일반적으로 능동형 펀드는 업그레이드 시나리오가 명확해지면 P-노트를 통해 조기에 자금을 지급하는 반면, 수동형 펀드는 FTSE 구조조정 일정을 면밀히 따르고 6~12개월 내에 여러 단계로 자본을 배분하며, 2026년 3월, 6월, 9월의 구조조정 기간에 집중합니다.

베트남은 글로벌 공급망 변화의 수혜를 받으며, 업그레이드를 위한 동기와 안정적인 거시경제 기반을 모두 갖춘 유리한 위치에 있습니다. 저는 베트남 시장이 이러한 호황에도 불구하고 탄탄한 펀더멘털을 바탕으로 성장 모멘텀을 유지할 것으로 확신합니다.

편집자 Khanh Ly: 그렇다면 앞으로의 기간에는 관리 기관과 시장 구성원들이 주식 시장과 자본 시장의 새로운 단계에 적응하기 위해 계속해서 변화를 모색해야 한다고 생각하십니까?

미래에셋베트남증권(MAS) 이사회 의장 응우옌 호앙 옌 여사: 정부는 2025년 9월 베트남을 2차 신흥시장으로 편입하고, 2030년까지 MSCI 신흥시장 지수 및 높은 수준의 신흥시장 지수 기준을 달성하는 것을 목표로 하는 명확한 로드맵을 담은 업그레이드 프로젝트를 승인했습니다. 이러한 목표를 실현하기 위해서는 각 단계마다 동시적이고 과감한 협력이 필요합니다. 가까운 미래에는 선급금 장벽을 제거하고, 일반 거래 계좌를 도입하며, 외국인 지분 정보를 투명하게 공개함으로써 외국인 투자자들에게 더욱 공정한 환경을 조성할 수 있을 것입니다. 영어 투자자 관계(IR)를 활성화하고, 외국 펀드와 정기적인 미팅을 개최하고, IFRS 기준에 따른 연차 보고서를 발행하는 것은 기업들이 글로벌 자본 흐름에 더욱 효과적으로 접근하는 데 도움이 될 것입니다.

시장이 고도화됨에 따라 ETF와 액티브 펀드 자금 흐름 외에도 IPO 열풍이 중요한 원동력으로 작용하고 있습니다. 상장 승인부터 정식 거래까지 소요되는 기간을 30일로 단축하거나 IPO와 상장 등록 절차를 병행할 수 있도록 하는 법령 245호와 같은 최근 개정안은 IPO 절차를 원활하게 만들어 위험을 줄이고 투자자들의 관심을 유지하도록 했습니다. 이는 기업의 자본 기회비용을 줄일 뿐만 아니라, 비공식 거래가 아닌 IPO 직후 투명한 유동성을 창출합니다.

또한, 시장은 글로벌 투자자를 유치하기 위해 다양한 고품질 신제품을 늘려야 합니다. FDI 기업 상장 관련 법적 문제 또한 조속히 해결하고 시행해야 합니다. FDI 상장을 촉진하면 시장 규모를 확대하고 매력도를 높이는 데 도움이 될 것입니다.

증권사 입장에서는 대규모 거래량 대응을 위한 인프라 업그레이드, 신제품 개발, 국제 기준에 따른 분석 및 가치평가 품질 향상, 이중 언어 보고 시스템 구축, 글로벌 수준의 직원 교육, 그리고 국제 협력 확대가 과제입니다. 이러한 모든 요소가 조화롭게 운영될 때만 베트남 시장은 이러한 업그레이드를 통해 창출되는 기회를 최대한 활용할 수 있을 것입니다.

편집자 Khanh Ly: 베트남 시장에 투자해 온 대형 금융 그룹으로서, 새로운 시대에 베트남 주식 시장과 자본 시장의 발전을 촉진하기 위해 앞으로 어떤 전략을 세울 예정인가요?

미래에셋 베트남 증권(MAS) 이사회 의장 응우옌 호앙 옌(Nguyen Hoang Yen) 여사는 다음과 같이 말했습니다. " 미래에셋의 베트남 투자는 약 20년 전에 이루어졌기 때문에 이번 업그레이드는 단지 촉매제일 뿐입니다. 하지만 저희의 장기적인 목표는 여전히 시장의 지속 가능한 발전과 함께하는 것입니다. 그룹 차원에서는 베트남을 신흥시장(EM) 지수 배분 포트폴리오에 포함하고, 베트남 관련 ETF 출시를 조율하며, 글로벌 네트워크를 활용하여 자본 흐름을 연결하고, 수탁은행, 마켓메이커, 국제 거래소와의 협력을 확대할 것입니다."

미래에셋은 ETF, 워런트, 채권 등 다양한 상품군을 다각화하고, 맞춤형 자산관리 서비스를 제공하기 위해 국제 표준에 맞춰 시스템을 지속적으로 표준화해 나갈 것입니다. 이와 동시에 베트남 기업들이 IR 기준을 개선하고, 보고의 투명성을 확보하며, 신흥 자본 흐름에 더욱 적극적으로 참여할 수 있도록 지원할 것입니다. 미래에셋은 베트남과 글로벌 자본 흐름을 연결하는 다리 역할을 통해 해외 투자자에게는 기회를, 베트남 기업에게는 자원을, 국내 투자자에게는 안심을 제공하는 것을 목표로 합니다.

편집자 Khanh Ly: 방금 알려 주신 정보에 감사드립니다.

출처: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm