MBS Research는 최근 보고서에서 현대 소매업이 시장 관리 강화 정책의 혜택을 크게 볼 분야 중 하나가 될 것이라고 평가했습니다. 구체적으로, 정부는 소매 시장을 체계적으로 정비하여 5천억 동(VND) 규모의 가짜 우유 단속, 불법 광고 단속, 연 매출 10억 동(VND) 이상 사업체에 전자 송장 연동 의무화와 같은 심각한 위반 사항을 처리하고자 합니다. 이러한 조치는 투명성을 보장하고 밀수 및 저품질 제품 유통을 제한합니다.
특히 하노이는 2025년까지 모든 벼룩시장과 임시 시장을 없애는 것을 목표로 하고 있습니다. 과거 "편리함, 저렴함, 그리고 속도"라는 명분 때문에 실패했던 정책입니다. 하지만 이제는 깨끗한 식품, 합리적인 가격, 투명한 원산지, 그리고 통합 온라인 채널을 갖춘 현대적인 소매 시스템이 이러한 시장들을 대체할 수 있게 되었습니다. 이 정책은 슈퍼마켓 체인, 편의점, 그리고 전자상거래를 위한 "공정한 경쟁의 장"을 열어줍니다.
이러한 상황에서 국내 소매 및 소비재 기업들은 분명한 이점을 가지고 있습니다. 모바일 월드(MWG), 비나밀크(VNM), 사베코(SAB), 특히 마산 그룹(MSN)과 같은 기업들은 높은 성장률과 매력적인 밸류에이션 덕분에 애널리스트들로부터 높은 평가를 받고 있습니다.
현대 소매 및 소비재의 출발점
1억 명의 인구와 빠르게 성장하는 중산층을 보유한 마산 그룹(HOSE: MSN)은 여러 국제 금융 기관과 증권사로부터 베트남 최대의 소비재 소매 기업으로 평가받고 있습니다. 이러한 성장세는 WinMart 슈퍼마켓 체인을 운영하는 WinCommerce, 베트남 최대 규모의 매장을 보유한 WinMart+/WiN, 선도적인 소비재 기업인 Masan Consumer(UPCOM: MCH), 그리고 브랜드 육류 산업의 선구자인 Masan MEATLife(UPCOM: MML)의 결합에서 비롯됩니다.
올해 첫 8개월 동안 WinCommerce는 415개의 신규 매장을 오픈했으며, 모든 매장에서 수익을 창출했습니다. 이는 특히 농촌 지역에서 현대 소매 모델의 효과와 매력을 입증했습니다. 특히 농촌 지역 소비자를 대상으로 300개의 신규 매장을 오픈했는데, 이는 신규 매장 수의 약 75%를 차지합니다. 중부 지역은 194개의 매장을 운영하며, 신규 매장 수의 약 50%를 차지합니다.
마산의 브랜드 육류 부문에서 2025년 8월 마산 미트라이프는 판매량이 전년 대비 12.9% 증가한 14,007톤을 기록하며 긍정적인 사업 실적을 기록했습니다. 순수익은 안정적인 수요와 현대식 소매 채널의 기여 증가를 반영하여 11.1% 증가한 9,990억 동을 기록했습니다. EBIT가 전년 대비 42.9% 증가한 500억 동을 기록하면서 운영 효율성이 크게 개선되었고, 세후 이익은 60.5% 증가한 350억 동으로 급증했습니다. EBITDA도 전년 대비 18% 증가한 900억 동을 기록하며 이익 마진이 지속적으로 강화되고 있음을 보여주었습니다. 이러한 결과는 구조조정 이후 운영 규모와 재무 효율성이 지속적으로 개선되면서 MML의 지속 가능한 회복 모멘텀을 확인시켜 줍니다.
유럽산 냉장육 기술을 사용하여 생산된 MEATDeli는 뛰어난 품질로 소비자들에게 사랑받고 신뢰받는 제품입니다. MEATDeli 냉장육은 "3무(無)" 기준과 3단계 검역 과정을 통과한 건강한 돼지에서 생산되어 (1) 무병, (2) 살코기 및 성장 촉진제 무첨가, (3) 항생제 잔류물 무첨가를 보장합니다. 또한, 제품에는 명확한 이력 추적이 가능한 QR 코드가 부착되어 있습니다. 이러한 추세는 소비자들이 고품질, 안전성, 그리고 원산지가 투명한 제품을 점점 더 우선시하고 있음을 보여줍니다.
마산 컨슈머는 유통 채널 재편 및 새로운 송장 발행 요건으로 인해 단기적인 조정 기간을 겪고 있습니다. 2025년 매출은 전년 대비 5% 증가한 32조 동(VND)을 달성할 것으로 예상되며, 유통 채널이 안정되고 신제품이 시장에 본격적으로 출시되는 2026년부터는 큰 폭으로 회복될 것으로 예상됩니다.
MBS에 따르면, 마산의 순이익은 소매 및 소비재 부문의 회복에 힘입어 2025년 44%, 2026년 40% 성장할 것으로 예상됩니다. 동시에, 대출 구조조정과 이자비용 절감은 순부채/EBITDA 비율을 크게 개선하여 재무 기반을 강화하는 데 도움이 될 것입니다.
외국자본, 지속가능한 성장이 가능한 기업을 찾아 나선다
외국 자본이 끊임없이 "베트남 성장 스토리"를 모색하는 상황에서 마산은 선도적인 소비재 기업으로 평가받고 있습니다. 통합된 소매-소비자 생태계를 갖춘 마산은 현대적인 소매로의 전환 추세에서 직접적인 수혜를 누리는 동시에 소득 증가에 따른 삶의 질 향상의 필요성을 충족하고 있습니다.
WinCommerce는 수백만 가구의 정기적인 접점이자 MCH 및 MML 제품의 중요한 유통 채널입니다. 이를 통해 생산-유통-소비라는 폐쇄적인 성장 사이클이 형성되어 마산이 시장에서 확실한 경쟁 우위를 확보하는 데 도움이 됩니다.
그러나 국내외 체인점 간의 치열한 경쟁, 운영비 상승, 새로운 규제 준수, 그리고 소비자 습관의 변화 등 여전히 해결해야 할 과제들이 남아 있습니다. 시장을 선도하고자 하는 기업은 운영 최적화 및 위험 관리와 함께 규모를 확장해야 합니다.
이러한 맥락에서 최근의 긍정적인 성과를 바탕으로 많은 전문가들은 베트남이 1인당 GDP가 5,000달러에 도달하면 마산이 선도적인 소비주가 될 잠재력을 가지고 있으며, 1억 명 인구와 지속 가능한 소비 성장에 관심을 가진 국제 투자자들에게 전략적으로 중요한 목적지가 될 것이라고 믿고 있습니다.
출처: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Vietnam-Approaches-USD-5000-GDP-per-Capita-A-Golden-Opportunity-for-Consumer-and-Retail.html
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