Asiatische Währungen profitieren von Zinssenkungen der Fed

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Yuan, Yen und Won stehen weniger unter Druck und für die wichtigsten asiatischen Währungen ist eine stärkere indische Rupie zu erwarten, wenn die Fed die Zinsen senkt.

Die für dieses Jahr erwartete Zinssenkung der US-Notenbank ist möglicherweise keine gute Nachricht für den US-Dollar, einige asiatische Währungen werden jedoch davon profitieren.

Denn steigende Zinsen stärken die Währung eines Landes, ziehen in diesem Fall ausländische Investitionen an und erhöhen die Nachfrage nach Dollar. Schwächt sich der Greenback jedoch ab, wirkt sich dies positiv auf andere Märkte aus. Dies ist häufig der Fall, wenn die Fed die Zinsen außerhalb von Wirtschaftskrisen senkt.

Die Fed nahm im Dezember 2023 eine gemäßigtere Haltung ein, beließ ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im vergangenen Monat jedoch unverändert bei 5,25 % bis 5,5 %. Die Märkte erwarten nun, dass die Zinsen im Laufe des Sommers sinken werden. Das CME FedWatch-Tool prognostiziert die erste Zinssenkung um 25 Basispunkte bereits im Juni. Hier sind einige Prognosen für asiatische Währungen, falls die Fed handelt.

USD in einem Banktransaktionsbüro in Ho-Chi-Minh-Stadt am 14. November 2022. Foto: Thanh Tung — USD in einem Banktransaktionsbüro in Ho-Chi-Minh-Stadt am 14. November 2022. Foto: *Thanh Tung*

Der Yuan verliert nicht mehr an Wert.

Wenn die Fed im Sommer mit Zinssenkungen beginnt, wird sie die Zinsdifferenz zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt verringern und den Druck auf den Yuan etwas verringern. Renditedifferenzen sind eine Möglichkeit, Anleihen anhand der unterschiedlichen Renditen zu vergleichen.

Im Gegensatz zu anderen wichtigen Währungen wie dem japanischen Yen oder dem US-Dollar, die über freie Wechselkurse verfügen, behält China eine strenge Kontrolle über den Yuan, indem die People’s Bank of China (PBOC) den täglichen Leitkurs festlegt.

China versucht, den Yuan gegenüber dem Dollar zu stabilisieren und wird dies voraussichtlich auch weiterhin tun, so Arun Bharath, Chef-Investment Officer bei Bel Air Investment Advisors. Der Yuan ist auf sieben Yuan pro Dollar gefallen, was die schwächere chinesische Wirtschaft widerspiegelt. „Es ist unwahrscheinlich, dass die Währung weiter an Wert verliert, da die Behörden die fiskalischen Anreize, das Kreditwachstum und die Immobilienpreise verstärken“, sagte Bharath.

Indische Rupie wird stärker

Die indische Rupie könnte in diesem Jahr von Carry Trades profitieren, einer Strategie, bei der Händler niedrig verzinste Währungen leihen, um hochverzinsliche Vermögenswerte wie Anleihen zu kaufen.

Es gebe viele Carry-Trades in Währungen wie dem Yen oder dem Euro, sagte Anindya Banerjee, Vizepräsidentin für Währungs- und Derivateforschung bei Kotak Securities. Und wenn die Zinsen in den USA fallen, werde es Dollar-Handel geben. „Das ist positiv für die indische Währung“, sagte Anindya Banerjee, Vizepräsidentin für Währungs- und Derivateforschung bei Kotak Securities.

Die Rupie könnte auch dadurch an Wert gewinnen, dass die Reserve Bank of India (RBI) ihre Geldpolitik möglicherweise langsamer lockert als andere Zentralbanken. Die RBI werde die Zinsen „viel langsamer“ senken als die Fed, da Indien kein Inflationsproblem wie Europa oder die USA habe. „Die Fiskalpolitik funktioniert, die Wirtschaft entwickelt sich sehr gut“, sagte Banerjee.

Die Rupie hat in den letzten drei Monaten auf 82,82 pro Dollar zugelegt. Im vergangenen Jahr verlor die indische Währung gegenüber dem Dollar 0,6 Prozent, deutlich weniger als der Rückgang von 11 Prozent im Jahr 2022.

Südkoreanischer Won lindert Druck

Der südkoreanische Won stand in den vergangenen drei Jahren unter Druck. Doch die verbesserten Konjunkturaussichten und die Lockerungspolitik der Fed dürften in diesem Jahr zu einer Linderung der Belastung beitragen.

„Wir glauben, dass der Won als niedrig verzinsliche und stark zyklische Währung einer der Hauptnutznießer der Lockerungsmaßnahmen der Fed in der zweiten Jahreshälfte sein wird, da niedrigere Zinssätze nicht nur den Druck auf den Won durch den Wechselkursmechanismus verringern, sondern auch die globalen Wachstumsaussichten verbessern“, sagte Simon Harvey, Leiter der Devisenanalyse bei Monex.

Der Anstieg des Won hängt davon ab, wie stark die Fed die Zinsen senkt. Harvey sagte, die Währung könne bei einem aggressiven Vorgehen der Fed um 5 bis 10 Prozent aufwerten, bei einem gemäßigten Vorgehen nur um 3 Prozent. Auch Südkoreas Wirtschaftsaussichten dürften sich in diesem Jahr verbessern. Der Internationale Währungsfonds prognostiziert für 2024 und 2025 ein BIP-Wachstum von 2,3 Prozent, nach 1,4 Prozent im Vorjahr.

Japanischer Yen verliert weniger an Wert

Am 19. Februar fiel der Dollar gegenüber dem Yen um 0,19 Prozent, sodass der Wechselkurs nun bei 149,94 Yen pro Dollar liegt. Dennoch hat der Greenback in diesem Jahr gegenüber dem Yen immer noch um rund sechs Prozent zugelegt, da Japan eine extrem lockere Geldpolitik verfolgt. Dadurch entsteht eine große Lücke zwischen den Anleiherenditen beider Länder, was die Attraktivität des Dollars erhöht.

Den jüngsten wöchentlichen Daten der US-Marktaufsicht zufolge steigerten Spekulanten ihren Nettoabsatz von Yen auf 9,2 Milliarden Dollar, den höchsten Stand seit mehr als zwei Monaten. Dies weckte unter Anlegern Spekulationen, dass die japanische Regierung eingreifen könnte, um die Landeswährung zu stärken.

Takeshi Minami, Chefökonom am Norinchukin Research Institute, erwartet, dass sich der Währungstrend im weiteren Jahresverlauf ändern wird, wenn die Fed die Zinsen senkt und die Bank of Japan (BOJ) die Zinsen erhöht. „Ich erwarte nicht, dass der Yen von jetzt an stark fällt“, sagte Minami gegenüber Bloomberg .

Die BoJ hat ihren Einfluss auf die Anleiherenditen seit Dezember 2022 durch drei Anpassungen ihres Programms zur Kontrolle der Zinskurve gelockert. Beobachter sehen diese Maßnahmen als Maßnahme zur Entlastung des Yen. Japan intervenierte 2022 zudem dreimal direkt am Devisenmarkt, als der Yen seinen tiefsten Stand seit mehreren Jahrzehnten erreichte und zeitweise fast 152 Yen pro Dollar kostete.

Der Dollar blieb am 19. Februar stabil, nachdem er aufgrund starker Inflationsdaten die fünfte Woche in Folge gestiegen war. Der Dollarindex, der die Währung gegenüber sechs anderen Währungen abbildet, notierte kaum verändert bei 104,18, nachdem er in der vergangenen Woche um 0,18 Prozent gestiegen war.

Das Protokoll der letzten Fed-Sitzung am Mittwoch (21. Februar) dürfte die wichtigste Information für Anleger in dieser Woche sein. Der Markt erwartet, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr um etwa 90 Basispunkte senken wird.

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