Das Geschäft von Techcom Securities (TCBS) bricht ein

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In den letzten Jahren waren die Geschäftsaktivitäten der Techcom Securities Corporation (TCBS) stark von der Dynamik des Anleihenmarktes abhängig. Die rasante Entwicklung des Anleihenmarktes in den vergangenen Jahren war ein Hebel, der TCBS half, mit etablierten Wertpapierfirmen zu konkurrieren, als der Wertpapiermaklersektor praktisch „chancenlos“ war.

Herr Nguyen Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von TCBS, erklärte vor vielen Jahren: „TCBS hinkte anderen Wertpapierfirmen im Wertpapierhandelssektor zu Beginn mehr als zehn Jahre hinterher. Da wir bereits im Rückstand waren und nun ohne jeglichen Wettbewerbsvorteil, der uns aufholen könnte, weiter in diesen Markt einsteigen, werden wir ein Leben lang mit den anderen mitgehen.“ Dies zwang TCBS dazu, eine Marktnische zu finden, die von anderen Wertpapierfirmen nicht beachtet wurde.

Seit 2016 ist TCBS der führende Anbieter im Anleihenhandel an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HoSE). Das Emissionsgeschäft bringt dem Wertpapierunternehmen regelmäßig Hunderte oder sogar Tausende von Milliarden Dollar jährlich ein und macht oft den größten Anteil der Betriebseinnahmen aus.

Anleihekrise

Nach einer Phase starken Wachstums sind nun Schwierigkeiten aufgetreten, nachdem die Verwaltungsagentur die Emissionsaktivitäten für Anleihen, insbesondere privater Unternehmensanleihen, eingeschränkt hat. Das am 16. September 2022 erlassene Dekret 65/2022/ND-CP zur Änderung und Ergänzung des Dekrets 153/2020/ND-CP über private Anleihenangebote dürfte erhebliche Auswirkungen auf den Anleihenmarkt haben.

Für Wertpapierfirmen besteht aufgrund der verschärften Managementrichtlinien die Gefahr, dass die Einnahmen aus der Beratung zur Anleiheemission in diesem Bereich sinken. Die Aussicht auf Umsatzwachstum aus der Umverteilung von Unternehmensanleihen wird nach dem Dekret 65 ungewiss sein.

Tatsächlich gingen die Einnahmen von TCBS aus dem Emissionsgeschäft im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 15 % zurück. 2022 ist ein schwieriges Jahr für den Anleihenmarkt, insbesondere für einzelne Unternehmensanleihen. Ein Jahr zuvor zeigten die Einnahmen von TCBS aus diesem Geschäftssegment ebenfalls Anzeichen einer Verlangsamung.

Song in Underwriting von Anleiheemission Wertpapiere Zeitschrift TCBS Business Tut Doc nach Marktschwankungen Bild 1

Im Jahr 2022 wurde der Markt für Unternehmensanleihen durch Informationen über eine Reihe großer Unternehmen, insbesondere im Immobiliensektor, beeinflusst. Anleihen im Wert von mehreren zehntausend Milliarden VND waren auf dem Markt im Umlauf. Darüber hinaus veranlassten zahlreiche Warnungen von Ministerien und Zweigstellen die Anleger zu größerer Vorsicht und Vorsicht.

Der Primärmarkt war im dritten Quartal nahezu eingefroren, und die Entwicklung dürfte bis 2023 düster bleiben. Unternehmen können aufgrund mangelnder Käufer keine Anleihen emittieren. Auch der Sekundärmarkt ist aufgrund mangelnder Nachfrage überlastet. Es werden zahlreiche Verkaufsaufträge erteilt, obwohl es keine Käufer gibt.

Unternehmen verkauften „massiv“ Vermögenswerte mit hohem Gesamtwert, was die Ausführung von Anleihenverkaufsaufträgen erschwerte. Einige Fonds mussten Vermögenswerte mit einem großen Abschlag verkaufen, was zu einem Rückgang des NAV/CCQ-Werts führte. Der größte Anleihenfonds auf dem Markt, TCBF – Techcom Capital, konnte sich der Krise natürlich nicht entziehen, als sein Gesamtvermögen im Oktober um 16 % sank, was mehr als 3.100 Milliarden VND entspricht. Einige andere Fonds verzeichneten seit Anfang Oktober einen kumulierten Rückgang des Gesamtvermögens um 22 – 34 % oder einen Nettoabzug von 100 – 300 Milliarden VND pro Woche.

Gewinne brechen ein

Das reguläre Geschäftssegment, das den größten Teil zur Umsatzstruktur beiträgt, ist betroffen, was zu einem starken Rückgang der Geschäftsergebnisse von TCBS führte. Im Jahr 2022 sank der Vorsteuergewinn des Wertpapierunternehmens im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 20 % auf 3.058 Milliarden VND. Es wird erwartet, dass dieser Wert weiter stark sinkt, da TCBS für 2023 lediglich einen Vorsteuergewinn von 2.000 Milliarden VND anstrebt, fast 35 % weniger als im Vorjahr. Auch das erwartete Betriebsergebnis wird voraussichtlich um 11 % auf 4.654 Milliarden VND sinken.

Laut dem geprüften Halbjahresfinanzbericht 2023 verzeichnete TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres einen Betriebsertrag von 2.015 Milliarden VND, ein Rückgang von 34 % gegenüber dem Vorjahr. Nach Abzug der Kosten betrug der Vorsteuergewinn von TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres fast 1.000 Milliarden VND, was einem Rückgang von der Hälfte gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und 50 % des jährlichen Gewinnplans entspricht.

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Der Grund für den Rückgang der Geschäftsentwicklung liegt laut TCBS darin, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen noch nicht vollständig erholt hat. In den ersten sechs Monaten des Jahres gingen die Einnahmen aus der Emissions- und Wertpapieremission, hauptsächlich Anleihen, im Vergleich zum Vorjahreszeitraum stark zurück, und zwar um 53 % auf weniger als 450 Milliarden VND.

Am Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Gesamtaktiva von TCBS auf 34.775 Milliarden VND, ein Anstieg von 33 % gegenüber dem Jahresanfang. Darin enthalten waren 5.761 Milliarden VND in Barmitteln und Barmitteläquivalenten, 10.182,5 Milliarden VND in Krediten usw. Bemerkenswert ist, dass TCBS am Ende des zweiten Quartals auch nicht börsennotierte Anleihen im Wert von 12.750 Milliarden VND besaß, was 36,6 % seiner Vermögensstruktur entspricht. Diese Zahl ist fast doppelt so hoch wie zu Jahresbeginn und ein Anstieg von 91,6 % gegenüber dem Ende des ersten Quartals 2023.

Vor dem Hintergrund eines deutlichen Geschäftsrückgangs wollte TCBS Ende letzten Jahres unerwartet mehr als 10.000 Milliarden VND von einer Bank durch eine Privatplatzierung von 105 Millionen Aktien zu einem voraussichtlichen Ausgabepreis von 95.600 VND pro Aktie einsammeln. Ziel der Emission ist die Stärkung der Position in Kernbereichen wie Aktien, Anleihen, Investitionen und Vermögensverwaltung.

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Quelle