Werden „Königsaktien“ Cashflow anziehen, wenn die Bewertungen nicht mehr günstig sind?

Das hohe Gewinnwachstum im ersten Halbjahr hat Bankaktien große Aufmerksamkeit bei Investoren verschafft. Foto: Duc Thanh

„King Stocks“ verhelfen dem VN-Index zu historischem Höchststand

Der VN-Index erobert kontinuierlich historische Höchststände. Neben den Wertpapier- und Immobilienaktien bilden Bankaktien die Spitzengruppe und setzen damit einen historischen Meilenstein für den VN-Index.

Seit Jahresbeginn haben viele Bankaktien um mehrere zehn Prozent, manche sogar um ein Vielfaches zugelegt. Konkret stiegen die Aktienkurse vonSHB (SHB Bank) von Jahresbeginn bis Mitte dieser Woche um fast 110 %, von ABB (ABBank) um 86 %, von VPB (VPBank) um 54 %, von TCB (Techcombank) um mehr als 52 %, von STB (Sacombank) um 46 %, von EIB (Eximbank) um 44 % …

Insbesondere stieg der Aktienkurs von SHB allein im letzten Monat um fast 36 %, der von TPB ( TPBank ) um 29 % und der von VPB um 42 % …

Analysten zufolge verstärken die Regierung und die vietnamesische Staatsbank (SBV) angesichts der rekordniedrigen Zinsen ihre Geldspritzen zur Stützung der Wirtschaft , was auch Bankaktien stützt. Der Bankensektor profitiert nicht nur von der lockeren Geldpolitik, sondern erhält auch positive Nachrichten im Zusammenhang mit der Eintreibung uneinbringlicher Forderungen (Legalisierung des Rechts auf Pfändung von Sicherheiten). Die starke Digitalisierung trägt zur Senkung der Inputkosten bei und schließt Kreditspielräume. Ausländische Investoren interessieren sich für Bankaktien mit der Aussicht auf eine Aufwertung im September.

Außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan, Leiter der Abteilung für Finanzmärkte (Fakultät für Bankwesen, Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt), erklärte, dass die Förderung der digitalen Transformation in den letzten Jahren den Banken geholfen habe, effizienter zu arbeiten, Kosten zu sparen und ihre Wettbewerbsfähigkeit zu steigern.

Obwohl die Nettozinsspanne der Banken seit Jahresbeginn sinkt (aufgrund des Drucks, die Kreditzinsen zur Unterstützung der Unternehmen zu senken, während die Einlagenzinsen unverändert bleiben), wurde dieser Rückgang durch die starke Zunahme der Kreditvergabe ausgeglichen. Daher wuchsen die Bankgewinne im ersten Halbjahr dennoch sehr gut.

Darüber hinaus sind die zinsunabhängigen Erträge der Banken sehr vielversprechend. Neben traditionellen Dienstleistungen bietet sich der Bankenbranche die Möglichkeit, ihre Umsätze durch neue Dienstleistungen zu steigern. Insbesondere das bevorstehende Spiel mit digitalen Vermögenswerten eröffnet Banken und Finanzgruppen große Chancen. Viele Banken werden sich auf dieses neue „Spiel“ konzentrieren, das bisher noch niemand genutzt hat. Dies verspricht ein lukratives Geschäft zu werden, das den teilnehmenden Banken attraktive Gewinne beschert.

Zinssätze und Cashflows werden die Attraktivität von Bankaktien bestimmen.

Während Bankaktien vor einigen Monaten noch attraktiv bewertet waren, sind sie nach einem Kursanstieg von über 28 % in den letzten drei Monaten nicht mehr günstig. Analysten zufolge liegen die Bewertungen von Bankaktien insgesamt auf einem „moderaten“ Niveau, und die Attraktivität der „Königsaktie“ hängt in der kommenden Zeit maßgeblich von den Zinsvariablen ab.

Tran Ngoc Bau, Generaldirektor der WiGroup, erklärte, der Aktienkurs liege derzeit auf einem recht durchschnittlichen Niveau. Sollten die Zinsen jedoch wieder steigen, werde der Aktienkurs teuer. Anders ausgedrückt: Bei niedrigen Zinsen und reichlich vorhandenem Geld ist der Aktienkurs weiterhin attraktiv; umgekehrt: Bei höheren Zinsen und knapperem Geld wird der Aktienkurs teuer.

Laut Dr. Nguyen Huu Huan, außerordentlicher Professor und Leiter der Abteilung für Finanzmärkte (Fakultät für Bankwesen, Wirtschaftsuniversität Ho-Chi-Minh-Stadt), schafft das Niedrigzinsumfeld günstige Bedingungen für die Kreditvergabe an Banken.

Insbesondere der Abbau des Kreditspielraums eröffnet Banken, insbesondere kleinen Banken, viele Chancen. Mit der richtigen Strategie und den richtigen Richtlinien können kleine Banken um 20 bis 30 Prozent wachsen. Für große Banken wird ein starkes Wachstum nach dem Abbau des Spielraums schwieriger.

Die Regierung weist den Bankensektor an, die Zinssätze zu stabilisieren und die Kosten zu senken, um die Kreditzinsen weiter zu senken. Laut Tran Ngoc Bau stehen die Einlagenzinsen jedoch unter Druck, teils aufgrund der hohen inländischen Kreditnachfrage, teils aufgrund des anhaltenden Drucks auf die Wechselkurse. Tatsächlich mussten viele Banken in letzter Zeit auf Instrumente zurückgreifen, um Einlagen anzuziehen, was darauf hindeutet, dass die Kapitalflüsse versiegen.

Herr Phan Le Thanh Long, Generaldirektor der AFA Group, kommentierte, dass Bankaktien nicht mehr so günstig seien wie früher, die Attraktivität von Bankaktien in der kommenden Zeit jedoch nicht von der Bewertung, sondern vom Cashflow abhänge.

Laut diesem Experten hängen die Aktienkurse in Zeiten hoher Marktdynamik stark von der Anlegerpsychologie und dem Cashflow ab. Insbesondere in einem Grenzmarkt wie Vietnam, wo bis zu 80 % der Anleger Privatpersonen sind, ist die Anlegerpsychologie entscheidend. Anders ausgedrückt: Bankaktien sind zwar bewertungsmäßig nicht mehr attraktiv, doch der Markt und diese Branche können in Zukunft noch stark zulegen, sofern der Cashflow anhält.

Derzeit entsprechen die KGV- und KBV-Verhältnisse der Bankengruppe dem durchschnittlichen Niveau des Dreijahreszeitraums. Die Bewertung der „Königsaktie“ ist zwar nicht teuer, aber auch nicht mehr günstig. Angesichts der niedrigen Zinsen und der geldpolitischen Lockerung sowie des Ziels eines zweistelligen Wachstums in der kommenden Zeit bleiben viele Anleger optimistisch.

Herr Phan Dung Khanh, Direktor für Investmentberatung bei der Maybank Investment Bank, sagte, der Cashflow in den Markt sei weiterhin positiv, sodass es kaum zu einer tiefgreifenden Korrektur wie erwartet kommen werde. Der Markttrend sei weiterhin aufwärts gerichtet, und etwaige Korrekturen würden nur kurzfristig sein und manchmal nur wenige Sitzungen dauern.

Viele Experten sind jedoch der Ansicht, dass sich die meisten positiven Informationen bei Bankaktien bereits im Kurs niedergeschlagen haben. Darüber hinaus müssen Anleger in dieser Branche einige Risiken im Auge behalten, wie etwa: eine mögliche Inflation, anhaltender Druck auf die Wechselkurse, der die Staatsbank dazu zwingt, ihre Zinssenkungen einzustellen, steigende Kreditausfälle im Bankensektor und sinkende Puffer zur Deckung uneinbringlicher Forderungen. Daher raten Experten Anlegern, neben der genauen Beobachtung der Zins-, Wechselkurs- und Cashflow-Entwicklungen, derzeit beim Einsatz von Fremdkapital vorsichtig zu sein.

Quelle: https://baodautu.vn/stocks-still-have-a-demand-of-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html