Fälligkeiten von Anleihen setzen Immobilienunternehmen weiterhin unter Druck

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Laut dem Marktbericht für Unternehmensanleihen von VIS Rating lag die Quote überfälliger Anleihen im gesamten Markt per Ende April 2024 unverändert gegenüber März 2024 bei 15 %. Mehr als die Hälfte der Anleihen mit überfälligen Kapital- oder Zinszahlungen stammten aus dem Wohnimmobiliensektor, wobei die Quote überfälliger Kapital- oder Zinszahlungen in diesem Sektor 30 % betrug.

So hat beispielsweise die Khai Hoan Land Group die Laufzeit der Anleihe kürzlich um ein Jahr verlängert, nachdem sie die Laufzeit bereits im Jahr 2023 um ein Jahr verlängert hatte. Dementsprechend hat Khai Hoan Land gerade die Verlängerung der Laufzeit der Anleihe mit dem Code KHGH2123001 bis zum 5. April 2025 genehmigt und den Zinssatz auf 12 %/Jahr angepasst.

Es ist bekannt, dass Khai Hoan Land zum 31. Dezember 2023 kurzfristige und langfristige Schulden in Höhe von insgesamt 1.005 Milliarden VND hatte, was 15,7 % des Gesamtkapitals entspricht. Davon entfallen 765 Milliarden VND auf kurzfristige Schulden und 240 Milliarden VND auf langfristige Schulden. Khai Hoan Land erklärte, dass das Unternehmen zum 31. Dezember 2023 drei ausstehende Anleihen hatte, darunter die Anleihe mit dem Code KHGH2123001 und einem Nennwert von 300 Milliarden VND, die Anleihe mit dem Code KHGH2123002 und einem Nennwert von 300 Milliarden VND sowie die Anleihe mit dem Code KHGH2328001 und einem Nennwert von 240 Milliarden VND.

Oder beispielsweise hat die Unity Real Estate Investment Company Limited gerade ihre periodische Finanzlage gemäß den Vorschriften zum Angebot und Handel einzelner Unternehmensanleihen bekannt gegeben. Demnach erreichte das Eigenkapital der Unity Real Estate Investment Company Limited zum 31. Dezember 2023 2.916,1 Milliarden VND, ein leichter Rückgang gegenüber 3.089,6 Milliarden VND im Jahr 2022.

Die Fremdkapitalquote wird leicht von 1,4 im Jahr 2022 auf 1,37 im Jahr 2023 sinken, was Verbindlichkeiten von über 3.995 Milliarden VND entspricht.

Das Verhältnis von Anleihen zu Eigenkapital stieg von 0,32 im Jahr 2022 auf 0,38 im Jahr 2023, was Anleihen in Höhe von 1.108,1 Milliarden VND entspricht. Die Unity Real Estate Investment Company Limited setzte ihre Verlustserie fort und verzeichnete 2023 einen negativen Nachsteuergewinn von 173,5 Milliarden VND. Im Jahr 2022 betrug der Nachsteuerverlust des Unternehmens 124,2 Milliarden VND.

Im Mai 2024 werden laut VIS Rating-Daten 28 Anleihen von 24 Emittenten im Wert von 15.000 Milliarden VND fällig. Davon besteht nach Schätzungen von VIS Rating bei etwa 4.700 Milliarden VND, also 30 %, das Risiko einer verspäteten Zahlung der im Mai 2024 fälligen Schulden.

Von den Hochrisikoanleihen im Wert von 4.700 Milliarden VND haben etwa 4.000 Milliarden VND, die von drei Unternehmen ausgegeben wurden, im Jahr 2023 verspätete Kuponzahlungen. VIS Rating schätzte, dass diese Emittenten aufgrund schwacher Cashflows und erschöpfter Barmittel mit hoher Wahrscheinlichkeit Kapitalzahlungen verzögern werden. Die verbleibenden 700 Milliarden VND an Anleihen mit hohem Risiko von erstmaligen Zahlungsverzügen werden hauptsächlich von Emittenten aus dem Wohnimmobiliensektor ausgegeben.

„Wir stellen fest, dass diese Emittenten in den letzten drei Jahren durchschnittliche EBITDA-Margen von weniger als 10 % oder sogar im negativen Bereich erzielt haben und ihre liquiden Mittel zur Rückzahlung fälliger Schulden erschöpft sind“, heißt es im Bericht von VIS Rating. Darüber hinaus werden in den nächsten zwölf Monaten rund 19 % der ausstehenden Anleihen im Gesamtwert von 221.000 Milliarden VND fällig. Schätzungsweise 10 % davon sind einem hohen Risiko eines Zahlungsverzugs ausgesetzt, vor allem im Wohnimmobiliensektor.

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Quelle: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo