Fed senkt Zinsen, Börse erwartet 2 Aktiengruppen

Laut dem Experten Nguyen Duc Khang erwartet der vietnamesische Aktienmarkt zu diesem Zeitpunkt im September zwei Aktiengruppen, nachdem die US-Notenbank (Fed) die Zinsen um 50 Basispunkte gesenkt hat.

Mit dem Schritt der Fed könnte der Nettoabsatz ausländischen Kapitals eingestellt werden und es könnte sogar zu einer Rückkehr an den vietnamesischen Aktienmarkt kommen.

Herr Nguyen Duc Khang, Leiter der Abteilung für Wertpapieranalyse bei Pinetree, berichtete gegenüber der elektronischen Investmentzeitung Baodautu.vn über die Auswirkungen der Entscheidung der US-Notenbank (Fed), die Zinsen um 50 Basispunkte zu senken, und die schwerwiegenden Folgen des Sturms Nr. 3 (Yagi) für die vietnamesische Wirtschaft und den Aktienmarkt.

Die US-Notenbank (Fed) hat gestern Abend (vietnamesischer Zeit) beschlossen, den Leitzins um 50 Basispunkte auf 4,75-5 % zu senken. Können Sie uns bitte Ihre Meinung zu den Auswirkungen dieser Entscheidung auf den vietnamesischen Aktienmarkt mitteilen?

Erstmals seit März 2020 hat der Offenmarktausschuss ( FOMC) – das geldpolitische Gremium der Fed – die Zinsen um 50 Basispunkte gesenkt. Damit liegt die Spanne des Leitzinses nun bei 4,75 % bis 5 %. Die Senkung um 50 Basispunkte auf der September-Sitzung der Fed dürfte sich positiv auf den Markt auswirken.

Dieser Faktor dürfte zwei Auswirkungen haben.

Die erste Auswirkung besteht darin, dass die US-Wirtschaft mit dem Risiko einer Rezession konfrontiert ist und die Fed gezwungen ist, die Zinssätze zu senken, um die Wirtschaft zu stützen. Eine Rezession in den USA wird sich negativ auf Vietnam auswirken, insbesondere auf Exportunternehmen (die USA sind einer der größten Exportpartner unseres Landes).

Andererseits besteht die zweite Auswirkung darin, dass die Zinssenkung der Fed den Druck auf den Wechselkurs verringern wird und damit die Fähigkeit der Staatsbank erhöht, eine lockere Geldpolitik (niedrige Zinssätze wie derzeit) aufrechtzuerhalten. In den letzten zwei Monaten ist der Wechselkurs nach einer langen Phase der „Verankerung“ auf dem Höchststand gesunken.

Zusammenfassend denke ich, dass die Entscheidung der Fed insgesamt positive Auswirkungen hat. Anleger sollten jedoch nicht erwarten, dass der Markt nach dieser Information stark ansteigt, da es sich nicht um völlig neue Informationen handelt, sondern vom Markt erwartet wurde und sich mehr oder weniger im aktuellen Preisniveau widerspiegelt.

Obwohl Vorsitzender Powell auf der Pressekonferenz anmerkte, dass die Fed es mit der Lockerung nicht eilig haben werde, gilt diese Zinssenkung dennoch als starker Auftakt für eine Wende in der Geldpolitik.

Wie wird sich der oben genannte Trend langfristig auf den vietnamesischen Aktienmarkt auswirken? Könnten Sie uns bitte einige Hinweise zum Aufbau eines Anlageportfolios in den kommenden Monaten geben?

Aus makroökonomischer Sicht wird sich das Zinsniveau der Fed von jetzt bis Ende 2024 voraussichtlich positiv auf den Markt auswirken. Anhand der Zinsdifferenz zwischen aktuellen und zukünftigen Renditen (impliziter Fed-Satz) lässt sich erkennen, dass der Markt davon ausgeht, dass das Zinsniveau der Fed im Jahr 2024 definitiv um mindestens 50 Basispunkte sinken wird, und dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Senkung 75 Punkte beträgt, bei 75 % liegt.

Laut dem Dot Plot-Diagramm – einer visuellen Darstellung der Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder – ist das von vielen FOMC-Mitgliedern als wahrscheinlichstes Szenario angegeben, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2025 um weitere 100 Basispunkte und im Jahr 2026 um 50 Punkte senken wird, wodurch der Leitzins bis Ende 2026 auf etwa 2,75 % – 3 % sinken würde. Wenn die Fed wirklich entschlossen handelt, wird dies ein positiver Faktor zur Unterstützung des Marktes sein.

Wir können davon ausgehen, dass ausländisches Kapital seine Nettoverkäufe einstellt und sogar zurückkehrt, wenn die Fed die Zinsen senkt und damit den Zyklus ausländischer Nettoverkäufe der letzten fast zwei Jahre umkehrt.

In letzter Zeit gibt es Anzeichen dafür, dass ausländische Investoren in umliegende Märkte zurückkehren, beispielsweise nach Thailand. Daher erwarte ich im September zwei Aktiengruppen mit zwei unterstützenden Faktoren. Erstens die Gruppe der Large-Cap-Aktien, die von ausländischen Investoren bevorzugt werden (wie VNM,ACB , MBB, MWG usw.). Zweitens sind Aktien, die im vierten Quartal dieses Jahres von der Kaufkraft und der Verbesserung des Inlandsmarktes profitieren können (wie VNM, TLG, MSN, PNJ usw.), ebenfalls interessante Themen für Anleger.

Herr Nguyen Duc Khang, Leiter der Wertpapieranalyseabteilung von Pinetree

Neben den erheblichen Veränderungen der internationalen Makrofaktoren hat in Vietnam der Sturm Nr. 3 ( Yagi ), der stärkste Sturm der letzten 30 Jahre, gerade im Ostmeer schwere Schäden angerichtet. Wie beurteilen Sie die Auswirkungen der genannten Faktoren auf die Wirtschaft und die Unternehmen, insbesondere auf die Gruppe der börsennotierten Unternehmen?

Der Taifun Yagi verursachte mit seiner enormen Zerstörungskraft schwere Schäden an Infrastruktur, Eigentum und Menschen in Gebieten wie Quang Ninh, Hai Phong, Hanoi und den nördlichen Mittel- und Bergprovinzen. Der Schaden wird auf mehrere Milliarden Vietnamesische Dinar geschätzt.

Nach Angaben des Ministeriums für Planung und Investitionen belaufen sich die durch den Sturm verursachten Gesamtschäden auf 50.000 Milliarden VND. Das BIP-Wachstum im dritten und vierten Quartal sank um 0,35 % bzw. 0,22 %; für das gesamte Jahr sank das BIP um 0,15 %. Dies sind erste Schätzungen, die tatsächlichen Auswirkungen könnten jedoch aufgrund indirekter Auswirkungen wie Unterbrechungen der Lieferkette und Störungen in der landwirtschaftlichen Produktion, im Tourismus und im Konsum größer sein.

Auch auf börsennotierte Unternehmen wie die Versicherungsbranche wirkte sich der Taifun Yagi schnell und deutlich aus. Die Entschädigungskosten stiegen. Auch die Luftfahrtbranche (VJC, HVN) und die Flughäfen (ACV) waren betroffen. Zahlreiche Flüge wurden gestrichen und der Betrieb unterbrochen.

Darüber hinaus erlitten die Seehäfen, insbesondere die Häfen in der Region Hai Phong, durch den Sturm Schäden an der Infrastruktur. Auch die Erdölindustrie war betroffen, da die Verbrauchsmenge zurückging.

Im Gegenteil, wenn nach dem Sturm die Phase des Wiederaufbaus und der Erholung beginnt, wird die Marktnachfrage die Produktion in einigen Industriegruppen ankurbeln, beispielsweise in der Wellblech-, Dachdecker- und Dachplattenindustrie. Oder die Möglichkeit, dass die Schweinefleischpreise in kurzer Zeit steigen, wird sich auf einige landwirtschaftliche Unternehmen auswirken …

Dies sind die direkten Auswirkungen. Darüber hinaus gibt es auch indirekte Auswirkungen und Auswirkungen auf die Erholung der Kaufkraft der Bevölkerung, beispielsweise im Einzelhandel und im Konsumgütersektor. Meiner Ansicht nach werden die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Unternehmen an der Börse, mit Ausnahme des Versicherungssektors, nicht allzu groß sein.

Welche Auswirkungen werden insbesondere in der Gruppe der Nichtlebensversicherungsunternehmen kurz- und langfristig auf die Geschäftstätigkeiten haben?

Man kann sagen, dass die Versicherungsbranche zu den Branchen gehört, die vom Taifun Yagi am stärksten betroffen waren, einschließlich der Nichtlebensbranche (die meisten Versicherungsunternehmen an der Börse sind Nichtlebensunternehmen).

Kurzfristig könnten Schadenversicherungsunternehmen durch die Zahlung von Entschädigungen Gewinneinbußen hinnehmen müssen. Laut dem jüngsten Update des Department of Insurance Management and Supervision (DMS) wird die Gesamtsumme der Entschädigungen für Personen- und Sachschäden auf Grundlage der bis zum 12. September von Unternehmen gemeldeten Zahlen auf rund 7 Milliarden VND geschätzt, davon über 9.000 Sach- und Fahrzeugschäden; 14 Todesfälle wurden verzeichnet, 18 Fälle betrafen die Krankenversicherung. Auch marktführende Schadenversicherungsunternehmen wie PVI (2 Milliarden VND) und Bao Viet Insurance (950 Milliarden VND) kündigten hohe Entschädigungszahlungen an.

Die oben genannten Schätzungen sind vorläufige Schätzungen und können je nach Rückversicherungsaktivität variieren. Die Rückversicherungssätze hängen von der Risikobereitschaft der einzelnen Versicherungsgesellschaften sowie von der Art der angebotenen Versicherung ab. Bei Sachversicherungen (Fabriken, Schiffe usw.) sind die Rückversicherungssätze aufgrund hoher Schadenssummen oft hoch, während sie beispielsweise bei Kfz-Versicherungen niedriger sind.

Darüber hinaus wird sich der Gesamtverlust möglicherweise nicht im kurzfristigen Geschäftsbericht widerspiegeln, da die meisten Versicherungsunternehmen über recht hohe Rückstellungen verfügen. Kurzfristig gehe ich jedoch davon aus, dass Sach- und Rückversicherungsunternehmen in gewissem Maße betroffen sein werden.

Wenn die Rückstellung auf lange Sicht in Anspruch genommen wird, verringert sich der ausgewiesene Gewinn des Unternehmens zwar nicht allzu sehr, in Wirklichkeit wird jedoch der Cashflow des Unternehmens verringert, was zu einer Beeinträchtigung der Erträge aus zukünftigen Finanzinvestitionen führt.

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