Die Zinsen für Unternehmensanleihen bleiben hoch

In den vergangenen zwei Monaten verzeichnete der Markt 91 Unternehmen, die Anleihen an der Hanoi Stock Exchange (HNX) anboten und ankündigten. Davon boten 16 Unternehmen Zinssätze von 10 % oder mehr für ein mobilisiertes Gesamtkapital von mehr als 14.600 Milliarden VND. Die meisten von ihnen sind Immobilienunternehmen oder haben Geschäftszweige, die mit dem Immobiliengeschäft verbunden sind.

14 % pro Jahr ist der höchste Zinssatz, den Anh Quan Construction Consulting and Services Co., Ltd. anbietet. Das in Hanoi ansässige Immobilienunternehmen hat 1,495 Milliarden VND mit Anleihen aufgebracht, die im November 2028 fällig werden.

Nachfolgend ist der jährliche Zinssatz von 13,5 % aufgeführt, den Khai Hoan Land für die Ausgabe eines Anleihenpakets im Wert von 240 Milliarden VND verwendete. Niedriger ist der jährliche Zinssatz von 12,5 % für die Anleihenpakete von Saigon Capital und Trung Minh New Urban Area Company Limited. Während Trung Minh New Urban Area den oben genannten Zinssatz zur Mobilisierung von 300 Milliarden VND verwendete, wandte Saigon Capital ihn auf drei Anleihenpakete mit einem Gesamtnennwert von 3.000 Milliarden VND an.

Der Zinssatz von 10-14 % pro Jahr für die oben genannten Anleihen ist 2-3 mal höher als der durchschnittliche Zinssatz für Bankeinlagen. Laut einer Umfrage von VnExpress zahlen Banken derzeit 5-6 % pro Jahr für 12-Monats-Ersparnisse, manche sogar noch weniger.

In einem aktuellen Bericht gab MB Securities (MBS) bekannt, dass der durchschnittliche Zinssatz für Unternehmensanleihen in den ersten 11 Monaten dieses Jahres 8,5 % pro Jahr erreichte und damit höher war als der Durchschnitt von 7,9 % im Jahr 2022. Allein der Immobilienkonzern bot einen durchschnittlichen Zinssatz von bis zu 9,7 % pro Jahr.

Allein im November erreichte dieser Wert für die Immobiliengruppe 12 % pro Jahr, ein Anstieg gegenüber den letzten zwei Monaten. Immobilienanleihen lagen vier Monate in Folge in Bezug auf die Gewinnrate an der Spitze. Die Wertpapiergruppe folgte mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 9,3 % pro Jahr. An dritter Stelle lagen die Banken mit 7 % pro Jahr, ein Anstieg nach vielen Monaten stagnierenden Wachstums.

Der Immobilienkonzern ist führend bei der Zahlung hoher Zinsen bei der Kapitalbeschaffung über Anleihen. In letzter Zeit haben jedoch viele Immobilienunternehmen die Auszahlung von Zinsen und Tilgung an die Anleihegläubiger kontinuierlich verzögert, und es kam zu einer Welle von Anträgen auf Schuldenstundung.

Ein aktueller Bericht der Ratingagentur VIS Rating stellte zudem fest, dass die Schuldentilgungsfähigkeit der meisten Immobilienunternehmen aufgrund hoher Verschuldung und schwachem Cashflow bei ungünstigen Geschäftsaussichten weiter abnimmt. Die Gesamtverschuldung börsennotierter Immobilienunternehmen ist in den ersten neun Monaten des Jahres um 16 % gesunken. Das Verhältnis von Schulden zu Gewinn vor Steuern, Abschreibungen und Zinsen (EBITDA) steigt jedoch aufgrund schwacher Umsätze und Gewinne weiter an, was zu einem Rückgang des EBITDA um 44 % führt. Gleichzeitig sinkt der operative Cashflow in den ersten neun Monaten aufgrund sinkender Umsätze und steigender Lagerbestände weiter.

VIS Rating stellte fest, dass die gesamten Barmittel der Immobilienunternehmen auf den niedrigsten Stand der letzten fünf Jahre gefallen sind. Die große Menge an Anleihen mit einer Laufzeit von etwa 114.000 Milliarden VND pro Jahr im Zeitraum 2023-2024 wird auch die Refinanzierungsrisiken erhöhen.

Quelle: vnexpress

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