株価は上昇トレンドに終止符を打ち、新たな税制政策で新たな週はどうなるのでしょうか？

6週間連続で上昇した後、VN-Indexは2025年の第31取引週に正式に下落に転じました。新しい週の株式市場の見通しはどうでしょうか?

先週の株式市場は連続上昇を終えた - 写真：HA QUAN

週末の取引を終えた時点で、指数は前週比35.92ポイント（-2.35%相当）下落の1,495.21ポイントで終了し、6月中旬以来初の調整週となった。

株式の平均流動性が過去最高を記録

市場の調整にもかかわらず、流動性は引き続き爆発的に増加しました。ホーチミン証券取引所（HoSE）のフロアにおける1日平均取引額は46兆3,220億ベトナムドン（約4兆3,220億ドン）に達し、前週比36.5%増となり、過去最高を記録しました。

特に、外国人投資家は、情報技術、鉄鋼、証券、小売、銀行など、VN指数に大きな影響を与える業界グループに焦点を当て、過去17週間で最も強い純売り傾向に転じました。

この閾値を超えてからわずか1週間で指数が1,500ポイントの水準を急速に失ったという事実は、特にマクロ要因からの明確な裏付け情報が不足していることや、第2四半期の業績が業種によって異なっているという事実を背景に、投資家の慎重な感情を部分的に反映している。

ベトコムバンク証券（VCBS）のアナリスト、グエン・フオン・ガ氏は、市場は1週間の激しい変動を経験したばかりで、現在は勢いを均衡させ、蓄積している最中であるとコメントした。

「ポジティブな点は、個別の業界グループや銘柄がそれぞれ独自のストーリーを持っていたり、第2四半期の業績が好調であったりするにもかかわらず、キャッシュフローがまだ支出の兆候を示していることだ」とンガ氏は述べた。

しかし、大型株の間ではコンセンサスが得られておらず、変動や調整のリスクは依然として存在します。

現状では、VCBSの専門家は投資家に対し、証拠金比率を安全な水準に維持し、サポートゾーンからの回復の兆候が見られる銘柄を保有し続け、市場変動時には比率の引き上げを検討するよう推奨している。

さらに、現金比率の高い投資家は、投機的なキャッシュフローに従い、需要を集めており、最も近い抵抗ゾーンと比較してまだ上昇の余地がある株式に部分的に投資することができます。

市場は、施行されたばかりの新しい税制政策の実際の影響を「待っている」状態だ。

一方、サイゴン・ハノイ証券（SHS）の分析責任者ファン・タン・ニャット氏は、VN指数の短期トレンドは1,480ポイントのサポートゾーンを超えて上昇の勢いを維持しており、心理的抵抗レベルは1,500ポイントにあるとコメントした。

「VN指数は1,480ポイント付近のサポートゾーンを維持できなければ上昇トレンドは終了するだろう」とナット氏は予測した。

VN30指数に関して、ニャット氏は、このグループは2021年に歴史的なピークを再び試す圧力にさらされており、1,540～1,590ポイントの間で変動するだろうと述べた。

彼はまた、市場は2025年第2四半期に業績発表の時期を終え、力強い価格上昇局面を経て、蓄積サイクルまたは調整サイクルに入る可能性があると考えている。短期的には、市場は徐々に長期的な上昇トレンドの終焉に向かっている。

2025年8月に入り、市場は第2四半期の業績発表後、情報空白の時期に陥りました。

SHSの専門家は、市場と事業の評価は今年後半の成長見通しと、すでに発効し始めた新たな税制政策の実際の影響に大きく左右されるだろうと述べた。

したがって、市場は、第2四半期の業績が予想を上回ったことや関税政策の一時停止による過熱期を経て、新たなバランスを確立するための時間を必要とし、引き続き差別化が進むと予測されます。

SHSは、投資家に対し、適切なポートフォリオ比率を維持し、優れたファンダメンタルズを持ち、戦略的なセクターをリードし、長期的な経済成長の恩恵を受ける株式を優先することを推奨しています。

商工省によると、8月1日早朝（ベトナム時間）、ホワイトハウスはドナルド・トランプ大統領の相互税率調整に関する大統領令を掲載し、それによると米国は付録Iに掲載されている69の国と地域に対する相互税率を調整することを決定した。この付録によると、ベトナムに対する相互税率は46％から20％に低下した。

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ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-cham-dut-chuoi-tang-tuan-moi-ra-sao-khi-co-chinh-sach-thue-moi-20250803115305602.htm