暗号資産市場のパイロットから生まれる新たな機会

暗号資産の試験市場は、慎重さ、管理、安全性、透明性の原則に基づいて運営されています。（写真：DUC HUNG）

ベトナムにおける暗号資産市場の試験運用に関する政府決議第05/2025/NQ-CP号（2025年9月9日）は重要な節目であり、暗号資産を管理するための法的根拠を創出し、金融・通貨システムの安全性を確保するとともに、国の開発目標達成に向けた資源動員の新たなチャネルを開拓するものである。

厳格な法的条件

暗号資産市場を慎重に、管理下に置き、実践に適したロードマップに沿って展開し、安全性、透明性、効率性を確保し、市場参加者の正当な権利と利益を保護するという原則に基づき、決議第05/2025/NQ-CP号は非常に厳格な法的条件を定めています。

具体的には、暗号資産取引市場の組織化サービスの提供に参加する企業は、最低10兆ドンの定款資本を有し、定款資本の少なくとも65％を機関投資家が拠出し、そのうち少なくとも2つの大手金融機関（商業銀行、証券会社、ファンド管理会社、保険会社、テクノロジー分野で事業を展開する企業）が定款資本の35％を超える比率で資本拠出に参加している必要があります。

この決議では、市場に参加する組織や個人は、マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、ネットワーク情報セキュリティ、暗号資産市場の安全性に関する法的規定を遵守しなければならないとも規定されている。

暗号資産サービスを提供する組織は、運用開始および利用開始前にレベル4の安全基準を満たす情報技術システムを備え、公安部による評価を受けなければなりません。特に、暗号資産は、財務省から認可を受けたサービスプロバイダーを通じてのみ、外国投資家間で提供、発行、取引することができます。

この決議では、国内外の投資家が財務省の認可を受けた暗号資産サービスプロバイダーに口座を開設できることも規定されている。最初の取引フロアが認可された日から6ヶ月後、財務省の認可を受けたサービスプロバイダーを介さずに暗号資産を取引する国内投資家は、違反の性質と重大性に応じて行政処分または刑事訴追の対象となる。

したがって、暗号資産を国内取引所に強制的に移管することは、「グレーゾーン」から公式市場への一歩であると考えられており、投資家がリスクを回避し、正当な権利と利益を保護するのに役立ちます。

SSIデジタルテクノロジー株式会社（SSIデジタル）の副社長レ・バオ・グエン氏は、政府が厳格な法的条件を伴う暗号資産市場の試験運用に関する決議を出したことは慎重だが必要なアプローチであり、国際的な統合要件を満たす透明かつ監督された市場を構築するために、実際に能力のある組織のみが市場に参加する資格があることを保証するものだとコメントした。

試験期間中、財務省は国立銀行および公安省と連携し、暗号資産サービスを提供する組織を最大5つ選定します。

新たな経済発展の手段

ベトナムブロックチェーン・デジタル資産協会（VBA）のファン・ドゥック・チュン会長は、政府が現時点で決議05/NQ-CPを発布したことは、世界的な暗号資産市場が成熟段階にあるため、有利な状況にあると述べた。しかし、株式市場と比較すると、暗号資産市場はまだ発展の初期段階にあり、多くの機会をもたらす一方で、運営プロセスにおいて多くの課題も抱えている。

暗号資産は、実資産に紐づくもの（トークン化）と、実資産に紐づかないものの2種類に分けられます。ボストンコンサルティングの予測によると、実資産に紐づくデジタル資産は2033年までに約19兆米ドル規模に達し、これは世界のGDPの10%に相当するとされています。多くの国際調査機関のデータによると、ベトナムでは現在、1,700万人以上が暗号資産を保有しており、年間のキャッシュフローは1,000億米ドルを超えており、これはベトナムへの外国直接投資総額の約4～5倍に相当します。

こうした状況において、暗号資産を保有する国内投資家に対し、財務省が認可した国内取引所を通じて取引するよう義務付けることは、法律で認められたプロの投資家のための遊び場を作ることも目的としている。

決議05/NQ-CPの起草委員会メンバーであるファン・ドゥック・チュン氏は、ベトナムが暗号資産の発行を促進する上で目指しているのは、外国人のみが暗号資産を購入できるという規制を通じて、海外からの資本流入を誘致することだと述べた。技術的には、この規制は国内市場とのつながりがない場合に、外国為替市場を分離し、保護することになるだろう。

しかし、パイロット段階においては、ベトナムの暗号資産取引市場の魅力を低下させる可能性があります。さらに、運営に必要な人材不足も、ベトナムの暗号資産市場にとって困難な問題となっています。

専門家によると、5年間のパイロットフェーズは、ベトナムのデジタル資産市場の持続的な発展の基盤を築くことになるだろう。規制当局は運用基準の策定を継続する一方で、組織や企業は市場に参加するために、インフラ、資金、人材、コンプライアンス体制という4つの基本要素を満たす準備を整える必要がある。

新規投資家は、直ちに参加することはできませんが、法定取引フロアを通じて資本呼び出しチャネルに参加するために、知識面で十分な準備を行い、財務規律を確立し、運用メカニズムを習得する必要があります。

フオン・アン

出典: https://nhandan.vn/co-hoi-moi-tu-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post912829.html