VinVenturesファンドディレクター：投資家は徐々に持続可能な分野に優先順位を移している

ベトナムのスタートアップエコシステムは、多くの外国投資ファンドが長期間にわたって市場に留まるほど魅力的ではなく、5件以上の取引を行っているファンドの数は片手で数えられるほどです。

VinVentures CEO、Le Han Tue Lam 氏 - 写真: NVCC。

Vingroup傘下の総資産約1億5000万米ドルのテクノロジー投資ファンドVinVenturesは、2024年のベトナムのスタートアップエコシステムに関するレポートを発表した。

VinVentures FundのエグゼクティブディレクターであるLe Han Tue Lam氏が、 Tuoi Tre Onlineに注目すべき市場動向について語った。

4年連続の減少

* VinVenturesが発行したベトナムのスタートアップエコシステムレポート2024で注目すべき点は何でしょうか?

―注目すべき点が２つあります。

まず、ベトナムではスタートアップへの投資取引総額の減少が4年連続（2021年～2024年）となっています。

2 つ目の注目すべき点は、2024 年に、Techcoop、Kamereo、DTrack などの優れた取引により、これまで無視されてきた分野、典型的には農業技術の「台頭」が市場で目撃されるという点です。

さらに、ESG（環境、社会、ガバナンス）分野のスタートアップ企業も、Nami Energy、Dat Bike、EBoost、PVA PROなどの注目すべき取引を通じて成長しています。

* 上記の 2 つの注目すべき点は何を示唆しているのでしょうか。

- 最初の点は、エコシステムに投資資本を誘致する際の課題を反映していますが、スタートアップにとってはイノベーションを促進し、ビジネスモデルを改善する機会でもあります。

2 点目は、投資家が長期的な成長の可能性を秘めた持続可能な分野に徐々に優先順位を移しつつある兆候です。

* 2024年の取引件数に大きな変化がないのに、取引総額が大幅に減少したのはなぜだと思いますか?

- 2024年の取引件数は安定しており、主に初期段階の投資（プレシリーズA）によるもので、取引総額の約82％を占め、金額は100万～500万米ドルとなる見込みです。

これは、多くの分野と、その多くが設立3年未満の若いスタートアップ企業が台頭している新興市場であるベトナムのエコシステムの全体的な発展状況を反映しています。

スタートアップ企業の製品やサービスの多くは開発の初期段階にあり、拡張可能な規模に達していないため、各投資取引の価値はまだ限られています。

この状況は、より多くの資本を誘致し、エコシステムに飛躍的な進歩をもたらすために、開発能力を強化し、イノベーションを促進する緊急の必要性を浮き彫りにしています。

消費者がDatBike電気自動車を体験 - 写真: DATBIKE

市場に長く参入している外国ファンドはそれほど多くありません。

* 過去 1 年間の市場動向では、大規模取引の件数が増加している一方で、今回のラウンドの平均価値は減少しているのはなぜですか。

- 金利の上昇により、 世界および地域のベンチャーキャピタリストは、特に高額取引において「リスクテイク」を控えるようになっている。

1,000万ドルを超える取引（シリーズB以降）は主に外国投資ファンドによるものですが、ベトナム市場に長年関与してきた外国投資家の数はまだ少ないのが現状です。

一方、資本規模が比較的小さい国内ファンドは、初期段階の取引に重点を置くことが多い。

この現実により、市場には、より力強い成長段階にある新興企業を活用し、支援できる適切な投資家がまだ十分に存在せず、潜在的な大規模取引に大きなギャップが生じています。

* 市場に長く参入している外国人投資家の数は多くないという見解を定量化できるものは何ですか?

- ベトナムで運営されているベンチャーキャピタルファンドとプライベートエクイティファンドの総数は約60で、そのうち最大60%が外国ファンドです。

しかし、ベトナムに5件以上の投資を行っている外国ファンドの数は、指で数えられるほどだ。

外国ファンドが国内市場を完全に理解するには、時間と取り組みの両方が必要であり、これは投資する取引の数など多くの要素を通じて考慮されます。

また、多くの外国人投資家がベトナムに注目し始めたのは2018～2019年頃で、本格的に投資を強化したのは2021～2022年頃と、ここ3～4年程度です。

つまり、市場を理解している外国人投資家の数は依然として非常に少ないのです。

2016年から2024年までのベトナムのスタートアップへの投資件数と投資額 - 写真：HONG PHUC

* 国際投資家はレイターステージの取引に重点を置いています。一方、国内投資家はアーリーステージの取引にこだわる傾向があります。これはベトナムではどのようになっているのでしょうか？

- この見方はベトナムではまったく正しいです。外国人投資家の資本がより豊富で、平均的なファンド規模も数億ドルなので、取引規模も大きくなります。

一方、国内ファンドは主に中小規模のファンドで、規模は通常5,000万米ドル未満です。

実際には、LP（リミテッドパートナー - ファンド投資家）が実際に支払う金額は投資実績に基づいているため、5,000万ドルの規模に達するファンドは多くありません。

適度な資本で、初期段階のスタートアップに焦点を当てる戦略は、国内投資家にとって非常に適していると考えられています。

出典: https://tuoitre.vn/giam-doc-quy-vinventures-nha-dau-tu-dan-chuyen-huong-uu-tien-vao-nhung-linh-vuc-ben-vung-20250117190952248.htm