銀行の利益は引当金の減少が主な要因で15～18％増加し、株価は高値となっている。

今年の信用は18～20％増加する可能性がある

アナリストによると、銀行セクターの信用伸び率は今年20%まで加速する可能性がある。その主な原動力は、低金利、公共投資、不動産ブーム、そして民間経済セクターを支援する政策である。低金利は、特に公共投資の増加、不動産関連法務問題の解決、そして民間経済セクター支援への姿勢といった背景から、信用需要を刺激する。

さらに、ベトナム国家銀行（SBV）は2025年7月から銀行の信用限度額を積極的に緩和しており、強制振替を受けている大手銀行は信用枠政策から大きな恩恵を受けることになる。

一方、VCBS分析チームは、業界の純金利マージン（NIM）は第2四半期に底を打ち、下半期に徐々に回復すると予想しているが、回復レベルは昨年下半期と同等にはならない見込みだ。

VCBSは、金融政策が引き続き緩和され、システムの流動性は安定していると考えています。特に、長期住宅ローン分野において、融資需要は回復しつつあり、貸出金利は上昇の兆しを見せています。

資産の質に関しては、VCBSは不良債権比率が徐々に低下し、不良債権回収活動がより好調になると予想しています。VCBSの報告書によると、潜在的不良債権比率は4四半期連続で徐々に低下しており、銀行の債務グループ移行圧力を軽減するのに役立っています。分析チームは、再編対象債権が困難な時期を過ぎた後、正常債権グループに移行すると予想しています。

特に、不良債権処理に関する決議42号の合法化と不動産市場の活性化は、銀行、特に不良債権や売掛金比率の高い中小銀行の担保資産の処理プロセスを加速させるのに役立つだろう。

一方、MBSの専門家は、2025年後半の融資活動は多くの要因によって促進され、2025年末までに信用の伸びが推定17～18％に達すると予測している。

2025年第2四半期末までに、民間銀行セクターの信用成長率は11.9%に達し、ビッグ4銀行セクターの7.8%を上回りました。株式制商業銀行は、2025年のGDP成長率8%という目標達成を支援するため、積極的に金利を引き下げ、信用拡大を促進しました。これにより、信用拡大の加速が促進されました。

「純金利（NIM）の減少という圧力にもかかわらず、ほとんどの銀行は2025年に信用成長目標を達成するだろう。特に、公共投資プロジェクトや中小企業向け融資に重点を置いた融資残高の割合が高く、2024年および2025年第1四半期に業界平均と比較して安定した純金利（NIM）と資産の質を維持し、2025年第2四半期に力強い資金動員増加を達成した銀行は、2025年後半により力強い信用成長を記録するだろう」とMBSの専門家はコメントした。

銀行株は地域に比べて過大評価されている。

利益に関しては、ベトコムバンク証券株式会社（VCBS）が最近発表した2025年後半の見通しレポートにおいて、銀行業界全体の税引前利益の2025年成長率は18%に達すると予測しています。特に、小規模銀行グループは、高い信用成長と不良債権処理の堅調さにより、最も高い成長率（35%増）を達成すると予想されています。

活力ある民間銀行グループの税引前利益は20%増と予測されている一方、国有グループは約12%の増加が見込まれています。したがって、活力ある民間銀行は、民間経済を刺激し、資産の質を向上させる政策の恩恵を受けるでしょう。また、このグループは、IPO、再編、債権回収など、多くの輝かしい実績を残しました。

信用の伸びは鈍化しているものの、国有銀行グループは不良債権処理を完了して躍進を遂げており、年末に向けて依然として魅力的なチャンスとなっている。

一方、MBSのアナリストは、上場銀行の利益が今年約15%増加すると予測しています。引当金費用の減少が見込まれることが、銀行の利益が前回比でわずかに増加する主な要因です。

専門家によると、民間銀行部門は引き続き市場を牽引し、同期間における純利益の伸びは27.1%に達し、国有銀行部門の10.7%増を大きく上回る見込みだ。純資産倍率（NIM）の回復を背景に、信用の伸びは加速し、株式商業銀行の利益は国有銀行グループよりも加速するだろう。

MBSのアナリストによると、現在、この地域の銀行の評価と比較すると、ベトナムの銀行業界全体の評価は、高いROE水準のおかげで、インドネシアを除くこの地域の他の国よりも比較的高く、そのため短期的な価格上昇の可能性は狭まっている。

アナリストグループは、「近年の銀行セクター株価の好調な推移は、主に好ましいマクロ経済環境、緩和的な金融政策、不動産市場の開放と公共投資促進のための法改正によるものだと考えています。さらに、ベトナム株式市場が9月に上場するとの期待も、銀行株の時価総額の高さと流動性の高さが外国人投資家の投資意欲に合致する要因となり、株価を押し上げています。しかし、これらの好材料はバリュエーションに反映されている一方で、業界全体の2025～2026年の平均利益成長率は15～20%と緩やかな水準にとどまっています。そのため、銀行セクター全体に対する中立推奨を引き下げます」と勧告しました。

出典: https://baodautu.vn/loi-nhuan-ngan-hang-tang-15-18-chu-yeu-nho-giam-du-phong-co-phieu-dang-duoc-dinh-gia-cao-d373601.html