ドゥック氏が年間2兆ドンの利益があると主張する「2本の木、1匹の動物」モデルの何がそんなに特別なのでしょうか？

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利益率400%のドリアン…

ホアン・アン・ザ・ライ株式会社（HAGL、コード：HAG）は、果物部門の収益が畜産部門のほぼ2倍となった8月の予想業績を発表した。

したがって、HAGの8月の純収入は6,600億ドンと推定されます。そのうち、果樹は3,380億ドン、畜産は1,820億ドン、裾野産業は1,400億ドンでした。

HAGL社は8月の生産量について、豚32,584頭とバナナ30,900トンを販売した。しかし、輸出用バナナと飼料用バナナの生産量については、前回の報告書とは異なり、詳細な発表はなかった。また、7月の業績と生産量についても、同社は発表していない。

同社は利益を公表していない。HAGLによると、株主の意見に基づき、四半期ごとに定期的に利益を更新するとのことだ。

Mô hình 2 cây, 1 con có gì đặc biệt mà bầu Đức khẳng định lợi nhuận 2.000 tỷ đồng/năm? - 1 — 8月の生産量に関しては、HAGLは豚32,584頭とバナナ30,900トンを消費しました。

8月、HAGL会長のドアン・グエン・ドゥック氏は、野菜の栽培と「歩く鶏」の飼育の試験活動はあまり効果がなかったため、HAGLはこれらの分野を中止し、豚、バナナ、ドリアン（「豚1頭、木2本」）の3本柱のみに注力すると発表した。

ドゥック氏はまた、HAGLは現在、バナナ約7,000ヘクタール、ドリアン約1,200ヘクタール、豚60万頭、その他の果物約1,000ヘクタールを栽培していると述べた。ドリアンについては、4年目と5年目に700ヘクタールに植え付けが行われており、2024年末までに収穫できる見込みだ。

HAGLは今年だけで、3つの農園から約1,000トン（80ヘクタール相当）を収穫しました。現在のドリアン価格の高騰状況を考えると、この製品は近い将来、グループに大きな収益と利益をもたらすと期待されています。

HAGLはバナナ製品に関しても、同社の収益とバナナの生産量は2023年第4四半期に大幅に増加すると予想していると述べた。

デュック氏の「木2本 - 動物1匹」の公式

昨年8月に開催された投資家向け説明会で、HAGL取締役会会長のドアン・グエン・ドゥック氏は、HAGLはもはや「この子を育ててあの子を捨てたり、この木を植えてあの木を切り倒したりする」ような状況ではなく、事業の主要な方向性を見つけたと断言しました。

HAGLはゴム、アブラヤシ、野菜、パッションフルーツなどに投資してきました。しかし、いずれの作物もHAGLが維持できるのは数年だけで、その後は方向転換を繰り返しています。畜産においても、HAGLは牛の飼育で失敗しました。しかし、ドアン・グエン・ドゥック氏は今のところ楽観的で、「2本の樹木と1匹の動物」（バナナ、ドリアン、豚）という開発戦略を選択したHAGLは正しい道を歩んでいると考えています。

HAGLはこれまで、「2本の樹木と1頭の動物」というモデルを構築し、ほぼ完成させてきました。製品は国内市場と輸出市場の両方を対象としています。HAGLは明らかに、「歩行鶏」の飼育や北部中央高原での野菜・果物の栽培では、バナナやドリアンの栽培、豚の飼育と同等の経済効率は得られないことを認識していました。

ドゥック氏によると、HAGL社はこれまでに豚1頭あたり100万ドンの利益を上げているという。バナナの価格は現在1箱あたり10.5米ドルだ。HAGL社のバナナは中国への輸出が好調で、7月だけでも豚とバナナのおかげで1150億ドンの利益を上げた。

ドリアンについては、前述の通り今年の利益は明らかです。HAGLは、2024年にはドリアンの利益がバナナを上回る可能性もあると予想しています。将来的には、HAGLにとって最大の価値はドリアン農園となるでしょう。

Mô hình 2 cây, 1 con có gì đặc biệt mà bầu Đức khẳng định lợi nhuận 2.000 tỷ đồng/năm? - 2 — ドゥック氏によれば、HAGLはこれまでに豚1頭あたり100万ドンの利益を上げているという。

2023年上半期のHAGLの純収益は3兆1,449億ドンに達し、前年同期比55%増加したことが分かっています。しかし、税引後法人利益は26%減少し、3,852億ドンとなりました。親会社株主の利益は3,823億ドンとなりました。

監査人は、グループの累積損失が2兆9,594億ドンを超え、HAGLの短期債務が短期資産を2兆40億ドン上回っていることを強調する意見を表明しました。これらの要因は、グループの継続企業としての存続能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある重大な不確実性の存在を示唆しています。

しかし、HAGの取締役会は、同グループは期日に債務を返済し、次の会計期間も事業を継続できると述べた。

現在まで、HAGL取締役会会長のドアン・グエン・ドゥック氏は、主な事業の方向性は「2本の木と1匹の動物」、すなわちバナナとドリアンの栽培と豚の飼育であると主張しており、現在の好調な事業状況により、2024年までにHAGLの利益は年間2兆円を下回らないだろうとしています。

実際、事業展望の面では、HAGLは中国の果物消費需要の増加から直接恩恵を受ける事業であると考えられています。

2022年11月にベトナムと中国の間でバナナ輸出に関する議定書が締結された後、2023年上半期のベトナムの中国へのバナナ輸出は、前年同期比でそれぞれ量で40％、金額で23％増加した。

現在、HAGLはベトナムの大手バナナ輸出業者の一つであり、同グループのバナナ輸出量の80～90％を中国市場が占めている。

HAGLは昨年5月、中国に合弁会社を設立しました。HAGLが50%の資本を保有し（中国側パートナーも50%の資本を保有）、これまでは輸入バナナを卸売りし、定期的にオークションにかけていましたが、今後はブランドバナナをスーパーマーケットに直接販売できるようになります。

HAGLのパートナーは、バナナの発酵を専門とし、スーパーマーケットへの販売を行っている企業であることが知られています。この企業の強みは、小売ネットワークを保有していることです。HAGLが中国向けに販売しているバナナブランドは「Pleiku Sweet」（Pleiku スーパースイートバナナ）で、日本の規格に従って3～4個程度の小分け包装で販売されています。

HAGLによると、この消費チャネルのおかげで、同社の製品は以前よりも価格が安定しているという。現在、生産量は月間約100個だが、「売れる分だけ消費される」ため、近い将来には増加すると予想されている。

ドリアンに関しては、ベトナムとラオスに合計1,200ヘクタールのムサンキングとモントンタイのドリアンを栽培するHAGLは、現在東南アジア最大のドリアン農園を所有する企業です。そのうち、ラオスのドリアン栽培面積は80%を占めています。2024年には、栽培面積の50%でドリアンが実り、HAGLの収益に大きく貢献すると予想されています。

ドリアンの価格下落やタイ、フィリピン、中国との競争への懸念に対し、ドアン・グエン・ドゥック氏は市場の需要が非常に高いと評価した。現在、東南アジア諸国から中国市場へのドリアン供給量は中国人口の約10%に過ぎないため、過度に心配する必要はない。

中国では生鮮ドリアンが1kgあたり10米ドル以上で販売されており、東南アジア諸国の平均価格である1kgあたり約6米ドルを大幅に上回っています。ベトナムとラオスに1,200ヘクタールのムサンキング種とモントンタイ種のドリアンを栽培するホアン・アン・ザ・ライ社は、現在東南アジア最大のドリアン農園を所有しています。そのうち、ラオスのドリアン栽培面積は80%を占めています。

ドアン・グエン・ドゥック氏によると、ドリアンの収益は栽培面積の一部にしか実をつけていないため、規模に比べて大きくはないものの、ドリアンの木の利益率は他の事業分野よりもはるかに高く、最大400%に達するという。2024年には、栽培面積の50%に実がなり、ドリアンはホアン・アン・ザ・ライの収益に大きく貢献すると予想されている。