10年間のマクロ経済の安定が成長の勢いを生み出す

マクロ経済安定の鍵

過去10年間、ベトナムは地域において稀有な明るい兆しとみなされ、低インフレと安定したインフレ率を維持してきました。インフレ率は年間平均約2.8%と、多くの新興国経済と比べて大幅に低くなっています。この成果は、柔軟な政策運営と、財政・金融・物価の効果的な連携によるもので、マクロ経済の安定を維持し、力強いGDP成長の余地を生み出しています。

2025年の最初の9か月間の消費者物価指数（CPI）データもこの傾向を継続しました。

財務省統計総局サービス・価格統計局長のグエン・トゥ・オアン氏は、今年最初の9か月間の平均消費者物価指数（CPI）は2024年の同時期と比べて3.27%上昇し、国会が今年設定した目標範囲内であると語った。

W-lam phat.jpg — 10年間のインフレ抑制により、持続可能な経済成長への勢いが生まれている。写真：NL

オアン氏によると、インフレは主に国内商品の豊富な供給、特に消費者物価指数（CPI）構成比の大きな割合を占める食品や食料品のおかげで抑制されている。ベトナムは国内需要を満たすだけでなく、安定した輸出も行っており、それによって需給バランスが維持され、価格変動が抑制されている。

オアン氏はさらに、インフレ圧力に積極的に対応するため、政府は財政政策と金融政策を同期させ、適切な流動性を維持し、金利を柔軟に管理し、仕入税と手数料を削減し、価格安定策を効果的に実施してきたと述べた。

実際、商品価格の上昇圧力は常に存在します。しかし、政府は長年にわたり、価格が「雨後の筍」のように高騰するのを防ぐため、一連の抜本的な解決策を実施してきました。

世界市場でガソリン価格が急騰する中、政府はガソリン環境保護税の減税を国会に継続的に提案し、最初の提案は2022年7月11日に行われました。この政策は現在も維持されており、ガソリンは経済の「血管」とみなされ、すべての商品に大きな影響を与えているため、商品価格の抑制に大きく貢献しています。

政府は同時に、柔軟かつ慎重な財政政策を実施してきました。付加価値税（VAT）を10%から8%に引き下げ、困難な状況にある企業や国民に対し、数兆ドン相当の税金を繰り延べる案を国会に繰り返し提出し、マネーサプライにショックを与えることなく生産を支えることに成功しました。

特に、税金や手数料を免除または軽減するための多くの措置を実施したにもかかわらず、過去数年間の予算の均衡は依然として良好に維持され、持続可能であった。

5年間の国家予算動員率はGDPの約18.3％に達し、世界的なパンデミックと経済回復の期間中、人々と企業に付き添い、支援するために、税金と手数料の減額と延長を実施しました。約11兆VNDです。

投資支出比率は国家予算総支出の28％から32％に増加し、収入が増加し、約15兆ドンが節約され、インフラシステム、高速道路、国防、安全保障の開発、学校、病院の建設、仮設住宅、老朽住宅の解消などへの投資が増加しました。行政活動の経費を徹底的に節約し、組織機構を再編成することで、年間国家予算総支出の約17％が社会保障に費やされました。

グエン・ヴァン・タン財務大臣は、財政管理・国家予算の取り組みは多くの顕著かつ包括的な成果を達成し続け、2021～2025年の期間の12/12主要財政・国家予算目標をすべて達成したと述べた。

2021年から2025年の5年間の平均州予算赤字はGDPの約3.1〜3.2％であり、2025年の公的債務はGDPの約35〜36％と推定され、適切に管理されており、国家信用格付けの強化に貢献しています。

財務省幹部によると、資本市場は安全で持続可能かつ統合的な方向へと発展を続け、経済の資金動員チャネルとなっている。2025年9月30日現在、債券市場の規模は3,760兆VND（GDPの32.8%に相当）に達し、株式市場の時価総額は9,000兆VNDを超え、GDPの78.4%に相当している。

2025年までにベトナムは基準を完全に満たし、国際的にフロンティア市場から新興市場へと昇格し、経済発展に貢献するためにファンドや国際投資家から中長期の資金を動員する絶好の機会が生まれることになる。

人々と企業の信頼を高める

ベトナムネット記者に対し、ベトナム財政経済研究所（財政学院）副所長のグエン・ドゥック・ド博士は、ベトナムは過去10年間、インフレ率を年間わずか2.8％程度に抑え、インフレ率を4％以下に抑えることに成功していると語った。

ド氏によれば、この結果はマクロ経済の安定を維持し、国民と企業の自国通貨への信頼を高め、好ましいビジネス環境を作り出すことに大きく貢献する。

「中央銀行はマネーサプライをうまくコントロールしており、信用の伸びは年間約14%と緩やかに推移し、実質金利もプラスを維持しています。これらが、近年のインフレ率を低水準で安定させてきた基本的な要因です」とドゥ氏は分析した。

実際、政府の指導の下、国立銀行（SBV）は、預金金利を安定させ、貸出金利を引き下げるソリューションを信用機関（CI）が同時に展開するように指導する方向で金融政策を運営し、それによって企業と国民が生産と事業を発展できるように支援してきました。

SBVは2023年に運営金利を大幅に引き下げた後、2024年から現在に至るまで主要金利を維持し、金融機関がSBVから低コストで資金調達できる環境を整え、経済成長の促進に貢献しています。同時に、SBVは定期的に金融機関システムに対し、運営コストの削減、情報技術の活用促進、デジタルトランスフォーメーションの推進など、貸出金利の継続的な引き下げに向けた様々な措置を講じるよう指示しています。

この機関はまた、直接的な活動を組織し、信用機関システム全体に対して、動員金利を安定させ、貸出金利を引き下げ、利益の一部を分配して個人や企業の銀行信用資本へのアクセスを支援するよう求める文書を発行した。

その結果、金利水準は引き続き低下しており、2025年6月30日現在、商業銀行の新規融資の平均貸出金利は約6.9％／年となり、2024年末と比較して0.1％ポイント低下しました。平均預金金利も4.0％／年となり、これも2024年末と比較して0.1％ポイント低下しました。

「インフレを抑制し、マクロ経済を安定させるための鍵は、マネーサプライと信用の過剰な増加を防ぐことです。同時に、金利は実質プラス水準に維持される必要があります。この二つの条件が確保されれば、マクロ経済は今後数年間安定するでしょう」とグエン・ドゥック・ド博士は強調しました。