ការចេញមូលបត្របំណុល USD៖ ប្រមូលរូបិយប័ណ្ណបរទេសពីប្រជាជន ឬកំណត់គោលដៅវិនិយោគិនបរទេស?

ការចេញមូលបត្របំណុល USD នៅពេលនេះនឹងជួយបង្កើនទុនបំរុងប្តូរប្រាក់បរទេស បន្ថែមធនធានសម្រាប់ការវិនិយោគអភិវឌ្ឍន៍ កាត់បន្ថយបន្ទុកលើឥណទានធនាគារ និងសម្ពាធលើអត្រាការប្រាក់ ប៉ុន្តែក៏ប្រឈមនឹងហានិភ័យជាច្រើន ជាពិសេសនៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ USD មិនថោក។

យោង​តាម​អ្នក​ជំនាញ​ជា​ច្រើន​បាន​ឲ្យ​ដឹង​ថា ពេល​បច្ចុប្បន្ន​នេះ​មាន​ភាព​អំណោយ​ផល​ណាស់​ក្នុង​ការ​ចេញ​មូលបត្រ​បំណុល​ដុល្លារ​អាមេរិក។

វាពិបាកក្នុងការកំណត់គោលដៅទីផ្សារក្នុងស្រុក។

ក្នុងកិច្ចប្រជុំគណៈកម្មាធិការដឹកនាំរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធស្ថាប័នឥណទាន និងដោះស្រាយបំណុលអាក្រក់ដែលបានធ្វើឡើងនៅដើមខែសីហា ឧបនាយករដ្ឋមន្ត្រី ហូ ឌឹកហ្វុក បានបញ្ជាឱ្យធនាគាររដ្ឋស្រាវជ្រាវ និងផ្តល់យោបល់លើដំណោះស្រាយសម្រាប់ការចេញមូលបត្របំណុលជាដុល្លារ។

លោក Tran Ngoc Bau នាយកប្រតិបត្តិនៃ WiGroup (ជាក្រុមហ៊ុនផ្តល់ទិន្នន័យ សេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុ) បាននិយាយថា គោលនយោបាយខាងលើគឺជាការខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីស្វែងរកដំណោះស្រាយទាំងការប្រមូលប្រាក់ដុល្លារពីប្រជាជន និងកំណត់ផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានលើអត្រាប្តូរប្រាក់។ ប្រសិនបើការប្រមូលមូលប័ត្ររូបិយប័ណ្ណបរទេសដោយជោគជ័យពីប្រជាជន ក្នុងករណីមានតម្រូវការ USD ដើម្បីសងបំណុលបរទេស ប្រភពនេះនឹងមិនដាក់សម្ពាធខ្លាំងពេកលើប្រព័ន្ធធនាគារក៏ដូចជាទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសនោះទេ។

នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ រតនាគាររដ្ឋមានការផ្តល់ជូនទិញរូបិយប័ណ្ណបរទេសចំនួន 11 ពីធនាគារពាណិជ្ជ ដែលមានតម្លៃសរុបប្រហែល 1.9 ពាន់លានដុល្លារ។ នេះជាហេតុផលមួយក្នុងចំណោមហេតុផលសម្រាប់សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលបណ្តាលឱ្យប្រាក់ដុងបន្តធ្លាក់ចុះធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ បើទោះជាមានការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃសន្ទស្សន៍ USD នៅលើទីផ្សារ ពិភពលោក ក៏ដោយ។

រហូតមកដល់ពេលនេះ ធនាគាររដ្ឋមិនទាន់មានព័ត៌មានណាមួយបន្ថែមទៀតអំពីការចេញមូលបត្របំណុល USD នៅឡើយទេ ប៉ុន្តែអ្នកជំនាញមានមតិខុសគ្នាខ្លាំងលើបញ្ហានេះ។

ថ្លែងទៅកាន់អ្នកយកព័ត៌មានពីកាសែត Dau Tu អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ចបាននិយាយថា ការចេញមូលបត្របំណុលជាដុល្លារ ប្រសិនបើសំដៅលើទីផ្សារក្នុងស្រុក នឹងមានការលំបាកខ្លាំង ដោយសារហេតុផលដូចខាងក្រោម៖

ទីមួយ បរិមាណរូបិយប័ណ្ណបរទេសក្នុងប្រជាជនប្រហែលជាមិនច្រើនទេ ព្រោះថ្មីៗនេះ ដោយសារគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់បញ្ញើ 0% USD មនុស្សជាច្រើនបានប្តូរពី USD ទៅ VND ។

ទីពីរ យោងតាមបទប្បញ្ញត្តិបច្ចុប្បន្ន បុគ្គលមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល (G-bonds) ទេ ខណៈពេលដែលស្ថាប័នឥណទាន - អ្នកទិញសំខាន់នៃ G-bonds សព្វថ្ងៃនេះ ក៏មានការពិបាកក្នុងការចូលរួមក្នុងការទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល USD ដែរ ពីព្រោះធនាគារខ្លួនឯងក៏ខ្វះខាតរូបិយប័ណ្ណបរទេសផងដែរ ដោយមិននិយាយពីរយៈពេលនៃការចេញប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលច្រើនតែវែង។

ទីបី ទាក់ទងនឹងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើមូលបត្របំណុល USD ក្នុងស្រុកត្រូវបានចេញក្នុងអត្រាការប្រាក់ទាប វាមិនជោគជ័យទេ ប៉ុន្តែប្រសិនបើត្រូវបានចេញក្នុងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ វានឹងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារកើនឡើងម្តងទៀត ដែលដាក់សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់។

យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ ការចេញមូលបត្របំណុលជា USD នឹងកាន់តែមានលទ្ធភាព ប្រសិនបើអនុវត្តចំពោះវិនិយោគិនអន្តរជាតិ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អត្រាការប្រាក់សម្រាប់ការប្រមូលមូលបត្របំណុល USD នៅលើពិភពលោកគឺមិនថោកទេនាពេលបច្ចុប្បន្ន។

ការប្រើប្រាស់ដើមទុនដែលអាចដោះស្រាយបាន ដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាពជម្រើសបង្កើនដើមទុនអន្តរជាតិ

អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ចបានចង្អុលបង្ហាញថា តម្រូវការទុនវិនិយោគលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរបស់វៀតណាមក្នុងដំណាក់កាលខាងមុខគឺមានទំហំធំណាស់ ដូច្នេះការចេញមូលបត្របំណុលសំណង់ជាប្រាក់ដុង ឬរូបិយប័ណ្ណបរទេសគឺសមហេតុផល ដែលជួយឱ្យរដ្ឋមានធនធានបន្ថែមទៀតដើម្បីទូទាត់ឱនភាពថវិកាដោយមិនប៉ះពាល់ដល់អត្រាការប្រាក់ក្នុងទីផ្សារ ហើយកំណត់គោលដៅវិនិយោគិនអន្តរជាតិនឹងអាចធ្វើទៅបានជាងវិនិយោគិនក្នុងស្រុក។

កាល​ពី​មុន ប្រទេស​វៀតណាម​មាន​ការ​ចេញ​មូលបត្រ​ដុល្លារ​ចំនួន ៣ ជុំ (ជុំ​ទី ១ ក្នុង​ឆ្នាំ ២០០៥ ដល់ ២០០៦ ជុំ​ទី ២ ក្នុង​ឆ្នាំ ២០១០ និង​ជុំ​ទី ៣ ក្នុង​ឆ្នាំ ២០១៤)។

លោក Tran Ngoc Bau នាយកប្រតិបត្តិនៃក្រុមហ៊ុន WiGroup បាននិយាយថា ការស្រាវជ្រាវលើការចេញមូលបត្របំណុលជា USD អាចត្រូវបានអនុវត្តចំពោះអ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុក និងអន្តរជាតិ។ ទម្រង់ទាំងពីរនេះជួយកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ក្នុងអំឡុងពេលដែលវៀតណាមត្រូវការ USD ក្នុងរយៈពេលខ្លី។

យោងតាមលោក Nguyen Minh Tuan អគ្គនាយក AFA Capital បានឲ្យដឹងថា ពេលវេលាបច្ចុប្បន្នពិតជាអំណោយផលសម្រាប់ការចេញមូលបត្របំណុល USD។ ហេតុផលគឺដោយសារសមាមាត្របំណុលបរទេសរបស់រដ្ឋាភិបាលមានកម្រិតទាប និងស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង ដូច្នេះវៀតណាមនៅតែមានកន្លែងច្រើនក្នុងការខ្ចីបំណុលបរទេស។ លើសពីនេះ ការវាយតម្លៃឥណទានជាតិរបស់វៀតណាមមានភាពប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ (អង្គការល្បីឈ្មោះឈានមុខគេរបស់ពិភពលោកដូចជា Fitch Ratings, S&P និង Moody's សុទ្ធតែបានដំឡើងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានរបស់វៀតណាម) ជួយវៀតណាមមានឱកាសប្រមូលមូលធនអន្តរជាតិក្នុងតម្លៃថោក។ លើសពីនេះ អត្រាការប្រាក់ USD នៅលើទីផ្សារអន្តរជាតិមាននិន្នាការធ្លាក់ចុះ (ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកទំនងជានឹងបន្តកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅខែកញ្ញាក្រោយ)។

ពីការវិភាគខាងលើ លោក Nguyen Minh Tuan បានអត្ថាធិប្បាយថា ការចេញមូលបត្របំណុល USD មិនត្រឹមតែបន្ថែមដើមទុនដល់សេដ្ឋកិច្ច កាត់បន្ថយសម្ពាធលើអត្រាការប្រាក់ប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជួយបង្កើនទុនបំរុងប្តូររូបិយប័ណ្ណជាតិផងដែរ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលចេញមូលបត្របំណុល USD អ្នកជំនាញក៏ព្រមានពីបញ្ហាប្រឈមជាច្រើនផងដែរ។ នៅក្នុងបរិបទនៃសម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់បច្ចុប្បន្ន ការខ្ចីប្រាក់បន្ថែមជា USD នឹងដាក់សម្ពាធកាន់តែខ្លាំងលើអត្រាប្តូរប្រាក់។ ទោះបីជាចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានជាតិរបស់វៀតណាមមានភាពប្រសើរឡើងក៏ដោយ ក៏វានៅតែស្ថិតក្នុងក្រុមដែលត្រូវបានណែនាំសម្រាប់ការរំពឹងទុកជាជាងការវិនិយោគ ដែលបណ្តាលឱ្យវៀតណាមនៅតែត្រូវបង់អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នៅពេលប្រមូលមូលបត្របំណុល USD។ យោងតាមការប៉ាន់ប្រមាណរបស់អ្នកជំនាញ ដោយយោងទៅលើអត្រាការប្រាក់សញ្ញាប័ណ្ណ USD រយៈពេល 10 ឆ្នាំបច្ចុប្បន្នរបស់អាមេរិកបូកនឹងហានិភ័យរបស់វៀតណាម វៀតណាមទំនងជាត្រូវប្រមូលមូលបត្របំណុល USD ក្នុងអត្រាការប្រាក់ពី 6-7% ក្នុងមួយឆ្នាំ (មិនគិតពីការរំលោះនៃប្រាក់ដុង)។

ដូច្នេះ ទោះបីជាគាំទ្រជម្រើសនៃការចេញមូលបត្របំណុល USD ដើម្បីបន្ថែមធនធានសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចក្នុងបរិបទនៃតម្រូវការវិនិយោគធំក៏ដោយ អ្នកជំនាញបានផ្តល់អនុសាសន៍ថា រដ្ឋាភិបាលចាំបាច់ត្រូវកំណត់ឱ្យបានច្បាស់លាស់នូវគោលបំណងនៃការហៅមូលធន ដើម្បីឱ្យមានផែនការហៅមូលធនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

លោក Phan Le Thanh Long ប្រធានស្ថាបនិក AFA Capital បាននិយាយថា ប្រសិនបើមូលធនត្រូវបានប្រមូលសម្រាប់គម្រោងអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយនិរន្តរភាព និងគម្រោងបៃតងនោះ វាអាចសម្រេចបាននូវអត្រាការប្រាក់កាន់តែប្រសើរ និងរយៈពេលវែង។

លើសពីនេះ អ្នកជំនាញក៏បានផ្តល់អនុសាសន៍ថា រដ្ឋាភិបាលពង្រឹងទំនាក់ទំនង ដើម្បីជួយពិភពលោកមើលឃើញថា វៀតណាមមានកំណើនស្ថិរភាព ជាមួយនឹងឧបករណ៍ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់ អត្រាការប្រាក់ បំណុលសាធារណៈ និងហានិភ័យជាតិក្នុងកម្រិតមធ្យមទៅទាប។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ការយកចិត្តទុកដាក់ក៏ត្រូវយកចិត្តទុកដាក់លើការកែលម្អចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានជាតិផងដែរ ព្រោះកត្តានេះគឺទាក់ទងដោយផ្ទាល់ទៅនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ចីរបស់រដ្ឋាភិបាល។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-bang-usd-huy-dong-ngoai-te-trong-dan-hay-nham-vao-nha-dau-tu-ngoai-d364162.html