가치가 더 이상 저렴하지 않을 때 "킹스탁"이 현금 흐름을 유치할 수 있을까?

상반기 높은 이익 증가율로 은행주가 투자자들의 큰 관심을 받았습니다. 사진: Duc Thanh

"킹스탁", VN지수 역대 최고치 경신에 기여

VN 지수는 지속적으로 역사적 고점을 경신하고 있습니다. 증권주와 부동산주, 그리고 은행주가 시총 상위권을 차지하며 VN 지수의 역사적인 이정표를 세우고 있습니다.

연초 이후 많은 은행주가 수십 퍼센트, 심지어 몇 배까지 상승했습니다. 구체적으로, 연초부터 이번 주 중반까지SHB (SHB Bank)는 약 110%, ABB(ABBank)는 86%, VPB(VPBank)는 54%, TCB(Techcombank)는 52% 이상, STB(Sacombank)는 46%, EIB(Eximbank)는 44% 상승했습니다.

특히 지난 한 달 동안만 해도 SHB 주가는 약 36% 상승했고, TPB 주가( TPBank )는 29% 상승했으며, VPB 주가는 42% 상승했습니다.

분석가들에 따르면, 기록적인 저금리 상황에서 정부와 베트남 중앙은행(SBV)은 경기 부양을 위해 자금 공급을 확대하고 있으며, 은행주가 강세를 보이고 있습니다. 완화적인 통화 정책의 수혜뿐만 아니라, 은행 업계는 부실 채권 회수(담보 압류 권리 합법화), 강력한 디지털화로 투입 비용 절감, 신용 공간 해소, 외국인 투자자들의 은행주 매수 전망 등 긍정적인 소식도 접하고 있습니다.

호치민시 경제대학교 은행학부 금융시장학과장인 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 준교수 박사는 최근 몇 년 동안 디지털 혁신이 촉진되면서 은행 운영 효율성이 높아지고, 비용이 절감되며, 경쟁력이 강화되었다고 말했습니다.

은행의 순이자마진(NIM)은 연초부터 하락 추세를 보이고 있지만(기업 지원을 위한 대출 금리 인하 압력과 예금 금리 변동으로 인해), 신용 거래의 급격한 증가가 이러한 하락을 상쇄했습니다. 따라서 상반기 은행 이익은 여전히 매우 양호한 성장세를 보였습니다.

또한, 은행의 비이자 수익은 매우 유망합니다. 은행 업계는 기존 서비스 외에도 새로운 서비스를 통해 수익을 늘릴 기회에 직면해 있습니다. 특히, 곧 출시될 디지털 자산 시장은 은행과 금융권에 큰 기회를 열어줄 것입니다. 많은 은행이 아직 개척되지 않은 이 새로운 "게임"에 집중할 것입니다. 이는 참여 은행들에게 매력적인 수익을 가져다줄 수익성 높은 '케이크'가 될 것으로 예상됩니다.

은행 주식의 매력도는 이자율과 현금 흐름에 따라 결정됩니다.

은행주는 몇 달 전까지만 해도 매력적인 가격이었지만, 지난 3개월 동안 28% 이상 상승하면서 더 이상 저렴하지 않습니다. 애널리스트들에 따르면, 일반적으로 은행주 밸류에이션은 "보통" 수준이며, 향후 "최고주"의 매력도는 금리 변수에 크게 좌우됩니다.

WiGroup의 쩐 응옥 바우(Tran Ngoc Bau) 대표는 현재 주가가 평균 수준에 머물러 있다고 말했습니다. 하지만 금리가 다시 상승하면 주가는 고평가될 것입니다. 다시 말해, 금리가 낮고 자금이 풍부할 때는 주가가 여전히 매력적이지만, 반대로 금리가 높고 자금이 부족할 때는 주가가 고평가될 것입니다.

호치민시 경제대학교 은행학부 금융시장학과장인 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 준교수에 따르면, 낮은 금리 환경은 은행 대출을 촉진하는 유리한 조건을 조성하고 있습니다.

특히 신용 공간을 없애면 은행, 특히 소형 은행에 많은 기회가 열릴 것입니다. 신용 공간을 없애면 소형 은행도 적절한 전략과 정책을 갖추면 20~30% 성장할 수 있습니다. 대형 은행의 경우, 신용 공간을 없애면서도 탄탄한 성장을 이루기는 더욱 어려울 것입니다.

정부는 은행권에 금리를 안정시키고 비용을 절감하여 대출 금리를 더욱 낮추도록 지시하고 있습니다. 그러나 쩐 응옥 바우(Tran Ngoc Bau) 씨는 높은 국내 신용 수요와 지속적인 환율 압박으로 인해 예금 금리가 압박을 받고 있다고 말했습니다. 실제로 최근 많은 은행들이 예금 유치를 위해 여러 수단을 동원해야 했으며, 이는 자본 흐름이 "마른" 조짐을 보이고 있음을 보여줍니다.

AFA그룹의 판 레 탄 롱(Phan Le Thanh Long) 사장은 은행주가 예전만큼 저렴하지 않지만, 앞으로 은행주 매력도는 가치 평가가 아닌 현금 흐름에 달려 있다고 말했습니다.

이 전문가에 따르면, 시장이 호황일 때 주가는 투자자 심리와 현금 흐름에 크게 좌우됩니다. 특히 베트남처럼 투자자의 최대 80%가 개인인 프런티어 마켓에서는 투자자 심리가 결정적인 역할을 합니다. 다시 말해, 밸류에이션 측면에서 은행주는 더 이상 매력적이지 않지만, 현금 흐름이 지속된다면 시장과 이 산업군은 향후에도 여전히 큰 폭의 상승세를 보일 수 있습니다.

현재 은행권의 주가수익비율(P/E)과 주가순자산비율(P/B)은 3년 평균 수준입니다. "킹스톡"의 가치는 비싸지 않지만, 더 이상 싸지도 않습니다. 저렴한 금리와 향후 두 자릿수 성장률을 목표로 하는 통화 완화 정책을 고려할 때, 많은 투자자들은 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

메이뱅크 투자은행(Maybank Investment Bank)의 투자 컨설팅 이사인 판 둥 칸(Phan Dung Khanh) 씨는 시장으로 유입되는 현금 흐름이 여전히 긍정적이기 때문에 예상대로 큰 폭의 조정이 발생하기는 어려울 것이라고 말했습니다. 시장 추세는 여전히 상승세이며, 만약 조정이 발생한다 하더라도 단기적인 현상일 뿐이며, 경우에 따라서는 몇 차례만 지속될 수 있습니다.

그러나 많은 전문가들에 따르면, 은행주의 경우 대부분의 긍정적 정보가 가격에 반영되었습니다. 은행업종에 대해서는 투자자들이 다음과 같은 위험에 유의해야 합니다. 인플레이션 상승 가능성, 환율 하락 압력 지속으로 중앙은행의 금리 인하 중단 가능성, 은행 부문의 부실채권 증가 조짐, 부실채권 완충장치 감소 등입니다. 따라서 전문가들은 금리, 환율, 현금 흐름 추이를 면밀히 주시하는 것 외에도, 이 시점에서 레버리지 활용에 신중을 기해야 한다고 권고합니다.

출처: https://baodautu.vn/stocks-still-have-a-demand-of-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html