2025년 세계 금시장의 길 찾기는 어렵다

2025년 세계 금 시장의 방향을 확실하게 예측하기는 쉽지 않습니다. 미지수가 너무 많기 때문입니다. 그러나 금 가격이 온스당 3,000달러에 도달하거나 이를 초과하는 시나리오는 이미 구상되어 왔습니다.

2025년 세계 금 시장의 방향을 확실하게 예측하기는 쉽지 않습니다. 미지수가 너무 많기 때문입니다. 그러나 금 가격이 온스당 3,000달러에 도달하거나 이를 초과하는 시나리오는 이미 구상되어 왔습니다.

올해 세계 금값이 온스당 3,100달러를 넘어설 것으로 예측됩니다.

금은 혼란 속에서도 회복력을 보여준다

도널드 트럼프가 재선에 성공하면서 경제 및 외교 정책이 구체화되면 금값 전망은 다소 어두워질 것입니다(트럼프 2.0). 중국 경제의 견실함, 주요 중앙은행들의 지속적인 완화 정책, 그리고 긴장된 지정학적 환경은 금값을 상승시킬 수 있습니다. 반대로, 트럼프의 정책이 인플레이션을 부추기고 세계 경제에 부담을 줄 경우, 금값은 압박을 받을 수 있습니다.

트럼프 대통령이 집권한 4년(2017~2021년) 동안 금 시장을 돌이켜보면, 무역 전쟁, 정치적 불안정, 심지어 국제 갈등의 위협까지 투자자들을 불안정성에 대한 검증된 헤지 수단인 금으로 몰았습니다.

트럼프 대통령의 첫 임기 동안 일련의 지정학적, 경제적 충격에 대응하여 금값이 급등했습니다. 트럼프 대통령의 첫 임기가 끝나는 2021년 1월, 금값이 53% 이상 상승하여 온스당 1,841달러(임기 초 1,208달러)에 달할 것이라고 예측한 사람은 거의 없었습니다. 따라서 금값은 연평균 13%씩 상승했습니다. 이러한 상승세는 불확실성이 높은 시기에 금이 "안전자산"으로서의 역할을 한다는 것을 보여주는 일반적인 추세의 일환입니다.

연준의 통화 정책, 트럼프의 경제 및 외교 정책, 지정학적 상황이 주요 동인이 되면서 금 시장은 2025년에 이중 위험에 직면하게 될 것입니다.

트럼프 대통령의 재선으로 금값 상승세가 더욱 거세질 수 있다는 분석이 나오고 있습니다. 골드만삭스의 최근 연구에 따르면, 무역 긴장 고조와 미국 대차대조표의 지속 가능성에 대한 우려가 2025년 금값 상승세를 부추길 수 있습니다.

2024년 10월 말, 세계금협회(WGC)가 분기별 수요 동향 보고서에서 시장이 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움)에 굴복했다고 경고하면서 금값은 장중 최고가인 2,790달러를 기록했습니다. 온라인 거래 플랫폼 키트코(Kitco)의 자료에 따르면, 이후 2024년 11월 내내 가격이 하락하여 2025년 1월 셋째 주에는 2,690달러 선에서 거래되었습니다.

골드만삭스는 바이든 행정부가 러시아-우크라이나 갈등에 대한 제재의 일환으로 러시아 자산을 동결한 후에도, 보유 자산 다각화를 모색하는 중앙은행들이 금괴에 대한 강력한 기저 수요를 지속할 것으로 전망했습니다. 일부 중앙은행들은 금을 지정학적 위험 때문에 각국이 동결할 수 없는 정치적으로 중립적인 자산으로 보고 있습니다.

골드만삭스에 따르면, 연방준비제도(Fed)가 향후 금리를 3.25~3.5%로 인하할 경우 예상되는 영향에 대비해 포트폴리오를 헤지하려는 투자자들의 순환적 자본 흐름으로 인해 상장지수펀드(ETF)로의 투자 흐름이 가격을 상승시킬 것으로 예상됩니다.

골드만삭스는 트럼프 정권 인수위원회가 파격적인 정책과 내각 인사로 시장에 충격을 가하고 있는 가운데, 지정학적 위험이 투기꾼들의 귀환을 부추길 수 있다고 전망했습니다. 미국 경제가 막대한 예산 적자를 메우는 데 점점 더 어려움을 겪으면서, 투기꾼들은 미국 경제가 새로운 징벌적 관세로 무역 상대국에 압력을 가할지 여부에 베팅하기 시작하면서, 금값은 온스당 3,150달러까지 상승할 수 있습니다.

2024 회계연도에 1조 8,300억 달러에 달하는 미국의 예산 적자는 더 많은 돈을 빌려 충당해야 하는데, 연준이 새로 인쇄한 달러로 더 많은 미국 국채를 매수해야 한다면 인플레이션이 발생할 수 있습니다.

특히 미국 재무부의 최신 보고서에 따르면, 미국은 2024년 12월에도 867억 달러의 재정 적자를 기록했습니다. 전년 동기 대비 33% 감소했지만, 12월 적자로 인해 미국 2025 회계연도 1분기 총 재정 적자는 7,109억 달러로, 전년 동기 대비 약 2,000억 달러, 즉 39.4% 증가했습니다. 2025 회계연도 미국 연방 예산은 2024년 10월 1일부터 2025년 9월 30일까지 집행됩니다.

골드만삭스 애널리스트들은 "인플레이션 우려와 금융 위험 증가는 투기 심리를 자극하고 ETF 자금 흐름을 증가시킬 수 있다. 한편, 미국 국채의 지속 가능성에 대한 우려는 중앙은행, 특히 미국 국채를 대량 보유하고 있는 중앙은행들의 금 매수를 촉진할 수 있다"고 분석했다.

게다가 중앙은행이 금 보유량 배분을 적극적으로 관리하거나 인도와 같은 주요 보석 시장에서 수요가 증가하는 등 특정 요인이 금 매수를 촉진할 수 있지만, 불확실한 시기에 금 가격이 급격하고 지속적으로 상승하는 것은 가치 저장소로서의 미국 달러와 기타 불환 통화에 대한 "불신임 투표"로 간주되는 경우가 많습니다.

2025년은 양면적 위험에 직면해 있다

2025년 금 시장은 연준의 통화 정책 결정, 트럼프 대통령의 경제 및 외교 정책, 지정학적 상황이 주요 동인이 되면서 이중 위험에 직면하게 될 것입니다.

하락세 시나리오에서는 중동의 지정학적 긴장이 완화되거나 러시아-우크라이나 갈등이 해결되면 금 가격이 급락할 수 있다. 이는 2024년 내내 이러한 갈등으로 인해 귀금속이 어느 정도 이익을 얻을지 고려하면 더욱 그렇다.

트럼프의 "미국 우선주의" 접근 방식은 트럼프 2.0 행정부가 국내 정책에 집중하고 국제 문제를 우선시하지 않을 가능성을 시사합니다. 이러한 측면에서 트럼프는 두 번째 임기 초반에 분쟁 해결 절차를 적극적으로 추진할 가능성이 있습니다.

연준의 정책 전망에 매파적인 기조가 나타나면서 올해 금 가격에 부담이 될 수 있습니다. 인플레이션 억제 노력이 별다른 성과를 내지 못하고, 특히 트럼프 대통령이 관세 인상을 지속할 경우 인플레이션 전망에 대한 불확실성이 커질 경우, 연준 관계자들은 점진적인 금리 인하를 보류할 수 있습니다. 고용 시장이 크게 악화되지 않는 한, 연준은 경기 침체 우려 없이 좀 더 인내심 있는 입장을 취할 수 있습니다.

더욱이 중국 경제의 실적은 2025년 금 수요 전망에 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프 대통령이 중국 수입품에 대한 관세를 인상할 경우, 중국이 보복 조치를 취할 수 있으며, 이는 두 경제 대국 간의 또 다른 무역 전쟁을 촉발할 가능성이 있습니다. 따라서 세계 최대 금 소비국인 중국의 경제가 약화되면 금 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

긍정적인 측면으로는, 전 세계 주요 중앙은행의 지속적인 완화 정책이 올해 금 가격을 더욱 상승시키는 데 도움이 될 수 있습니다.

인플레이션 충격이 없다면 연준은 정책 금리를 꾸준히 인하하여 미국 국채 수익률을 하락 추세로 전환하고 세계 금 가격을 상승시킬 수 있습니다. 연준이 금리 인하를 꺼리더라도 금은 여전히 ​​유로화와 파운드화에서 자본 유출을 흡수할 수 있으며, 유럽중앙은행(ECB)과 영란은행이 공격적인 통화 완화 정책을 펼칠 경우 ​​달러화 대비 강세를 유지할 수 있습니다.

중국 경제 회복 또한 금 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 2024년 12월 초 중국 고위 관리들은 회의를 통해 2025년까지 "적절하게 완화된" 통화 정책을 채택하고, 더욱 적극적인 재정 정책을 통해 경제 성장을 촉진할 계획이라고 밝혔습니다.

중국에 대한 좋은 소식은 소비자물가지수(CPI) 변화로 측정한 연간 인플레이션이 2024년 11월까지 0.2%로 떨어졌다는 것입니다. 그 결과 중국은 인플레이션을 걱정하지 않고 경제를 활성화할 수 있습니다.

중앙은행 수요는 2024년 금 시장의 주요 촉매제 중 하나입니다. 세계금협회(WGC)는 2025년 금 시장 전망 보고서에서 "중앙은행은 시장에서 여전히 중요한 부분을 차지할 것입니다. 중앙은행의 금 매입은 정책에 따라 이루어지기 때문에 예측하기 어렵지만, 저희 조사와 분석에 따르면 현재 추세는 지속될 것으로 예상됩니다."라고 밝혔습니다.

"저희는 500톤 이상의 수요(상대적 장기 추세)가 여전히 실적에 긍정적일 것으로 전망합니다. 중앙은행 수요는 2025년에 그 수치를 넘어설 것으로 예상합니다. 하지만 그 수준 이하로 수요가 둔화될 경우 금에 추가적인 압박이 가해질 수 있습니다."라고 세계금협회(WGC)는 지적했습니다.

출처: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html