연준 시나리오와 귀금속 가격 추세

연준 금리 인하 기대가 귀금속 가격의 주요 동인

2024년 상반기에는 투자자들이 연준의 움직임, 특히 미국 인플레이션이 완화 조짐을 보이면서 귀금속 시장이 호황을 누렸습니다. 베트남상품거래소(MXV) 자료에 따르면, 은 가격은 연초 이후 금 가격 상승률을 앞지르며 25% 이상 상승했습니다.

지정학적 갈등으로 인한 안전자산 투자 수요 외에도, 은 가격 상승을 뒷받침하는 주요 요인 중 하나는 연준의 올해 금리 인하 가능성입니다. 은 가격이 강세를 보이기 시작한 3월 초, 시장은 연준이 6월부터 3~4차례 금리 인하를 단행할 것으로 예상했습니다. 이로 인해 달러화 가치 상승세가 둔화되고, 때로는 급락하기도 했으며, 이는 금리와 환율 변동에 민감한 귀금속 가격 상승을 간접적으로 부추겼습니다.

한편, 유럽중앙은행(ECB)은 6월 6일 기준 금리를 4%에서 3.75%로 인하하여 통화 완화 주기를 위한 길을 닦은 최초의 은행 중 하나가 되었으며, 이는 2019년 9월 이후 첫 금리 인하입니다. 은과 백금 가격도 세션 중에 급등했는데, 이는 주로 연준이 곧 ECB의 선례를 따를 것이라는 시장의 예상 때문입니다.

그러나 지난주 거래 세션에서는 귀금속 가격이 급격히 하락했고, 급여 데이터가 예상보다 더 많이 증가하면서 투자자들의 시장 신뢰가 떨어지고 연준이 어려운 입장에 놓이게 되었습니다.

딜레마에 빠진 연준

미국 노동부가 6월 7일에 발표한 자료에 따르면, 미국의 비농업 부문 고용은 5월에 27만 2천 개의 일자리를 늘렸는데, 이는 4월에 수정된 16만 5천 개의 일자리에 비해 크게 증가한 것이며, 경제학자들이 예측한 19만 개의 일자리를 훌쩍 뛰어넘는 수치입니다.

시간당 임금 상승률 또한 예상치를 상회하여 2023년에는 전월 대비 0.4%, 전년 대비 4.1% 상승했습니다. 한편, 실업률은 2022년 2월 이후 최고치인 4%로 상승했지만, 2000년과 2008년 금융 위기 후반기에 비하면 여전히 낮은 수준입니다.

안정적인 노동 시장과 소득 증가는 연준의 인플레이션 억제 노력에 부정적인 신호이며, 시장의 낙관론을 급락시켰습니다. FedWatch에 따르면, 대부분의 트레이더들이 예상하는 9월 금리 인하에 대한 베팅은 일주일 전 60% 이상에서 약 50%로 감소했습니다.

그러나 고용 시장의 열기는 최근 일부 지표와는 상반되는 모습을 보이며 미국 경제의 둔화를 반영하고 있습니다. 특히 미국 경제분석국(BEA)의 2차 조정 자료에 따르면 2024년 1분기 미국 국내총생산(GDP) 성장률은 예비 발표 당시 1.6% 증가했던 것과 달리, 전 분기 대비 1.3% 증가에 그쳤습니다.

베트남 상품뉴스센터(VCN)의 팜꽝안(Pham Quang Anh) 이사는 "'연착륙'이라는 목표는 연준이 통화정책에 더욱 주의를 기울이도록 만들 것입니다. 따라서 연준이 9월에 통화정책 기조를 선회할 가능성은 여전히 충분히 있습니다."라고 말했습니다.

귀금속 가격 추세는 연준 시나리오에 따라 달라집니다.

현재 미국 경제의 맥락에서 볼 때, 연준이 6월 13일 이른 아침 연방공개시장위원회(FOMC)에서 새로운 움직임을 보이지 않더라도 놀라운 일이 아닐 것이고, 연준 관계자들이 인플레이션이 지속 가능한 방식으로 2% 목표치로 떨어질 때까지 장기간 금리를 유지할 것을 지속적으로 주장하더라도 그다지 놀라운 일이 아닐 것입니다.

연방준비제도의 통화 정책에 따른 압력으로 인해 시장이 더욱 신중해지면서 단기적으로 은 가격이 조정 압력을 받을 수 있으며, 이는 다양한 은행의 추산에도 반영되어 있습니다.

시티은행은 최근 전망에서 연준이 올해 7월부터 네 차례 금리를 인하하는 대신, 연말 3개월 동안 한 차례씩 금리를 인하할 것이라고 밝혔습니다. JP모건은 연준이 최소 11월까지는 아무런 조치도 취하지 않을 것이라며, 올해 3차례 금리 인하 전망에서 단 한 차례 인하로 수정했습니다.

Quang Anh 씨에 따르면, 현재 가장 가능성이 높은 두 가지 시나리오는 다음과 같습니다. 연준이 예상대로 금리를 인하하면 달러화 약세로 귀금속 가격 상승 모멘텀이 형성될 수 있습니다. 첫 번째 시나리오에서는 8월이 두 번째 시장 호황기를 맞이할 것으로 예상되며, 은 가격이 온스당 35달러를 다시 돌파할 가능성이 있습니다.

또한, 수급 균형과 지정학적 위험 또한 2024년 하반기 귀금속 시장을 견인하는 두 가지 요인으로 간주되므로 무시할 수 없습니다. 국제은연구소(International Silver Institute)에 따르면, 은 시장은 4년 연속 적자를 기록하고 있으며, 2024년 적자는 역사상 두 번째로 클 것으로 전망됩니다. 한편, 이스라엘과 하마스 간의 가자지구 긴장이 지속되고 이스라엘과 레바논 간의 갈등이 심화되면서 금과 은과 같은 자산에 대한 안전 자산 투자의 역할이 더욱 강화되고 있습니다.

정부 전자신문에 따르면

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