주식 시장, 업그레이드 부스트 준비 완료

일련의 중요한 변화

2025년 6월 중순부터 시행되는 시행령 03/2025/TT-NHNN에 따라 투자 펀드, 외국 증권사, 정부 산하 금융기관 또는 국제기구는 배정된 증권 거래 코드에 따라 간접투자 계좌를 쉽게 개설할 수 있습니다. 국가증권위원회 부위원장인 부이 황 하이(Bui Hoang Hai)는 테크콤뱅크 투자 서밋 2025에서 "외국 기관은 온라인으로 절차를 완료할 수 있으며, 거래 코드를 받는 데 단 하루밖에 걸리지 않습니다."라고 덧붙였습니다.

이는 주식 시장 개혁 노력의 여러 변화 중 하나일 뿐입니다. 국가증권위원회 관계자에 따르면, 베트남 경제는 혁명적인 변화를 겪고 있으며, 주식 시장은 근본적인 변화를 겪고 있습니다. 법적으로는 증권법 개정 이후 시행령이 곧 발표될 예정이며, 디지털 자산, 탄소 시장 거래, 혁신 스타트업 시장 등과 관련된 법률 문서도 초안되고 있습니다.

이와 함께, 기업의 경영 여건, 행정 절차, 그리고 규제 준수 비용을 30% 절감한다는 정부의 목표에 따라, 국가증권위원회는 국제 공통 관행에 점진적으로 접근하기 위해 시장의 상품 및 규제를 검토하고 있습니다. 인프라 측면에서도 2025년은 KRX 기술 시스템 구축을 위한 첫 해이기도 합니다.

"최근 주목할 만한 변화 중 하나는 시장 개선 솔루션에 중점을 두고 외국인 투자자의 접근성을 높이기 위한 개혁을 시행한 것입니다. 강력한 행정 절차 개혁을 시행했을 뿐만 아니라, 앞으로도 많은 개혁이 시행되고 있으며 앞으로도 시행될 것입니다."라고 하이 씨는 강조했습니다.

시장 참여자들은 이러한 변화를 예상하고 있으며, 특히 외화 계좌 개설 시 영사 인증 면제에 관한 시행령 17/2024/TT-NHNN 개정안과 모든 상장기업의 외국인 지분 한도 의무 공개를 의무화하는 시행령 155/2020/ND-CP 개정안이 주요 내용입니다. 마스터 계좌(OTA) 시행 절차 초안 또한 국가증권위원회, 베트남 증권예탁원, 거래소 및 시스템 제공업체인 KRX의 협력 하에 마련되었습니다.

법적 통로와 인프라가 완성되면서 베트남은 주식 시장을 업그레이드한다는 목표에 한 걸음 더 다가가고 있습니다.

해외 현금 흐름의 선택

SSI 리서치의 추산에 따르면, FTSE의 베트남 주식시장 등급 상향 조정으로 액티브 펀드를 제외한 ETF에서 약 10억 달러가 유입될 것으로 예상됩니다. VPBank Securities Joint Stock Company(VPBankS)의 전문가들 또한 베트남으로 유입되는 패시브 및 액티브 자본이 30억~70억 달러에 달할 것으로 전망했습니다.

VPBank Securities Joint Stock Company(VPBankS)의 시장 전략 이사인 Tran Hoang Son 씨에 따르면, 베트남 주식의 약 70%가 2025년 9월에 업그레이드될 예정입니다. 그러나 KRX의 결제 시간과 증권 분배 시간의 차이와 관련된 문제와 적은 수의 오류 거래로 인해 2026년 3월에 시장이 업그레이드될 가능성은 30%이며, FTSE는 오류를 평가하고 처리하는 데 더 많은 시간이 필요합니다.

반면, SSI 리서치의 수석 경제학자인 팜 루 헝은 FTSE 러셀이 2025년 10월에 베트남을 신흥시장으로 발표할 확률이 90%라고 말하며 더 확신을 갖고 있습니다.

VPBankS 시장 전략 이사는 7월 초 이후 외국인 투자자들의 순매수세가 다른 여러 시장의 상승세 전후 순매수 추세와 다소 유사하다고 밝혔습니다. 지난주 말까지 외국인 투자자들은 8일 연속 순매수세를 기록했으며, 총 지출액은 약 11조 5천억 동에 달했습니다. 순매수량은 이전 2분기 전체 순매도액과 거의 비슷한 수준으로, 시장 심리가 긍정적으로 전환되고 있음을 보여줍니다.

SSI 리서치에 따르면, 시장의 예상 P/E는 4월 9일 8.8배에서 7월 9일 11.9배로 상승했지만, 5년 평균(12.8배)보다는 여전히 낮습니다. 다른 신흥시장과 비교했을 때 베트남은 밸류에이션 측면에서 유리합니다. 따라서 전문가들은 2025년 10월 FTSE 러셀 지수가 베트남을 신흥시장으로 승격시킬 것으로 예상하며, 이는 외국 자본 유치에 도움이 될 뿐만 아니라 밸류에이션 매력도를 더욱 높일 것이라고 전망합니다.

전반적인 시장 밸류에이션은 개선되었지만, 외국인 자금 유입이 선별적으로 이루어지기 때문에 모든 주식이 직접적인 수혜를 입은 것은 아닙니다. 7월 말 외국인 투자자들이 가장 많이 순매수한 주식은 SSI로, 순매수 금액은 2조 6,480억 동으로 전체 순매수액의 약 4분의 1에 해당합니다. FPT(1조 1,720억 동), SHB(1조 470억 동)를 비롯하여 HPG, VPB, VIX, HCM, MWG 등 대형주에도 외국인 자금이 유입되었습니다.

SSI의 추산에 따르면, 베트남 주식 시장이 상향 조정될 경우 ETF에서 발생하는 10억 달러의 현금 흐름은 매수 가치가 2천만 달러가 넘는 약 15개 종목으로 유입될 것으로 예상됩니다. 이 중 빈그룹(VIC) 주식은 최대 1억 6,100만 달러, VHM은 약 1억 1,900만 달러, MSN, VNM, HPG, SSI, VCB는 모두 5천만 달러 이상의 자본 유치 규모를 기록할 것으로 예상됩니다. SSI, HPG, VIX, SHB 등 최근 순매수세가 강한 종목들도 이 목록에 포함됩니다.

VPBanks 전문가들은 외국 자본이 2차 시장으로 유입될 것으로 예상하는 것 외에도, 2025년 말에서 2026년 초 사이에 기업공개(IPO)를 통해 외국 자본을 유치할 기회가 여전히 남아 있다고 보고 있습니다. 이는 10년 전 비나밀크(VNM) 주식 매각의 성공 사례와 유사합니다. 가장 주목할 만한 것은 테크콤증권(TCBS)의 IPO 계획으로, 2025년 3분기에서 2026년 1분기 사이에 시행될 예정입니다.

출처: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-san-sang-cho-cu-hich-nang-hang-d328933.html