호치민시의 한 증권사에서 컨설턴트가 고객에게 조언을 제공하고 있다 - 사진: TTD
고품질 제품에 대한 시장 수요에 따라, 우수한 재무적 잠재력, 경영 능력, 브랜드를 갖춘 FDI 기업은 잠재적인 공급원이 될 것입니다.
주식시장에 참여하기를 원하는 FDI 기업은 많습니다.
이전에 베트남 주식시장에는 11개 기업이 있었지만, 일부 기업은 비효율적인 운영으로 인해 철수했으며, 특히 풀파워(FPC)는 상장이 완전히 폐지되었습니다.
2003년 법령 38/2003은 FDI 기업이 증권거래소에 상장할 수 있는 길을 열어주었고, 2003년부터 2008년까지 10개 기업이 유한책임회사(LLC)에서 주식회사로 전환하여 상장하는 등 전성기를 맞이했습니다. 그러나 2017년 시암브라더스 베트남(SBV)이 베트남증권거래소(HoSE)에 가입한 이후 신규 FDI 기업은 상장되지 않았습니다.
FIDT 투자 컨설팅 및 자산 관리 주식회사인 Hub Dong Hanh의 재무 고문인 하 보 빅 반(Ha Vo Bich Van) 여사에 따르면, 베트남에는 현재 FDI 기업이 주식 시장에 상장하는 것을 허용하는 구체적인 법적 틀이 없습니다.
2003년 법령 38호와 2005년 결정 238호와 같은 이전 문서는 만료되었고, 2020년 투자법과 2019년 증권법은 명확한 후속 규정이 없습니다. 이러한 법적 지침의 부재로 인해 많은 외국인 직접 투자 기업들이 베트남에서 자본을 조달하고 브랜드를 구축해야 함에도 불구하고 여전히 상장의 "문"을 찾지 못하고 있습니다.
베트남의 한 대형 증권사 사장은 고객들에게 컨설팅 서비스를 제공하면서 FDI 기업 상장에 대한 수요는 적지 않지만, 이를 촉진하기 위해서는 법적 요소를 포함한 여러 가지 해결책이 필요하다고 말했습니다.
투오이 트레(Tuoi Tre) 와의 인터뷰에서 베트남 정부 관계자는 베트남이 아직 FDI 기업의 증권거래소 상장 승인 절차를 시행하지 않았다고 밝혔습니다. 회사는 현재 정부가 FDI 기업의 증권거래소 상장을 위한 절차와 절차를 검토하기를 기다리고 있습니다.
CP 베트남 관계자는 "그룹도 준비가 되어 있습니다. 명확한 규정과 절차가 마련된다면 회사는 이를 실행할 준비가 되어 있습니다."라고 밝혔습니다.
상장된 FDI 기업의 길을 열어주기 위해
SSI증권 해외시장 담당 이사인 토마스 응우옌 씨는 FDI 기업의 베트남 증권거래소 상장을 촉진하는 것이 자본시장 발전에 중요한 요소라고 말했습니다. 그는 관리기관이 상장 승인에 더욱 주력하고 있으며, 이는 FDI 기업을 포함한 기업들의 증권거래소 참여를 장려하는 정부의 명확한 방향을 보여주는 것이라고 설명했습니다.
베트남에는 현재 우수한 품질의 많은 외국인 직접투자(FDI) 기업이 있습니다. 이는 주식 시장을 보완할 수 있는 잠재적인 상품 공급원으로, 제품 다각화와 투자자 유치 확대에 기여할 것입니다.
하지만 이러한 기업들이 베트남을 상장지로 선택하려면 두 가지 전제 조건이 있습니다. 첫째, 국내 시장은 다른 시장 대비 충분히 매력적이고 경쟁력 있는 가치를 제공해야 합니다. 둘째, 상장 절차가 간소화되고 용이해져야 합니다.
토마스 씨는 베트남을 절차가 복잡하고 비용이 많이 들며 엄격한 감독을 받는 미국 시장과 비교하며, 베트남은 FDI 기업이 증권거래소에 상장하도록 장려하기 위해 보다 유연하고 우호적인 메커니즘을 구축해야 한다고 말했습니다.
그는 평가 및 절차적 요소 외에도 많은 글로벌 기업이 자사의 소유 구조나 장기 개발 전략에 부합하도록 본국에 있는 법인을 해당 시장에 상장하고자 하는 등 다른 이유로도 상장을 원한다고 지적했습니다.
이는 FDI 기업의 상장 결정이 직접적인 재정적 이익에만 의존하는 것이 아니라, 다른 많은 전략적, 경영적 요인에도 영향을 받는다는 것을 보여줍니다.
태국 CP 베트남 법인이 베트남에서 IPO(신규 주식 공모) 및 상장을 추진한다 - 사진: 광딘
아직도 위험을 통제해야 합니다
베트남 증권 예탁결제공사(VSDC) 이사회 의장인 응우옌 손 씨는 현재 주식 시장에서는 많은 해결책이 있지만, 베트남 특유의 이유와 전 세계적인 영향으로 인해 상품의 양이 "사라지고" 있다고 강조했습니다.
현재 베트남 주식시장의 시가총액은 여전히 작으며, 특히 상품의 질과 규모는 지난 2~3년 동안 크게 변하지 않았습니다. 손 씨는 "현재의 상품 수량을 유지하는 것은 불가능합니다. FDI 기업의 전환 및 베트남 주식시장 상장을 장려하는 것이 평등을 실현하는 데 도움이 될 것입니다."라고 말했습니다.
이전에는 10개가 넘는 FDI 기업이 주식시장에 상장되었는데, 그 중 일부는 실적이 좋지 않았지만 많은 기업은 실적이 매우 좋았습니다.
"하지만 FDI 기업의 상장 추진 과정은 지난 10년 동안 둔화되었으며, 이 문제를 해결해야 합니다. FDI 기업이 주식회사로 전환될 경우, 베트남 기업법에 따라 운영됩니다."라고 손 씨는 말했습니다.
그러나 이 문제는 관리해야 할 많은 위험을 내포하고 있습니다. 심지어 FDI 기업들이 상장 후 자본을 "철회"하기 위해서만 증권거래소에 상장하거나, 기업들이 제대로 된 사업을 하지 않아 투자자와 시장에 위험을 초래할 수 있다는 우려도 있습니다.
또한, 이전 가격 책정, 위조된 자산 가치, 투명하지 않은 재무 보고, 심지어 기업 리더의 도피도 엄격하게 통제해야 할 문제입니다.
FIDT 전문가인 하 보 빅 반(Ha Vo Bich Van) 여사는 위험을 통제하고 투자자를 보호하기 위해 엄격한 법적 체계를 구축해야 한다고 강조했습니다.
따라서 베트남 내 최소 운영 기간 2~3년, 매출 성장 규모, 이익률, 기존 기술 이전 활용 등 FDI 기업에 대한 구체적인 기준을 마련해야 합니다. 필요한 경우, 정관자본금을 일반 규정 대비 조정해야 합니다.
반 씨는 "동시에, 대량 매각을 방지하기 위해 외국 창립 주주의 거래를 제한하는 메커니즘(잠금)을 수년간(예: 3~5년) 적용하도록 허용해야 한다"고 제안했습니다.
반 씨에 따르면, FDI 기업의 증권거래소 상장을 위해서는 단순히 법 개정이나 조건 완화만을 말하는 것이 아닙니다. 상장 샌드박스(시범 운영)를 도입하고, 법적 위험을 줄이는 도구를 도입하는 동시에, 전문 IPO 지원 센터를 설립하고, 단축된 IFRS 기준을 적용하여 규정 준수 비용을 절감할 수 있습니다.
성공적인 상장 기업에 대한 일시적인 세금 인센티브가 병행된다면, 베트남은 너무 오래 기다리지 않고도 우수한 FDI 기업이 주식 시장에 진입하는 것을 온전히 환영할 수 있을 것입니다.
또한, 독립적인 감사, 엄격한 가치 평가, 상장 주가의 실질 가치 반영을 의무화해야 합니다. 기업을 면밀히 모니터링하고, 투명한 재무 보고를 실시하며, 기술 모니터링 시스템의 역량을 강화하고, 조기 경보 시스템을 구축하고, 국가 기업 및 인구 데이터와 연계하는 메커니즘을 구축해야 합니다. 더 많은 FDI 기업이 성공적으로 상장될수록, 특히 베트남 주식 시장은 물론이고 베트남 전체가 국제 금융 중심지로서의 역할에 더욱 가까워질 것입니다.
투자자를 위한 더 많은 기회
긍정적인 영향에 대해서는 대부분 의견이 있는데, 더 많은 FDI 기업이 증권거래소에 상장되면 베트남 증권거래소가 '상품' 측면에서 더욱 다양해지고, 국내외 투자자에게 개방되며, 자본금과 유동성이 증가할 것이라는 점을 부정하기 어렵다는 것입니다.
하보빅반 여사는 향후 시장 업그레이드가 완료되면 미국, 일본, 한국 등의 대기업을 중심으로 증권거래소에 상장되는 FDI 기업의 새로운 물결이 일어날 수 있다고 예측했습니다. 특히 은행 그룹(2025년 법령 69호)에서 외국인 소유 여지를 완화하는 정책은 MB, HDBank , VPBank 등에 적용되며, 일반적으로 외국 자본에 시장을 개방하는 방향으로 나아가는 조치이며 FDI 기업의 상장 가능성에 대한 긍정적인 신호입니다.
출처: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm
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