Die Fed beginnt, vorsichtig zu werden.

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„Alle Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) waren der Ansicht, dass man vorsichtig vorgehen könne“ – so der Originaltext des Protokolls der jüngsten Sitzung der FED.

Die Inflation in den USA hat sich verlangsamt, da die Verbraucherpreisdaten für Oktober positive Signale zeigten. Obwohl die Fed noch keinen Sieg verkündet hat, beginnen am Markt Diskussionen darüber, wie lange das Niveau von 5,25 bis 5,50 Prozent gehalten werden kann.

Im Protokoll heißt es außerdem: „Wenn keine Fortschritte in Richtung des Ziels erzielt werden, wäre eine weitere Straffung der Geldpolitik angebracht“, heißt es in der Erklärung. Es wird ein gewisser Überraschungsschock erwartet, der weitere Zinserhöhungen nach sich ziehen wird.

Dieses Signal fehlte im Protokoll der Sitzung vom September, als die meisten Fed-Vertreter noch immer der Ansicht waren, dass eine weitere Zinserhöhung erforderlich sei.

Im Gegensatz dazu hieß es im Protokoll der jüngsten geldpolitischen Sitzung, dass „alle Teilnehmer es für angemessen hielten, die aktuellen Zinssätze beizubehalten“ – eine Haltung, die bei der Sitzung am 12. und 13. Dezember klargestellt werden soll.

Das Dokument löste auf den Finanzmärkten kaum Reaktionen aus. Die meisten bestätigten, dass die Fed mit den Zinserhöhungen fertig sei.

Das Protokoll zeigte, dass die Fed-Politiker mit widersprüchlichen Konjunktursignalen zu kämpfen haben, die die Risiken für die Wirtschaft verschärfen. Die leicht steigende Inflation bleibt ein Grund zur Sorge, ebenso wie die zu strengen Kreditkontrollen, die die Aussichten für die US-Wirtschaft beeinträchtigen.

Die US-Wirtschaft hat im dritten Quartal ein herausragendes jährliches Wachstum von 4,9 Prozent erreicht. Das ist gut für die US- Regierung , aber nicht so gut für die Fed. Die Finanzmärkte haben jedoch die Zinsen für US-Haushalte, Unternehmen und den Staat in die Höhe getrieben. Dies droht, Wirtschaftswachstum und Beschäftigung stärker zu bremsen, als nötig wäre, um die Inflation wieder auf das 2-Prozent-Ziel zu bringen.

Die Inflation „liegt weiterhin deutlich über“ dem Zielwert, weshalb die Fed ihre Politik wahrscheinlich „für einige Zeit restriktiv halten muss, bis ein nachhaltiger Rückgang der Inflation erkennbar ist“, heißt es im Protokoll.

„Der Gesamtton des FOMC-Protokolls war vorsichtig hawkish“, sagte Ian Lyngen, Experte bei BMO Capital Markets.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell verwendete in einer Pressekonferenz kürzlich den Begriff „umsichtig“, um die Bemühungen der Federal Reserve zu beschreiben, die steigende Inflation mit den Anzeichen einer Abschwächung der US-Wirtschaft in Einklang zu bringen. Seine Haltung ist berechtigt. Die Fed hat immer noch die Möglichkeit, eine „sanfte Landung“ durchzuführen.

Tatsächlich ermöglichte der späte Beginn der Zinserhöhungen durch die US-Notenbank (etwa ein Jahr, nachdem die Preise zu steigen begannen) der US-Wirtschaft ein stärkeres Wachstum, wie aus einer am Dienstag veröffentlichten Studie der New Yorker Fed hervorgeht.

Allerdings scheinen die politischen Entscheidungsträger mit Hinweisen auf das weitere Vorgehen zurückhaltend zu sein.

„Die Inflation hat uns einige Fehlalarme ausgelöst“, sagte Powell Anfang des Monats auf einer Forschungskonferenz des Internationalen Währungsfonds. „Sollte eine weitere Straffung angebracht sein, werden wir nicht zögern, diese beizubehalten. Wir werden jedoch weiterhin vorsichtig vorgehen, um sowohl dem Risiko zu begegnen, von einigen Monaten guter Daten in die Irre geführt zu werden, als auch dem Risiko einer übermäßigen Straffung.“

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