Fed: USA stehen vor einem Scheideweg, Arbeitsplatzrisiken belasten die Inflation

VTV.vn – Laut Fed-Vorsitzendem Powell ist die US-Wirtschaft zwischen Inflations- und Beschäftigungsrisiken hin- und hergerissen. Die Fed tendiert zu einer Lockerung der Geldpolitik und verstärkt damit die Erwartungen an Zinssenkungen zur Unterstützung des Wachstums.

US-Notenbankchef Jerome Powell Foto: AFP

Ausgleich von Doppelaufgaben: Beschäftigungsrisiken steigen

In einer Grundsatzrede vor der National Association for Business Economics (NABE) zeichnete der Vorsitzende der US-Notenbank (Fed), Jerome Powell, ein komplexes wirtschaftliches Bild und beschrieb die Wirtschaft als ein Dilemma, das zwischen zwei widersprüchlichen Zielen des Doppelmandats der Fed gefangen sei: der Eindämmung der Inflation und der Aufrechterhaltung einer stabilen Arbeitsmarktlage.

Powell betonte, dass die Inflation zwar seit ihrem Höchststand im Jahr 2022 stark zurückgegangen sei, insbesondere der Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE), aber weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed liege. Der Hauptdruck und das größte Risiko verlagerten sich jedoch nun auf den Arbeitsmarkt, da das Beschäftigungswachstum deutliche Anzeichen einer Verlangsamung zeige.

Fed-Vorsitzender Jerome Powell warnte, die US-Wirtschaft sei zwischen hohem Inflationsdruck und dem Risiko einer schwächelnden Arbeitsmarktlage hin- und hergerissen. Zwar lege die Fed weiterhin Wert auf die Preiskontrolle, tendiere aber zu einer Lockerung der Geldpolitik. Dies bestärkt die Erwartungen, dass bei den kommenden Sitzungen die Zinsen gesenkt werden, um Wachstum und Beschäftigung zu fördern.

„Die kurzfristigen Inflationsrisiken sind weiterhin nach oben gerichtet, die Beschäftigungsrisiken hingegen nach unten. Das ist eine sehr herausfordernde Situation“, sagte Powell. Er betonte, dieses Tauziehen zwinge die Fed dazu, einen sensiblen Mittelweg zu finden, einen Weg, den er als „risikofrei“ bezeichnete. Lockert die Fed die Geldpolitik zu schnell, könnte die Inflation wieder ansteigen; bleibt sie jedoch zu lange straff, könnte der Arbeitsmarkt schwächeln und Wachstum und Beschäftigung beeinträchtigen.

Anzeichen einer Lockerung der Geldpolitik verstärken die Erwartungen an Kürzungen

Powell nannte zwar keinen konkreten Zeitpunkt für die nächste Zinssenkung, bestärkte mit seinen Äußerungen aber die Erwartung, dass die Fed die Zinsen weiterhin schrittweise senken werde. Er bekräftigte eine Ansicht, die er bereits bei der September-Sitzung, als die Fed die erste Zinssenkung vornahm, geäußert hatte: Steigende Beschäftigungsrisiken hätten die Risikobilanz der Fed verändert.

Aktuelle Daten zeigen, dass sich die Einstellungsdynamik deutlich verlangsamt hat. Die Arbeitslosenquote bleibt zwar niedrig, zeigt aber einen leichten Aufwärtstrend – ein Zeichen für eine Abkühlung des Arbeitsmarktes. Aufgrund dieser mangelnden Dynamik erwägt die Fed ernsthaft eine Lockerung ihrer Geldpolitik.

Die Wall-Street-Ökonomen analysierten die Botschaft schnell. „Obwohl es kaum Zweifel daran gab, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung eine Zinssenkung plant, waren Powells heutige Äußerungen eine deutliche Bestätigung dieser Erwartung“, sagte Michael Feroli, Chefvolkswirt für die USA bei JPMorgan Chase. Die Märkte preisen nun zwei weitere Zinssenkungen in diesem Jahr ein, da die Anleger auf Klarheit seitens der Notenbank warten.

Debatte über den Ankauf von Vermögenswerten und künftige Strategien zur Neuausrichtung

Neben seinen Ausführungen zur aktuellen Geldpolitik widmete Herr Powell einen Teil seiner Rede auch der Überprüfung des massiven Anleihen- und Wertpapierkaufprogramms während der COVID-19-Pandemie. Dieses Programm wurde dafür kritisiert, dass es zu lange gedauert habe und später zu einer hohen Inflation beigetragen habe.

Powell verteidigte die Entscheidung der Fed mit dem Argument, die Maßnahmen seien notwendig, um die Wirtschaft vor einem tieferen Abschwung zu schützen und einen Zusammenbruch des Staatsanleihenmarktes zu vermeiden. Er räumte aber auch ein historisches Eingeständnis ein: Rückblickend hätte die Fed „ihre Wertpapierkäufe früher stoppen können – und wahrscheinlich auch sollen“. Dennoch argumentierte er, dass ein vorzeitiger Stopp die Inflationsentwicklung nach COVID-19 wahrscheinlich nicht grundlegend verändern würde.

Markt- und Zukunftsvision

Unmittelbar nach der Rede fielen die Renditen der US-Staatsanleihen leicht, was die Markterwartung widerspiegelte, dass sich die Fed einer Phase der geldpolitischen Lockerung nähert.

Einige Ökonomen sagen, die US-Wirtschaft werde derzeit von zahlreichen gegensätzlichen Kräften erschüttert – von Handelsspannungen und Zöllen bis hin zu Änderungen in der Einwanderungspolitik, die das Wachstum der Erwerbsbevölkerung bremsen. Dies mache die Aufgabe der Fed komplexer denn je. Flexibilität, reale Daten und der Ausgleich von Risiken seien entscheidend.

Am Ende seiner Rede bekräftigte Powell seine Geschäftsphilosophie: „Wir werden unsere Politik auf die tatsächliche Entwicklung der Konjunkturaussichten und die Risikoabwägung stützen, anstatt einem vorgegebenen Kurs zu folgen.“ Diese Botschaft bekräftigt, dass die Fed an keinen Fahrplan gebunden sein wird, sondern sich bei der Entscheidung über den nächsten Schritt vollständig auf kommende makroökonomische Daten, insbesondere Berichte über den Arbeitsmarkt und die Inflation, verlassen wird./.

Quelle: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm