Für viele Unternehmen besteht die Gefahr, dass sie ihre Anleihen am Jahresende nicht rechtzeitig zurückzahlen können.

In den Berichten vieler Einheiten hieß es übereinstimmend, dass der Druck auf fällige Anleihen im Dezember stark zunehmen und sich dann in den ersten Monaten des Jahres 2025 wieder abkühlen werde.

Viele Anleihegläubiger haben es satt, Geld für den Kauf von Anleihen zu verlangen – Foto: CUONG NGO

Laut Daten der Vietnam Bond Market Association (VBMA) gab es seit Jahresbeginn 362 private Anleiheemissionen im Wert von 342.716 Milliarden VND und 21 öffentliche Emissionen im Wert von 32.114 Milliarden VND.

Im letzten Monat des Jahres 2024 werden nach Schätzungen der VBMA mehr als 42.000 Milliarden VND an fälligen Anleihen fällig, von denen der Großteil mit 14.502 Milliarden VND (entsprechend 34 %) Immobilienanleihen sind.

Die bisherigen Statistiken von VNDirect zeigten außerdem, dass im Dezember dieses Jahres Einzelanleihen im Volumen von über 38.000 Milliarden VND fällig werden, mehr als doppelt so viel wie im Vormonat. Der Fälligkeitsdruck wird jedoch in den ersten Monaten des Jahres 2025 deutlich abnehmen.

Darüber hinaus wurden im November die Verhandlungen zwischen Emittenten und Anleihegläubigern zur Änderung der Anleihebedingungen fortgesetzt.

Laut VNDirect hatten bis zum 2. Dezember mehr als 100 Emittenten Vereinbarungen zur Laufzeitverlängerung mit Anleihegläubigern getroffen, wobei der Gesamtwert der verlängerten Anleihen bei etwa 160.000 Milliarden VND lag.

Laut VIS Rating, einem Rating-Unternehmen, besteht bei 15 der 51 Anleihen mit Fälligkeit im Dezember dieses Jahres das Risiko einer verspäteten Tilgung. Bei den meisten dieser Anleihen handelt es sich um Anleihen, bei denen die Zinsen für frühere Anleihen verspätet gezahlt wurden.

„Bei 30 % der im Dezember 2024 fälligen Anleihen besteht das Risiko einer verspäteten Tilgung. Das ist höher als die Quote von 20 % der Anleihen mit verspäteter Tilgung in den ersten elf Monaten des Jahres 2024“, so die Experten von VIS Rating.

VIS Rating schätzt, dass in den nächsten 12 Monaten im Wohnimmobiliensektor Anleihen im Wert von rund 105.000 Milliarden VND fällig werden. Dies entspricht 45 % des Gesamtwerts der fälligen Anleihen. Davon könnten Anleihen im Wert von rund 21.000 Milliarden VND von einer verspäteten Kapitalrückzahlung bedroht sein.

Allein im November 2024 wurde von der Crystal Bay Joint Stock Company, einem Unternehmen der Tourismus- und Resortbranche, eine Verzugsbürgschaft mit einem Gesamtwert der verspäteten Zahlungen in Höhe von 421 Milliarden VND angekündigt.

Laut VIS Rating war der Emittent mit der Tilgung des Kapitals am 5. November 2024 in Verzug. Danach stimmte der Anleihegläubiger VNDirect, der 100 % dieser Anleihe besitzt, einer Verlängerung der Zahlung bis zum 30. November 2024 zu. Derzeit liegt für diese Anleihe keine Zahlungsaufforderung vor.

VIS Rating gab jedoch an, dass diese Anleihe durch 78,2 Millionen Aktien der Crystal Bay Joint Stock Company besichert sei und VNDirect auch als Berater, Underwriter und Vertreter des Anleihegläubigers agiere.

„Wir gehen davon aus, dass diese Sicherheiten eine geringe Liquidität aufweisen, da es sich um Anteile nicht börsennotierter Unternehmen handelt. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass das Unternehmen angesichts seines schwachen Kreditprofils mit negativem operativen Cashflow, hohem Verschuldungsgrad und begrenzten Barmitteln weiterhin einem hohen Risiko verspäteter Kapital-/Zinszahlungen ausgesetzt sein wird“, so die Experten von VIS Rating.

Den veröffentlichten Informationen zufolge verlor dieser Emittent in den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 76 Milliarden VND und in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 136 Milliarden VND.

Erstmalige aufgeschobene Anleihen tendieren zum Rückgang

In einer allgemeinen Marktbewertung geht VIS Rating davon aus, dass diese Zahl mit 43 Anleihen mit verzögerten Kapital-/Zinszahlungen im Gesamtwert von 23.200 Milliarden VND (kumuliert in 11 Monaten des Jahres 2024) im Vergleich zu 369 Anleihen mit verzögerten Kapital-/Zinszahlungen im Gesamtwert von 144.300 Milliarden VND im Jahr 2023 deutlich gesunken ist.

Dementsprechend lag die kumulierte Überfälligkeitsquote Ende November 2024 weiterhin bei 15,3 %. Die höchste Überfälligkeitsquote wies der Energiekonzern mit 44 % auf, während der Wohnimmobilienkonzern 60 % der gesamten überfälligen Anleihen ausmachte.

Quelle: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-co-nguy-co-cham-tra-no-trai-phieu-cuoi-nam-20241214180131073.htm