Pilotmarkt für digitale Vermögenswerte: Große Chancen, viele Herausforderungen

Die Regierung hat gerade die Resolution Nr. 05/2025/NQ-CP zur Pilotierung des Krypto-Asset-Marktes in Vietnam erlassen, die ab dem 9. September 2025 in Kraft tritt. Damit verfügt Vietnam erstmals über einen Rechtsrahmen zur Regulierung dieses Bereichs. Dies weckt Erwartungen hinsichtlich eines neuen Kanals zur Kapitalmobilisierung für Unternehmen und der Entwicklung digitaler Finanzen, bringt aber auch viele Herausforderungen in Bezug auf Kapital, Technologie und Humanressourcen mit sich.

Illustration der Kryptowährung Bitcoin. Foto: REUTERS/TTXVN

Um weitere Klarheit zu schaffen, sprach ein Reporter der Vietnam News Agency mit Rechtsanwalt Nguyen Thanh Ha, Vorstandsvorsitzender der SB LAW Company.

Die Resolution 05/2025/NQ-CP gilt als wichtiger Wendepunkt. Welche Auswirkungen wird diese Entscheidung Ihrer Meinung nach auf die Kapitalmobilisierungsumgebung und das digitale Finanzökosystem in Vietnam haben?

Dies ist ein Durchbruch, denn Krypto-Assets existieren und werden zwar häufig gehandelt, sind aber gesetzlich nicht reguliert. Es ist deutlich zu erkennen, dass sich diese Assets in einer Grauzone befinden, d. h. sie sind zwar nicht verboten, aber auch nicht anerkannt. Diese Situation birgt viele Risiken sowohl für Entwickler digitaler Assets als auch für Investoren.

Die Veröffentlichung einer Pilotverordnung und die damit verbundene Genehmigung zur Einrichtung und zum Betrieb eines Handelsplatzes für digitale Vermögenswerte durch die Regierung werden die Situation ändern. Unternehmen erhalten die Möglichkeit, im Rahmen des Rechtsschutzes am Markt teilzunehmen. Der Staat kann Transaktionen genauer steuern, und die Rechte der Anleger bleiben geschützt. Insbesondere werden digitale Vermögenswerte erstmals gesetzlich als Rechtsgüter im Sinne des Zivilgesetzbuchs anerkannt, ähnlich wie Immobilien und bewegliches Eigentum. Dies ist ein Durchbruch und unterstreicht Vietnams Integration in den globalen digitalen Finanztrend.

Für den Staatshaushalt werden Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten als eine Art steuerpflichtige Finanztransaktion betrachtet, ähnlich wie Wertpapiere. Dies eröffnet eine neue Einnahmequelle und sorgt für Stabilität im Haushalt. Für Investoren eröffnet sich durch die Entstehung des Marktes für digitale Vermögenswerte neben Immobilien, Wertpapieren oder Gütern ein neuer Investitions- und Kapitalbeschaffungskanal. Für ein Land mit einer jungen Bevölkerung wie Vietnam machen der vielfältige Investitionsbedarf und die Tendenz zum Zugang zu Hochtechnologie digitale Anlagekanäle besonders attraktiv.

Die Verordnung schreibt vor, dass Unternehmen, die einen Handelsplatz für digitale Vermögenswerte einrichten möchten, über ein Mindestkapital von 10 Milliarden VND verfügen müssen, wovon mindestens 35 % von großen Finanzinstituten beigesteuert werden müssen. Welche Vorteile und Herausforderungen bringt diese Bedingung mit sich?

Dies ist ein ziemlich hoher Anspruch und zeigt die vorsichtige Vorgehensweise der Regierung in der Anfangsphase. Ziel ist es, einen Testmarkt aufzubauen, aber dennoch die Sicherheit zu gewährleisten und nicht zu einer massiven Entwicklung zu kommen, die zu Kontrollschwierigkeiten führt.

Das erforderliche Stammkapital von 10 Milliarden VND stellt zwar eine gewisse Hürde dar, hat aber auch einen positiven Effekt. Es stellt sicher, dass sich nur Unternehmen mit wirklich starkem Potenzial beteiligen. Wenn große Finanzinstitute Kapital einbringen, werden Unternehmen nicht nur finanziell, sondern auch in Bezug auf Risikomanagementerfahrung, Technologiesysteme und Personal unterstützt. Dies trägt dazu bei, dass die Börse bei der Inbetriebnahme eine hohe Stabilität aufweist und die Risiken für Investoren und den gesamten Markt begrenzt werden.

Diese Regulierung stellt jedoch auch eine große Herausforderung für innovative Startups dar. Mit einem Kapitalbedarf von mehreren zehntausend Milliarden VND und der Beteiligung großer Finanzinstitute haben Startups kaum eine Chance, an diesem Markt teilzunehmen. Dies ist eine Einschränkung, da junge Startups oft viele kreative Ideen, neue Technologien und flexible Geschäftsmodelle mitbringen.

Meiner Meinung nach könnte der Staat langfristig die Schaffung zusätzlicher, speziell für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) oder kreative Startups geeigneter Mechanismen in Erwägung ziehen. Diese Unternehmen können mit geringerem Kapital und einem engeren Transaktionsumfang am Experiment teilnehmen, stehen aber dennoch unter der strengen Aufsicht der Verwaltungsbehörde. Dieser Ansatz gewährleistet Marktsicherheit und fördert Innovationen, ohne ein potenzielles Segment zu vernachlässigen.

Eine der größten Herausforderungen heutzutage sind die Personal- und Risikomanagementkapazitäten im Bereich Blockchain und digitale Vermögenswerte. Welche Lösungen muss Vietnam Ihrer Meinung nach vorbereiten, um ein solides Team von Fachleuten aufzubauen und transparente und sichere Marktabläufe zu gewährleisten?

Dies ist der entscheidende Punkt. Der Grund, warum die Regierung und das Finanzministerium viele Jahre brauchten, um die Resolution herauszugeben, liegt darin, dass in diesem Bereich immer noch ein Mangel an hochqualifizierten Fachkräften herrscht.

Tatsächlich verfügen selbst staatliche Verwaltungsbehörden nicht über viele Experten mit fundierten Kenntnissen zu Blockchain und digitalen Vermögenswerten. Dokumentenbewertung, Lizenzprüfung oder Marktaufsicht erfordern tiefgreifendes Fachwissen, das die derzeitigen personellen Ressourcen nicht erfüllen können. Ohne sorgfältige Vorbereitung wird das Marktmanagement mit vielen Schwierigkeiten konfrontiert sein und möglicherweise sogar große Risiken bergen.

Um dieses Problem zu lösen, müssen wir uns zunächst auf die Ausbildung von Fachkräften konzentrieren. Universitäten und Akademien müssen bald Themen wie Blockchain, digitale Vermögenswerte und digitales Finanzrisikomanagement in ihre regulären Programme aufnehmen. Gut ausgebildete Fachkräfte schaffen die Grundlage für eine nachhaltige Entwicklung des Marktes.

Darüber hinaus ist ein Wandel im Managementdenken hin zu mehr Offenheit notwendig. Die Pilotphase muss als ein Prozess des Handelns und der Anpassung verstanden werden. Zu strenge Bedingungen erschweren Unternehmen und Investoren die Teilnahme und die Marktbildung. Im Gegensatz dazu bietet eine Vielzahl praktischer Aktivitäten dem Staat die Grundlage, seine Politik anzupassen und den Rechtsrahmen zu optimieren.

Eine Lehre aus früheren Experimenten ist, dass Modelle scheitern, wenn die Anforderungen zu streng sind. Beispielsweise konnte der Sportwettenmarkt aufgrund zu strenger Auflagen nicht erfolgreich umgesetzt werden. Beim Markt für digitale Vermögenswerte muss dieser Fehler vermieden werden. Die Richtlinien müssen streng genug sein, um die Risiken zu kontrollieren, aber auch flexibel genug, um Unternehmen und Investoren zur Teilnahme zu bewegen. Nur dann hat der Markt die Möglichkeit, sich zu bilden, zu entwickeln und der Wirtschaft echten Nutzen zu bringen.

Quelle: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-diem-thi-truong-tai-san-so-co-hoi-lon-thach-thuc-nhieu-20250927093058981.htm