Markt für Krypto-Assets – Pilotierung für den richtigen Weg (Teil 1)

Bildunterschrift — Illustrationsfoto: Reuters/VNA

Die Veröffentlichung der Resolution 05 durch die Regierung gilt als historischer Wendepunkt im finanzpolitischen Denken und bekräftigt das starke Engagement der Partei- und Staatsführer, Innovationen zu fördern, proaktiv eine digitale wirtschaftliche Zukunft zu schaffen, die makroökonomische Stabilität aufrechtzuerhalten und finanzielle Sicherheit, Schutz und nationale Souveränität im digitalen Raum zu gewährleisten.

Zusammen mit der Liste strategischer Technologien und strategischer Produkte, dem Gesetz zur Digitaltechnologiebranche, der nationalen Strategie zur Anwendung und Entwicklung der Blockchain-Technologie bis 2025 mit einer Vision bis 2030 und der Resolution Nr. 57 des Politbüros zu Durchbrüchen in der wissenschaftlichen und technologischen Entwicklung, Innovation und nationalen digitalen Transformation wurde der grundlegende Rechtskorridor für den Krypto-Asset-Markt gebildet.

Die Chancen und Herausforderungen dieses neuen Anlageklassenmarktes werden in einer Artikelserie mit dem Thema „Krypto-Anlagemarkt – Pilotierung für den richtigen Weg“ reflektiert.

Lektion 1: Einen Rechtskorridor schaffen

Das Zeitalter der digitalen Wirtschaft hat eine völlig neue Eigentumsform hervorgebracht: Krypto-Assets, die die Funktionsweise der Finanz-, Handels- und Technologiemärkte verändern. Dies ist kein Trend mehr, sondern wird zur operativen Plattform der globalen digitalen Wirtschaft.

Laut CoinMarketCap (einer 2013 gegründeten Kryptowährungs-Website mit dem Ziel, Benutzern die Verfolgung von Informationen zu mehr als 2 Millionen Kryptowährungen zu ermöglichen) wird die globale Kapitalisierung von Krypto-Assets bis Mai 2025 schätzungsweise mehr als 3.300 Milliarden USD erreichen, mit etwa 15 Millionen Krypto-Assets.

Rund 21 Millionen Vietnamesen investieren in Krypto-Assets

Laut der Financial Action Task Force (FATF) werden Krypto-Assets als „eine digitale Wertdarstellung definiert, die in digitaler Form getauscht oder übertragen und für Zahlungs- oder Investitionszwecke verwendet werden kann“. Gemäß der europäischen Verordnung über Krypto-Assets (MiCA) können Krypto-Assets in drei Gruppen unterteilt werden: Kryptowährungen – eine Art von Krypto-Asset, das darauf ausgelegt ist, seinen Wert stabil zu halten, indem es sich auf den Wert einer Fiat-Währung bezieht; Krypto-Assets, die an reale Vermögenswerte gekoppelt sind – eine Art von Krypto-Asset, das darauf ausgelegt ist, seinen Wert stabil zu halten, indem es sich auf den Wert anderer Vermögenswerte bezieht; andere Krypto-Assets, die nicht in die beiden oben genannten Gruppen fallen und deren Wert von Nutzen, Knappheit oder Akzeptanz in der Community abhängt (typischerweise Bitcoin, Ethereum …).

Technisch gesehen handelt es sich bei Krypto-Assets um Kryptowährungen, die durch kryptografische Algorithmen mithilfe der Blockchain-Technologie zur Authentifizierung von Transaktionen erstellt werden. Es handelt sich um dezentrale Währungen, die über Peer-to-Peer-Authentifizierungstechnologie gehandelt werden und nicht der Verwaltung oder Intervention von Drittagenturen oder -organisationen (z. B. Banken, Regierungsbehörden usw.) unterliegen. Einige typische und beliebte Kryptowährungen sind heute Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Litecoin (LTC).

Weltweit gibt es derzeit über 700 Krypto-Asset-Börsen, die von Organisationen und Unternehmen betrieben werden, darunter so bekannte Börsen wie Binance, OKX, Coinbase, Kraken usw. Viele Länder wie Singapur, China und europäische Länder erproben die Ausgabe nationaler digitaler Währungen und demonstrieren damit ihre Entschlossenheit, den Fluss neuer Werte im digitalen Raum zu kontrollieren.

Herr Phan Duc Trung, Vorsitzender der Vietnam Blockchain and Digital Asset Association, erklärte, dass es je nach ihren Eigenschaften und ihrem Zweck viele Möglichkeiten zur Klassifizierung von Krypto-Assets gebe. In Vietnam werden Krypto-Assets in zwei Typen unterteilt: solche, die an reale Vermögenswerte gebunden sind (RWA) und solche, die nicht an reale Vermögenswerte gebunden sind. Als bevölkerungsreiches Land mit einer sich schnell entwickelnden Technologieplattform und einer dynamischen Startup-Community haben viele vietnamesische Investoren schon früh am Krypto-Asset-Markt teilgenommen. Einige vietnamesische Startups wie Kyber Network, TomoChain und Coin98 haben sich weltweit etabliert.

Herr Phan Duc Trung fügte hinzu, dass namhafte globale Quellen wie TripleA (ein in Singapur ansässiges Finanztechnologieunternehmen, das sich auf die Bereitstellung von digitalen Währungen und Zahlungslösungen für digitale Vermögenswerte für Unternehmen weltweit mit einer Lizenz der Monetary Authority of Singapore spezialisiert hat) und Chainalysis (ein US-amerikanisches Blockchain-Analyseunternehmen mit Hauptsitz in New York) zeigen, dass in Vietnam derzeit etwa 21 Millionen Menschen in Krypto-Assets investieren und der jährliche Cashflow bei über 100 Milliarden US-Dollar liegt. Einer Umfrage von Statista (einer globalen Marktinformations- und Datenplattform) zufolge wird Vietnam im Jahr 2023 hinsichtlich des Besitzes von Kryptowährungen in der Bevölkerung weltweit den zweiten Platz einnehmen, da etwa 20,5 % der Erwachsenen schon einmal damit gehandelt haben.

Laut Tran Huyen Dinh, Vorsitzender des Fintech Application Committee der Vietnam Blockchain and Digital Asset Association, spiegeln diese Zahlen nicht nur die herausragende Geschwindigkeit der Technologieeinführung wider, sondern zeigen auch die Existenz eines großen Wirtschaftssektors, der außerhalb des Rechtsraums und der staatlichen Aufsicht operiert. Die meisten Aktivitäten finden jedoch ohne klare Überwachungsmechanismen statt, was das Risiko von Geldwäsche, Betrug und Budgetverlusten birgt. Aus diesem Grund kam die Financial Action Task Force im Jahr 2023 zu dem Schluss, dass der vietnamesische Krypto-Asset-Markt immer noch eine „rechtliche Grauzone“ aufweist.

Experten sind überzeugt, dass Krypto-Assets eine unverzichtbare Grundlage für die digitale Wirtschaft sind. Sie tragen zu transparenten Eigentumsverhältnissen bei, ermöglichen eine faire Wertverteilung und eröffnen das Zeitalter intelligenter Vermögenswerte. Der proaktive Aufbau und die Pilotierung eines Krypto-Asset-Marktes ist nicht nur eine wirtschaftspolitische Maßnahme, sondern auch ein strategischer Akt zur Schaffung digitaler Souveränität.

Proaktiv einen legalen „Spielplatz“ schaffen

Entschlossenheit, Klarheit und Stärke sowie insbesondere der Geist der Innovationsförderung im Zusammenhang mit der nationalen digitalen Transformation kommen in den Anweisungen der Partei und der Regierung zu digitalen Vermögenswerten im Allgemeinen und zum Markt für Krypto-Vermögenswerte im Besonderen deutlich zum Ausdruck.

Laut Herrn Phan Duc Trung gab es ab Mitte 2024 etwa 17 entsprechende Dokumente, die meisten davon dienten jedoch nur der Orientierung und bildeten keinen vollständigen Rechtskorridor, sodass der Markt immer noch eine gewisse „Grauzone“ aufwies. Von Oktober 2024 bis heute wurden jedoch neun wichtige Dokumente in Folge herausgegeben, die eine sehr deutliche Rechtsänderung bewirkten.

Die wichtigsten davon sind die Resolution Nr. 57-NQ/TW, die Entscheidung Nr. 1131/QD-TTg des Premierministers vom 12. Juni 2025, in der Blockchain als eine von 11 strategischen Technologien bezeichnet wird, das Gesetz über die digitale Technologiebranche, das am 14. Juni 2025 von der Nationalversammlung verabschiedet wurde und am 1. Januar 2026 in Kraft tritt, und zuletzt die Resolution Nr. 05/2025/NQ-CP der Regierung vom 9. September 2025 zur Pilotierung des Krypto-Asset-Marktes in Vietnam.

Um das enorme wirtschaftliche Potenzial digitaler Vermögenswerte auszuschöpfen und gleichzeitig Transparenz, Sicherheit und die Einhaltung internationaler Standards zu gewährleisten, definiert und regelt das Gesetz über die digitale Technologiebranche erstmals den Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte, einschließlich Krypto-Vermögenswerte und virtuelle Vermögenswerte, klassifiziert nach Verwendungszweck und Technologie. „Dies ist ein sehr wichtiger Meilenstein, da digitale Vermögenswerte und Krypto-Vermögenswerte erstmals offiziell als Vermögenswerte anerkannt und gemäß geltendem Recht wie dem Bürgerlichen Gesetzbuch oder dem Gesetz über geistiges Eigentum geschützt und verwaltet werden“, betonte Nguyen Khac Lich, Direktor der Abteilung für Informationstechnologiebranche ( Ministerium für Wissenschaft und Technologie ).

Digitale Vermögenswerte sind laut Gesetz Vermögenswerte im Sinne des Bürgerlichen Gesetzbuches, die in Form digitaler Daten ausgedrückt und mithilfe digitaler Technologie in der elektronischen Umgebung erstellt, ausgegeben, gespeichert, übertragen und authentifiziert werden. Krypto-Vermögenswerte sind digitale Vermögenswerte, die mithilfe der Blockchain-Technologie, verteilter digitaler Technologie oder einer anderen ähnlichen digitalen Technologie erstellt, ausgegeben, gespeichert, übertragen und authentifiziert werden.

Das Gesetz zur digitalen Technologieindustrie hat die Funktionsweise des Krypto-Asset-Marktes verändert, der von ausländischen Dienstleistern beeinflusst wird. Vor Inkrafttreten des Gesetzes fanden Fundraising-Aktivitäten oft in geschlossenen Gruppen statt, und viele Transaktionen erfolgten auf nicht lizenzierten Plattformen. Mit dem Gesetz zur digitalen Technologieindustrie werden diese Aktivitäten öffentlich und gesetzlich geschützt. Dies trägt dazu bei, Risiken und Folgen für Investoren zu minimieren und gleichzeitig neue Möglichkeiten für Start-up-Projekte und wirklich innovative Start-up-Unternehmen zu schaffen.

Obwohl Krypto-Assets im Gesetz zur Digitaltechnologiebranche anerkannt sind, zeigt die Veröffentlichung der Regierungsresolution 05, dass die Regierung auch in Vietnam großen Wert auf die Umsetzung dieses Marktes legt. Die Resolution legt fest, dass die Pilotimplementierung des Krypto-Asset-Marktes auf den Grundsätzen von Vorsicht, Kontrolle, einem praxisgerechten Fahrplan, Sicherheit, Transparenz, Effizienz und dem Schutz der Rechte und legitimen Interessen von Organisationen und Einzelpersonen erfolgt.

Oberst Dr. Hoang Van Thuc, Direktor der Akademie für Kryptographie und leitender Berater der Vietnam Blockchain and Digital Assets Association, erklärte, dass Vietnams Entscheidung für einen „kontrollierten Pilotansatz“ im Kontext der weltweiten Anpassung von Institutionen zur proaktiven und effektiven Verwaltung von Krypto-Assets die kluge, vorsichtige und innovative Denkweise der Regierung im Risikomanagement widerspiegele. Es handelt sich um einen flexiblen Managementansatz, der auf Praxis, Beobachtung, Anpassung und schrittweiser Perfektionierung von Institutionen basiert. Damit ist er der deutlichste Beweis für den Wandel der Führungsmentalität von Partei und Staat von reiner Management- hin zu einer Gestaltungs- und Entwicklungsorientierung.

Die staatliche Marktkontrolle gewährleistet nicht nur Ordnung und Finanzsicherheit, sondern stärkt auch die nationale digitale Souveränität. Wichtiger noch: Sie schafft einen „Sicherheitszaun“, der die Ausbeutung von Krypto-Assets für Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung oder die Verletzung der nationalen Finanzsouveränität verhindert. Die fünfjährige Pilotphase bietet ausreichend Raum für Tests, praktische Evaluierungen, das Ziehen von Lehren und flexible politische Anpassungen. Dieser Ansatz verfolgt eine langfristige Vision und gewährleistet die Sicherheit des nationalen Finanz- und Währungssystems. (Fortsetzung folgt)

Lektion 2: Chancen einschätzen, Herausforderungen erkennen