Vietnams Aktienmarkt nach der Hochstufung: Warten auf Kapitalzufluss von neuen „Haien“

Nachdem FTSE Russell seine Entscheidung bekannt gab, den vietnamesischen Aktienmarkt vom Frontier- zum Sekundär-Emerging-Markt hochzustufen, wurde der vietnamesische Aktienmarkt in dieselbe Kategorie wie große Märkte wie China, Indien, Saudi-Arabien und Indonesien eingestuft, was Möglichkeiten für eine neue Welle von Kapitalzuflüssen eröffnete.

Viele Experten erwarten, dass der vietnamesische Aktienmarkt nach der Hochstufung große Kapitalströme von 6 bis 8 Milliarden USD anziehen wird – Foto: QUANG DINH

Dem Plan zufolge wird die Heraufstufung vietnamesischer Wertpapiere zu einem sekundären Schwellenmarkt nach der Halbzeitüberprüfung im März 2026 offiziell am 21. September 2026 in Kraft treten.

Die Einführung soll in mehreren Phasen erfolgen. Einzelheiten werden von FTSE Russell in seinem vorläufigen Aktienmarktklassifizierungsbericht vom März 2026 veröffentlicht, der Anfang April 2026 erscheinen soll.

Experten zufolge handelt es sich dabei jedoch erst um den Beginn einer neuen Entwicklungsphase, und um die langfristigen Ziele in Zukunft zu erreichen, werden die Reformanforderungen immer umfassender und umfassender.

Wird 6 – 8 Milliarden USD und mehr anziehen …

Finanzminister Nguyen Van Thang sagte, die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes sei einer der wichtigsten Meilensteine ​​auf dem Weg des Landes zur Entwicklung der letzten 25 Jahre.

„Die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes bietet Vietnam nicht nur eine großartige Gelegenheit, ausländisches Kapital anzuziehen, sondern ist auch ein klarer Beweis für den richtigen Entwicklungspfad Vietnams und seine zunehmend tiefere Integrationsfähigkeit in das internationale Finanzsystem“, sagte Herr Thang.

Laut Herrn Thang ist die Modernisierung jedoch kein Ziel, sondern ein Weg, Vietnam mit qualitativ hochwertigem, transparentem und nachhaltigem Wachstum zu entwickeln. Auf diesem Weg ist jede Phase mit Entschlossenheit und größtem Einsatz verbunden, um wirksame Lösungen umzusetzen und die gesetzten wichtigen Ziele zu erreichen.

„Wir erwarten, dass der Kapitalmarkt im Allgemeinen und die Börse im Besonderen einen qualitativen Wandel erleben werden, der nicht nur hochwertiges ausländisches Kapital willkommen heißt, sondern auch mit höheren Anforderungen an die Unternehmensführung oder Publizität, Transparenz usw. einhergeht und dazu beiträgt, die Börse auf eine neue Entwicklungsstufe zu bringen“, sagte Herr Thang.

Herr Nguyen Viet Cuong, Vizepräsident von KAFI Securities, sagte, dass die Aufwertung der vietnamesischen Wertpapiere eine neue Welle von Investmentfonds auslösen werde, die sich auf die Allokation in Schwellenmärkte spezialisieren.

Erfahrungen mit Märkten, die in der Vergangenheit vom FTSE hochgestuft wurden, zeigen, dass die neuen Kapitalflüsse etwa 9–12 Monate nach der Bekanntgabe der Hochstufungsentscheidung häufig stark ansteigen.

„Meiner Ansicht nach wird das oben beschriebene Szenario dem vietnamesischen Aktienmarkt ähneln. Schätzungsweise werden nach Abzug der Abzüge aus den Investmentfonds der Grenzmärkte etwa 5 bis 7 Milliarden US-Dollar in die Schwellenmärkte gepumpt. Somit kann Vietnam nach der Aufwertung netto 2,5 bis 4 Milliarden US-Dollar anziehen“, sagte Herr Cuong.

Allerdings brauchen Fonds laut Herrn Cuong auch sechs bis neun Monate Zeit, um den Markt zu bewerten und ein Portfolio aufzubauen, bevor sie auszahlen können.

Herr Anthony Le, stellvertretender Direktor der Abteilung für institutionelles Brokerage der Vietcap Securities Company, sagte, dass das Upgrade die Zugangsmöglichkeiten zum vietnamesischen Markt für eine völlig neue Gruppe von Investoren erweitern werde – Organisationen, die zuvor aufgrund von Marktklassifizierungsbeschränkungen in ihren Investitionen eingeschränkt waren.

Internationale Wertpapierfirmen schätzen, dass das Nettoinvestitionskapital ausländischer Investoren 6 bis 8 Milliarden US-Dollar erreichen könnte, im positiven Fall sogar 10 Milliarden US-Dollar. Dabei werden sowohl aktive als auch passive Fonds (ETFs) berücksichtigt, wobei aktive Fonds den Prognosen zufolge den größten Anteil ausmachen werden.

Obwohl Experten bestätigen, dass die Möglichkeit, ausländisches Kapital anzuziehen, sehr groß ist, weisen sie darauf hin, dass noch viel Arbeit zu tun bleibt, um ausländischen Investoren die Investition in vietnamesische Aktien zu erleichtern und sicherer zu machen.

Aber es bleibt noch viel zu tun.

Laut Herrn Cuong ist FTSE Russell einer der größten Anbieter von Investmentindizes und Rankingorganisationen der Welt . „Viele Investmentfonds – sowohl aktive als auch passive – verwenden die FTSE-Ratings als erstes Kriterium für die Kapitalallokation. Das auf Basis der FTSE-Indizes verwaltete Gesamtvermögen wird auf rund 3.000 Milliarden US-Dollar geschätzt“, sagte Herr Cuong.

Vietnams nächstes Ziel ist es jedoch, den MSCI-Standard zu erreichen – eine Organisation mit deutlich größerem Einfluss und Kapitalfluss. „Wenn Vietnam sowohl vom FTSE Russell als auch vom MSCI als Schwellenmarkt anerkannt wird, wäre das ein großer Schritt nach vorne und würde die Tür für internationales Investitionskapital in Milliardenhöhe öffnen“, hofft Herr Cuong.

Um künftig strengere Kriterien zu erfüllen, müsse Vietnam laut Cuong die Marktaktivitäten weiter transparent gestalten, Anlageprodukte diversifizieren und einen flexibleren Rechtsrahmen schaffen. „Sowohl FTSE Russell als auch MSCI betrachten den Anlegerschutz als ein zentrales Kriterium. Oberstes Ziel ist es, Risiken zu minimieren und die Interessen der Anleger – insbesondere ausländischer – maximal zu schützen“, so Cuong.

Unterdessen war es nach Ansicht einiger Experten schon immer schwierig, aus dem Ausland in den vietnamesischen Aktienmarkt zu investieren. Owens Huang, Portfoliomanager bei Dalton Investments, sagte, dass Anleger viele Monate brauchen würden, um die Formalitäten zu erledigen und Identifikationscodes zu erhalten, bevor sie am Markt teilnehmen könnten.

„Die Beschränkungen für ausländisches Eigentum haben die Preise einiger Aktien in die Höhe getrieben und ausländische Investoren gezwungen, höhere Preise zu zahlen als inländische Anleger“, sagte Herr Owens Huang.

Frau Vu Ngoc Linh, Direktorin der Marktforschungs- und Analyseabteilung von Vinacapital, erklärte, der vietnamesische Aktienmarkt hänge nach wie vor stark von zwei Schlüsselsektoren ab: dem Finanzsektor (37 %) und dem Immobiliensektor (19 %). Gleichzeitig werde eine stärker diversifizierte Branchenstruktur dazu beitragen, dass der Markt die Gesamtwirtschaft besser abbilde und die übermäßige Abhängigkeit von Banken und Immobilien verringere.

Laut Frau Linh wird die bevorstehende Welle von Börsengängen jedoch die Marktkapitalisierung steigern und die Branchenstruktur des Marktes neu ausbalancieren. Diese Vielfalt trägt auch zu einer höheren Marktliquidität bei und zieht mehr Investoren mit unterschiedlichen Strategien und Risikobereitschaften an.

„Langfristig wird ein diversifizierter Markt nachhaltiges Wachstum fördern, das Vertrauen der Anleger stärken und die kontinuierliche Entwicklung des Kapitalmarktes unterstützen“, bekräftigte Frau Linh.

Vietnams Aktienmarkt wird viele neue „Haie“ anziehen

Angesichts der Befürchtungen, dass nach der Heraufstufung Vietnams durch FTSE Russell Gelder aus den Investmentfonds der Grenzmärkte abgezogen werden könnten, erklärte Pham Luu Hung, Chefökonom und Direktor von SSI Research, dass diese Fonds nicht sehr groß seien, während die Übergangsphase bis 2026 dem vietnamesischen Markt genügend Raum für deren Aufnahme geben werde.

Laut Herrn Hung besteht das übergeordnete Ziel der Aufwertung nicht nur darin, geschätzte Nettokäufe von rund 1,6 Milliarden US-Dollar aus passiven Fonds zu tätigen, sondern auch darin, neue Kapitalströme und große institutionelle Anleger anzuziehen, also Akteure mit langfristigem Einfluss auf den Markt. Darüber hinaus endet der Entwicklungsprozess des vietnamesischen Kapitalmarkts nicht mit der Aufwertung, sondern ist auch eine Reise zur Erweiterung und Perfektionierung der Marktstruktur.

„Um die Markttiefe zu erhöhen, müssen IPO-Aktivitäten, insbesondere groß angelegte Transaktionen, noch gefördert werden. Dies wird ein wichtiger Katalysator sein, um mehr ausländische Investoren anzuziehen“, sagte Herr Hung und fügte hinzu, dass auch andere interne Faktoren wie das Wirtschaftswachstum, die neue Börsengangwelle und die verbesserte Geschäftsqualität für Vietnam attraktiv seien.

Nach Schätzungen von SSI könnte der Wert der Kapitalzuflüsse die Auszahlungen passiver Fonds nach der Heraufstufung des FTSE bei weitem übersteigen, wenn der Markt aufgrund dieser Faktoren wieder ausländisches Kapital anzieht. Und Vietnam wird nicht nur bestehende Investmentfonds willkommen heißen, sondern auch neue Investmentfonds, „Haie“, die noch nie auf dem Markt erschienen sind.

Viele internationale Organisationen sind interessiert

Neben inländischen Investoren hat die Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarktes auch internationale Aufmerksamkeit erregt. Die Financial Times (FT) kommentierte, die Hochstufung des Aktienmarktes erfolge zu einem wichtigen Zeitpunkt für Vietnam, da das Land gerade dabei sei, zu einem wichtigen Glied in der globalen Lieferkette zu werden.

Wanming Du, Leiter der Indexpolitik für den asiatisch-pazifischen Raum bei FTSE Russell, sagte, die Neuklassifizierung werde voraussichtlich strukturelle Auswirkungen auf die vietnamesischen Kapitalmärkte haben. „Dies verstärkt Vietnams Fortschritte in Richtung größerer Offenheit, verbesserter Liquidität und einer stärkeren Beteiligung institutioneller Investoren“, sagte Du.

Bill Hayton, Forscher beim Asienprogramm von Chatham House (Großbritannien), meinte unterdessen, diese Aufwertung sei „ziemlich wichtig für Vietnam“ und „ein weiterer Schritt in Richtung einer gleichwertigen Wahrnehmung wie andere internationale Volkswirtschaften“.

Seit Anfang 2025 ist der vietnamesische VN-Index um 33 % gestiegen und ist der Markt mit dem stärksten Wachstum in Südostasien. Der VN-Index hat im Jahr 2025 zudem mehrfach Rekordhöhen erreicht, was den Optimismus der Anleger hinsichtlich der Aussicht auf eine Marktverbesserung und ein stetiges Wachstum der Binnenwirtschaft widerspiegelt.

Nach der Modernisierung des vietnamesischen Wertpapiermarktes prognostiziert die Abteilung für globale Investmentforschung von HSBC, dass ausländische Kapitalströme von bis zu 3,4 bis 10,4 Milliarden US-Dollar aus aktiven und passiven Investmentfonds in den vietnamesischen Markt fließen werden.

„Wenn andere Märkte wie Saudi-Arabien, Kuwait oder Pakistan von ‚Grenzländern‘ zu ‚Schwellenländern‘ aufgewertet werden, steigt die Menge an Direktinvestitionskapital normalerweise innerhalb von zwei Jahren oft um das Fünf- bis Siebenfache“, erwartet Tim Evans, Generaldirektor von HSBC Vietnam, ein ähnliches Szenario für Vietnam.

Warum ist eine Überprüfung im März 2026 erforderlich?

Laut Frau Vu Ngoc Linh, Leiterin der Marktanalyse- und Forschungsabteilung von Vinacapital, habe FTSE Russell zwar anerkannt, dass Vietnam alle notwendigen Kriterien für eine Heraufstufung vollständig erfüllt habe, doch der Beratungsausschuss der Organisation gab an, dass es noch immer einige Bedenken hinsichtlich der Zugänglichkeit ausländischer Maklerunternehmen beim Handel auf dem vietnamesischen Markt gebe.

Obwohl dies keine zwingende Voraussetzung für sekundäre Schwellenmärkte ist, betont FTSE Russell, dass die Ausweitung des Zugangs für ausländische Investoren ein wichtiger Faktor für die Unterstützung der Indexreplikation und die Erfüllung der Bedürfnisse der globalen Investmentgemeinschaft ist. Daher wird Vietnam im März 2026 überprüft, um die Fortschritte bei der Lösung dieses Problems zu bewerten.

„Wir glauben, dass die Marktverwaltungsbehörde in Vietnam proaktiv eine Lösung für dieses Problem finden kann und dazu beitragen kann, dass die vietnamesischen Wertpapiere wie geplant im September 2026 aufgewertet werden“, sagte Frau Linh.

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BINH KHANH – NGHI VU – Le Nhat Quang

Quelle: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm