Wechselkurs „ruhig“, VND steigt

Ein stabiler Wechselkurs ist eine Chance, das Geschäft auszuweiten und in den Aktienmarkt zu investieren – Foto: Q.D

Tuoi Tre sprach mit Herrn Truong Van Phuoc, dem ehemaligen amtierenden Vorsitzenden des Nationalen Finanzaufsichtsausschusses.

Herr Truong Van Phuoc

* Sir, Anfang 2024 verlor der VND „plötzlich“ mehr als 5 % seines Wertes gegenüber dem USD, hat sich jetzt aber gestärkt. Warum unterscheidet sich diese Entwicklung von den Vorjahren?

- In den letzten Jahren ist die Marktstimmung und -tendenz so, dass der USD/VND-Wechselkurs über den USD-Index (einschließlich eines USD-Korbs mit 6 Schlüsselwährungen wie EUR, japanischem Yen, britischem Pfund usw.) immer an die Schwankungen des USD auf dem internationalen Markt gekoppelt ist.

Der US-Dollar hat unterdessen auch seine eigene Geschichte: COVID-19 führt dazu, dass Länder ihre Geldpolitik lockern, um die Wirtschaft zu stützen, insbesondere in den USA. Nach der Pandemie zwang die hohe Inflation die USA daher dazu, die Zinsen zu erhöhen und die Geldpolitik zu straffen. In der Spitze erreichte sie mit 5,5 % den höchsten Stand der letzten 40 Jahre.

Geld mit hohen Zinsen hat immer einen Wert. Doch die Verwendung hoher Zinsen zur Senkung der Inflation erschwert auch das Wirtschaftswachstum, die Beschäftigung usw.

In den USA ist die Inflation trotz hoher Zinsen weiterhin anhaltend und beeinträchtigt das Wirtschaftswachstum. Viele Indikatoren wie die Beschäftigungslage ... fallen nicht wie prognostiziert aus. Anfang 2024 ging man noch von einer Zinssenkung in den USA aus, doch das lange Warten konnte den Markt nicht schockieren. Der USD-Index stieg im ersten Quartal auf 106, und der April 2024 markierte seinen Höhepunkt.

Wie bereits erwähnt, ist der VND/USD-Wechselkurs stets an den USD gekoppelt. Daher hat der VND in den ersten Monaten des Jahres gegenüber dem USD mehr als 5 % seines Wertes verloren und lag zeitweise bei 25.500 VND/USD. Jetzt, da der USD-Index auf 100 gefallen ist, hat der VND seinen Wert wiedererlangt. Zu einem Zeitpunkt konnte man für 1 USD nur noch 24.500 VND kaufen.

* Der VND wird stärker. Wird er auf 24.000 VND/USD zurückkehren?

- Es stimmt, dass der Anstieg zu Jahresbeginn bei Unternehmen und Privatpersonen für Verwirrung gesorgt hat, da sie sich in den letzten Jahren an einen „ruhigen Wechselkurs“ gewöhnt hatten. Im besten Jahr verlor der VND nicht mehr als 3 %. Daher hat der Wertverlust des VND im ersten Quartal 2024 um mehr als 5 % den Markt beunruhigt, dass der VND im Jahr 2024 noch weiter an Wert verlieren könnte.

Dies beruht auf der Annahme, dass die USD-Zinssätze auch bei einer weiteren Senkung durch die USA im Jahr 2024 noch hoch sein werden und der USD eine starke Währung mit einem großen Marktanteil im Zahlungsverkehr ist. Im Wesentlichen wird der Wechselkurs immer von zwei Faktoren beeinflusst: der Inflations- und Zinsdifferenz zwischen den USA und Vietnam.

Derzeit sinkt die Inflation in den USA, während Vietnam versucht, das Niveau von 4 bis 4,5 % zu halten. Allerdings gibt es viele ungünstige Faktoren wie Naturkatastrophen, Gehaltsanpassungen usw. Daher ist die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Rückgangs des USD gegenüber dem VND nicht hoch.

Der Wechselkurs von 24.500 VND/USD dürfte ein recht ausgeglichenes Niveau darstellen. Prognosen zufolge wird der USD/VND-Kurs in diesem Jahr um 2,5 – 3 % schwanken, was bedeutet, dass sich USD/VND nach dem schockierenden Anstieg zu Jahresbeginn noch „beruhigen“ wird.

Grafik: T.DAT

* Die USA haben mit der Senkung der USD-Zinssätze begonnen, und die Präsidentschaftswahlen im November stellen zwei Wendepunkte dar, wobei die Wechselkurssteuerung zwei wichtige Punkte darstellt. Wie reagiert Vietnam also darauf?

Ja, das sind zwei wichtige Wendepunkte, die viele Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und die vietnamesische Wirtschaft haben werden. Vielleicht wird die Fed die Zinsen in den verbleibenden drei Monaten des Jahres 2024 weiter senken. Was die US-Wahlen betrifft, wird es sicherlich viele politische Veränderungen geben.

Es wird Schwankungen in beide Richtungen geben. Angesichts der zunehmenden Integration der Wirtschaft bedarf es meiner Meinung nach eines möglichst großen „Stoßdämpfers“, der diese Veränderungen abfedert. Der allgemeine Trend geht dahin, dass der US-Dollar in naher Zukunft schwächer wird, da der Zinssenkungsplan der Fed möglicherweise bis 2025 fortgesetzt wird.

Es ist jedoch auch zu beachten, dass viele internationale Prognosen einen weiteren Rückgang der globalen Inflation für mehrere Jahre voraussagen. Daher wird die Geldpolitik nicht nur in den USA, sondern auch in anderen Volkswirtschaften gelockert. Länder senken zudem die Zinssätze. Sinken die Zinssätze, schwächt sich der USD ab, aber auch die Währungen der Länder, die die Zinssätze senken, schwächen sich. Dieser Effekt wird den USD in einer relativ stabilen Wechselkurszone halten. Dies ist ein wichtiger Faktor und ein Signal, das den USD/VND-Wechselkurs beeinflussen kann.

Da die Wirtschaft weiterhin ein hohes Wachstumsziel verfolgt und den Fahrplan zur Markteinführung der Preise umsetzt, bleibt die Aufrechterhaltung der Inflationsrate von 4 bis 4,5 % eine Herausforderung. Für einen stabilen Wechselkurs muss der Leitkurs auf der Grundlage interner Faktoren der vietnamesischen Wirtschaft wie Kapitalfluss, Wirtschaftswachstum, Zahlungsbilanz und Auslandsinvestitionen stabil sein. Dies dient als „Schockpuffer“.

Touristen tauschen Geld an einer Wechselstube (Bezirk 1, Ho-Chi-Minh-Stadt) – Foto: TU TRUNG

* Viele Menschen betrachten den Leitkurs wie das Anhören der Titelmelodie einer Sendung. Welche anderen Signale muss der von der Staatsbank angekündigte Leitkurs also außer dem „Schockpuffer“ aussenden?

- Der aktuelle Mechanismus zur Wechselkurssteuerung ist der von der Staatsbank angekündigte Leitkurs. Vom Leitkurs aus schwankt der Markt in zwei Richtungen (+/-5 %), was bedeutet, dass der Marktwechselkurs eine Schwankungsbreite von 10 % hat.

Als der Leitkurs kürzlich um mehr als 3 % stieg, musste der Markt zeitweise rund 25.500 VND ausgeben, um 1 USD zu kaufen. Von da an erkannte der Markt die Entwicklung des Wechselkurses und weckte Erwartungen und Prognosen für Unternehmen, z. B. dass einige USD-Besitzer USD besitzen und andere, die keine USD besitzen, USD kaufen möchten – was die Marktlage noch angespannter machte.

Daher ist es bei der Bekanntgabe des zentralen Wechselkurses notwendig, neben den Schwankungen des USD-Index auch viele andere Faktoren innerhalb der vietnamesischen Wirtschaft zu berücksichtigen, um die Marktsituation zu vermeiden, in der spekuliert und reagiert wird, dass bei einem Anstieg des USD-Index auch der USD/VND steigt und umgekehrt.

Vereinfacht ausgedrückt muss der zentrale Wechselkurs ein stabiles Signal senden und als Stoßdämpfer fungieren, ähnlich wie beim Bau eines Hauses auf See. Um bauen zu können, müssen wir den Höhepunkt des Meeresspiegelanstiegs bestimmen und die Fähigkeit haben, auf den steigenden Wasserstand zu reagieren und ihm standzuhalten. Nur so können wir vermeiden, dass wir aus Angst vor dem steigenden Wasser ein Haus weit vom Ufer entfernt bauen und es dann wieder verlegen, wenn der Wasserstand nicht mehr so ​​stark ansteigt. Dieses Hin- und Herlaufen ist sehr kostspielig.
Hier beeilen sich die Unternehmen, bei steigendem Wechselkurs einzukaufen, doch wenn sie bei fallendem Wechselkurs zu viel kaufen, machen sie Verluste.

Herr TRUONG VAN PHUOC

Daten: WiGroup - Grafik: T.DAT

* Der USD/VND-Wechselkurs ist gesunken. Wie ist also die Entwicklung der VND-Zinssätze? Ist sie stark genug, um den Trend zum Halten von Vermögenswerten (VND, USD...) zu ändern?

- Die Zinssätze sind wie ein Schatten der Inflation. Bei einer Inflation von 4 bis 4,5 Prozent kann der Mobilisierungszinssatz um die Inflationsrate plus 1 bis 2 Prozent schwanken, wie von jedem erwartet, der in Vietnam Geld anlegt. Dies entspricht einem positiven Realzinssatz.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2024 weist der Mobilisierungszinssatz zwei unterschiedliche Trends auf: In den ersten drei Monaten des Jahres sank der Zinssatz stark, von April 2024 bis heute ist er wieder um 1 % gestiegen. Es wird prognostiziert, dass der Zinssatz seinen Aufwärtstrend beibehält, aber nicht stark ansteigt und sich verlangsamt. Es wird mit einem Anstieg von 0,3 bis 0,5 % gerechnet.

Der Grund dafür ist, dass die Banken in den letzten drei Monaten des Jahres ihr Kreditkapital auf den gleichen Betrag erhöhen müssen, den sie in den ersten acht Monaten des Jahres verliehen haben. Daher ist auch die Nachfrage nach Bankmobilisierung gestiegen. Sicherlich wird jeder das Halten von Vermögenswerten in Betracht ziehen müssen, wenn der USD/VND-Wechselkurs wieder seinen ursprünglichen Rhythmus erreicht und um nicht mehr als 3 % pro Jahr steigt, also unter dem VND-Mobilisierungszinssatz.

* Die USD-Zinsen sinken, ausländische Kapitalströme kehren zurück. Was ist der wichtigste Faktor, um Kapital anzuziehen, insbesondere an den vietnamesischen Aktienmarkt?

- In den letzten Jahren flossen Kapitalströme aus Ländern weltweit in die USA, um von hohen Zinsen zu profitieren. Mit der Senkung der Zinsen in den USA kehrt sich dieser Trend um. Dieser Trend wird sich langsam vollziehen. Dieser Kapitalfluss wird wahrscheinlich in Schwellenländer wie Vietnam zurückkehren, und der Aktienmarkt ist ein Ziel.

Wie viel ausländisches Kapital absorbiert und empfangen wird, hängt jedoch von der Attraktivität und Stabilität der jeweiligen Volkswirtschaften ab. Niedrige Inflation und stabile Wechselkurse machen das Land für repatriierte Kapitalströme attraktiv. Daher ist es jetzt wichtig, dass Vietnam seine makroökonomische Stabilität aufrechterhält, die Inflation als Ziel unter Kontrolle hält und den USD/VND-Kurs nicht zu stark schwanken lässt.

Kunden tätigen Transaktionen bei der Techcombank, Distrikt 1, Ho-Chi-Minh-Stadt – Foto: QUANG DINH

Unternehmen, die USD-Schulden aufnehmen, sind weniger belastet

In der ersten Jahreshälfte stieg der VND/USD-Wechselkurs zeitweise um 5 %, was vielen Unternehmen, die in USD Kredite aufgenommen hatten, das Gefühl gab, auf glühenden Kohlen zu sitzen. Der jüngste starke Abwärtstrend des Wechselkurses und die Zinssenkungen der Fed geben diesen Unternehmen jedoch Anlass zur Erleichterung.

Herr Truong Thai Dat, Direktor des DSC Securities Analysis Center, sagte, der Wechselkurs habe sich abgekühlt und sei im Vergleich zum Jahresbeginn nur um mehr als 2 % gestiegen. Der Hauptgrund dafür sei die nachlassende Stärke des US-Dollars, die zu einem Rückgang der Hortungsaktivitäten, der Erzielung von Gewinnen aus Wechselkursdifferenzen und dem Nettoabzugsdruck ausländischer Investoren auf dem Anlagemarkt führe.

Nicht zu vergessen sind die Regulierungsbemühungen der Staatsbank, die laut DSC-Experten rund 6,5 Milliarden US-Dollar aus den nationalen Devisenreserven verkauft hat. Nachdem die Fed Ende des dritten Quartals bzw. Anfang des vierten Quartals dieses Jahres mit der Senkung der Zinssätze begonnen hatte, konnte die Staatsbank Devisen im System zurückkaufen, um die Reserven aufzustocken, die den Markt zuvor gestützt hatten.

Herr Dat sagte außerdem, dass der Wert der vietnamesischen Währung im Vergleich zu den Weltwährungen immer noch ein gewisses Maß an Abwertung aufweise, was dazu beitrage, die Wettbewerbsvorteile im Export zu erhöhen und ausländische Investitionen anzuziehen.

Dr. Can Van Luc und die Autorengruppe des BIDV Trainings- und Forschungsinstituts sind davon überzeugt, dass ein stabilerer Wechselkurs zur Senkung der Importkosten beitragen wird. Darüber hinaus ist die Forschungsgruppe davon überzeugt, dass die Zinssenkung der Fed zur Stabilisierung der Zinssätze beitragen und die Kosten für Fremdkapital und Fremdwährungsinvestitionen der Unternehmen senken wird.

In Vietnam haben sinkende Fremdwährungszinsen, insbesondere in US-Dollar, dazu beigetragen, die Fremdwährungskreditkosten sowohl für alte als auch für neue Kredite zu senken, so das Forschungsteam.

Darüber hinaus zeigen die auf Finanzberichten basierenden Statistiken von Tuoi Tre, dass viele große Unternehmen mit USD-Krediten im ersten Halbjahr 2024 „enorme“ Wechselkursverluste verzeichneten, wie beispielsweise Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat und viele Elektrizitätsunternehmen. Wenn der Wechselkurs sinkt, wird der Druck der Wechselkursverluste für diese Unternehmen offensichtlich abnehmen.

Wie sieht also die Prognose für den Wechselkurs zum Jahresende aus? Herr Tran Duc Anh, Direktor für Makro- und Marktstrategie bei KB Securities Vietnam (KBSV), sagte, dass der Druck auf den Wechselkurs von jetzt an bis zum Jahresende nicht mehr allzu groß sei.

Der USD/VND-Wechselkurs dürfte auf rund 25.000 VND/USD sinken – ein Anstieg von 3,5 % gegenüber dem Jahresanfang. Dieser Anstieg basiert auf Faktoren wie der Auszahlung ausländischer Direktinvestitionen, besseren Überweisungen in der letzten Jahresperiode und der Schwächung des USD nach der Zinssenkung durch die Fed.

Quelle: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm