„Negative Faktoren für Aktien könnten vorüber sein“

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Analysten gehen davon aus, dass die für die Aktienmärkte ungünstigen schlechten Nachrichten vorüber sind oder abnehmen und der Markt Aussicht auf Erholung hat.

In einem aktuellen Analysebericht von VinaCapital erklärte die Expertengruppe, dass vietnamesische Aktien von Mitte September bis Ende Oktober einen Rückgang von 16 % verzeichneten und aufgrund einer Kombination in- und ausländischer Faktoren abverkauft wurden. Zu diesen Faktoren zählen Bedenken hinsichtlich steigender Zinsen bei einem hohen USD-Wechselkurs, Schwankungen der Vingroup- und Vinhomes-Aktien im Zusammenhang mit Wandelanleihen, Hypothekenrückkaufaufträge vieler Wertpapierfirmen, Gerüchte über die Kontrolle einiger inoffizieller Kreditquellen und unter den Erwartungen liegende Unternehmensgewinne im dritten Quartal.

Der größte Faktor, der den Markt belastet, ist die Abwertung des Dong. Sie hat laut VinaCapital Befürchtungen geweckt, dass die Staatsbank ihre Geldpolitik verschärfen wird, um der Abwertung entgegenzuwirken. Gleichzeitig hat sie ausländische Investoren zum Verkauf veranlasst.

Die tatsächliche Entwicklung entspricht jedoch nicht den Erwartungen der Anleger. Der USD-Kurs war viele Wochen lang stabil, ohne dass die Staatsbank die Zinsen erhöhen musste. Gleichzeitig scheint die USD-Rallye beendet zu sein, insbesondere nach den niedrigen ISM/PMI-Indizes der letzten Woche. VinaCapital geht daher davon aus, dass die Zentralbank die Zinsen in den kommenden Monaten unverändert lassen wird.

Die Analysten erwarten, dass der USD/VND-Wechselkurs bis zum Ende dieses Jahres um 3 % sinken wird, unterstützt durch das Wachstum des vietnamesischen Handelsüberschusses von 3 % des BIP im Jahr 2023 auf 7 % im Jahr 2024. Diese Erwartung wird durch die Aufwertung des VND um etwa 1 % in den letzten Tagen weiter verstärkt, wodurch die Abwertung im Vergleich zum Jahresbeginn wieder 3 % beträgt.

„Alle negativen Faktoren haben sich inzwischen abgeschwächt oder sind dabei, sich abzuschwächen, und die Aussichten auf eine Erholung der vietnamesischen Aktien in den kommenden Monaten werden durch Gewinnwachstum und wirtschaftliche Erholung in Verbindung mit günstigen Marktbewertungen gestützt“, heißt es im Bericht von VinaCapital.

In Bezug auf die Geldpolitik teilt VNDirect die Ansicht, dass die Staatsbank die Zinssätze wahrscheinlich nicht erhöhen wird. Tatsächlich befinden sich die Einlagenzinsen aufgrund der überschüssigen Systemliquidität im Kontext der schwachen Kreditnachfrage auf ihrem niedrigsten Stand im Vergleich zum Zeitraum von 2021 bis zur ersten Hälfte des Jahres 2022. Diese Einheit erwartet, dass der 12-Monats-Einlagenzinssatz für den Rest des Jahres 2023 bei durchschnittlich 5,4 % pro Jahr bleiben wird. Dementsprechend werden die Kreditzinsen dank des rapiden Rückgangs der Kapitalbeschaffungskosten der Geschäftsbanken in letzter Zeit bis Ende dieses Jahres ihren Abwärtstrend beibehalten.

Darüber hinaus hat die Staatsbank die Ausgabe von Schatzwechseln nach über einem Monat eingestellt. VNDirect berichtete am 9. November, dass durch fällige Schatzwechsel fast 185.700 Milliarden VND in das System zurückgekehrt seien.

Der Markt zeigt Anzeichen einer Besserung. Zum Ende dieser Woche legte der VN-Index im Vergleich zum Ende der Vorwoche um fast 25 Punkte zu, die Liquidität stieg überdurchschnittlich. Der HoSE-Index erholte sich die zweite Woche in Folge und liegt aktuell über der Unterstützungsmarke von 1.100 Punkten. Laut Saigon- Hanoi Securities (SHS) trägt diese Entwicklung dazu bei, einen erneuten Abwärtstrend des Marktes auszuschließen.

Der VN-Index befindet sich jedoch noch in der ersten Erholungsphase und bewegt sich locker. Dieser Index wird viel Zeit benötigen, um einen Gleichgewichtsbereich für den Akkumulationsprozess zu finden. SHS erwartet, dass sich die Akkumulationsbasis oberhalb von 1.100 Punkten bildet, wenn die Wochenendsitzung dazu neigt, dieses Unterstützungsniveau erneut zu testen. Das Analyseteam prognostiziert, dass der Testprozess wahrscheinlich erfolgreich sein wird.

SHS stellte fest, dass die Wirtschaftstätigkeit im letzten Quartal zwar lebhaft sein dürfte und das BIP Anzeichen einer Erholung zeigt, die makroökonomischen Faktoren jedoch weiterhin Risiken bergen. Die geopolitische Lage weltweit sei instabil, das globale Wirtschaftswachstum niedrig und die globale Inflation aufgrund steigender Energie- und Lebensmittelpreise nicht wirklich unter Kontrolle. Die EU-Wirtschaft dürfte in eine Rezession geraten.

Mirae Asset Securities ist außerdem der Ansicht, dass die Weltlage drei große Risiken birgt. Erstens sind die globalen Zinssätze seit langem auf einem hohen Niveau verankert und beeinträchtigen die Umschuldung, die Geschäftstätigkeit von Unternehmen und die Kaufkraft. Zweitens sind die potenziellen Auswirkungen der Immobilienkrise in China zu nennen. Drittens besteht das Szenario eines stärker als erwarteten US-Dollars und eines Nettoverkaufsdrucks durch ausländische Investoren. Tatsächlich halten ausländische Investoren im Oktober mit 2.720 Milliarden VND an ihrer Nettoverkaufsstrategie fest. Kumuliert seit Jahresbeginn haben ausländische Investoren im Kontext der Aufwertung des US-Dollars und der hohen Renditen von US-Anleihen rund 10.500 Milliarden VND verkauft.

Siddhartha

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