3月31日～4月4日の株式市場の見通し：第1四半期の業績発表を待ってポートフォリオ再構築の圧力

ベトナムの株式市場は先週、特に関税引き上げへの懸念が高まった週の最後の3セッションで調整圧力に直面し続けた。

米国は3月26日、自動車輸入税に従来の10倍となる25%を課し、2025年4月2日から適用すると発表した。この措置は世界中の自動車株の急落を引き起こし、長引く貿易戦争で既に不安定になっていた投資家心理にさらなる悪影響を及ぼした。さらに、米国は4月2日に、高税率で多額の貿易黒字を抱える15カ国を対象とした相互税制を発表する予定であり、ベトナムも影響を受けるリスクがある。

特に、市場流動性は3週連続で弱まっており、外国人投資家は今週、ホーチミン証券取引所で-2兆1,071億ベトナムドンという強い純売り傾向を継続している。

パインツリー証券の専門家によると、これは上昇ペースが鈍化したものの、現在の売り圧力はそれほど大きくないことを示している。先週は依然として取引が難しい週だった。年初からの力強い上昇の後、VN指数が1,340ポイントゾーンを突破できずに投資家心理がやや慎重になったことに加え、週明け（3月24日）からビングループ株が急騰し始めたことも、投資家が大幅な暴落を懸念する一因となった。

過去 4 回の取引セッションで、VN-Index は 1,324 ～ 1,326 ポイントゾーンに対応する MA5、MA10、MA20 のサポートラインを継続的に突破し、投資家は年初からの成果を守るために買いを維持する傾向にあります。

VNDIRECT証券株式会社のマクロ・市場戦略責任者であるディン・クアン・ヒン氏は、来週、市場は慎重なセンチメントを維持し、VN指数は1,300ポイント（±10ポイント）の重要なサポートゾーンを試す可能性があると見ている。しかし、3ポイントの下落により、このゾーンよりさらに下落する可能性は低い。

まず、関税をめぐる懸念が最近の株価調整に大きく影響している。

第二に、ベトナムは最近、米国による「厳しい」関税賦課のリスクを最小限に抑えるために、米国と最大900億ドルの貿易協定を締結し、自動車、エタノール、LNG、農産物、木材、木材製品など、多くの輸入製品の関税を引き下げて重要な貿易相手国との貿易のバランスを取ることを検討するなど、強力かつタイムリーな措置を講じてきました。

第三に、輸出関連銘柄が株価指数構成比に占める割合が小さいため、関税が株式市場に直接与える影響は限定的である。そのため、関税のリスクと影響は過大評価されている可能性がある。

ヒン氏は、VN指数が1,300ポイント（±10ポイント）前後のサポートゾーンまで下落すれば、特に銀行、証券、住宅不動産、電力、公共投資など、今年見通しが明るいセクターにおいて、中長期目標に向けた良好な資本価格での支出機会が創出されるという見解を維持している。2025年には、魅力的なバリュエーション、企業利益の好調な成長見通し、KRXシステムの導入による大きな恩恵、市場のアップグレードなど、市場は多くの支援要因に恵まれ、プラストレンドを期待している。

パインツリー証券の専門家によると、ベトナムを含む株式市場の焦点は、4月2日に発表されるドナルド・トランプ大統領政権の貿易相手国に対する相互課税政策に移るだろう。そのため、3月31日～4月4日の週の最初の3取引セッションは、状況が先週と同じであれば投資家に不安を与え続けると予想され、VN指数は1,315～1,326ポイントの範囲内で横ばいとなり、市場が新たなシグナルを発するのを待つ間、1,315～1,317ポイント付近で蓄積ベースが維持されるというシナリオとなる。

今週の全体的な動向に大きな影響を与える可能性があるもう一つの要因は、2025年第1四半期の業績予想数値が徐々に明らかになる時期であり、また4月は企業が株主総会を開催し、事業計画を発表する時期でもあることです。

パインツリー証券会社の専門家は、これが株価上昇の新たな原動力になると考えています。そのため、ニュースに基づいて銘柄グループがさらに差別化され、投資家がキャッシュフローに基づいて適切な銘柄を選ばなければ、市場での取引はより困難になるでしょう。

2025年第2四半期の決算発表シーズンは、キャッシュフローが投資機会を模索する時期となるでしょう。そのため、売り圧力が急激に高まらない限り、来週の全体的なトレンドは依然として1,330ポイント付近に戻ると予想されます。市場が回復する前に淘汰が起こるというよりネガティブなシナリオでは、VN指数はさらに下落し、1,302ポイントの水準を試す可能性がありますが、この閾値を突破する可能性は低いでしょう。

出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-313-44-ap-luc-co-cau-danh-muc-cho-ket-qua-kinh-doanh-quy-i-d260371.html