外国人投資家はホーチミン証券取引所で96,522億ドンの純売却を達成した。これは2024年通年の数字を大幅に上回る。

先週の株式市場は、VN指数が長期にわたる上昇から調整圧力にさらされる一方で、流動性は引き続き低下するなど、明確な綱引きが見られた。第3四半期の最終段階、つまり投資ファンドがNAV（純資産額）を確定する時期を迎える中、投資家の慎重な姿勢は依然として優勢だった。

これは、ファンドポートフォリオ内の資産を評価し、ファンド証券の価値を決定する活動であり、投資家が投資の真の価値を把握し、合理的な売買判断を行うのに役立ちます。それに伴い、金融機関は信用残高を解消しており、外国人投資家が長期的な売り越し傾向を維持していることから、市場はより慎重になっています。

投資家たちはHOSEのフロアで株式市場の動向を監視している。写真：Hua Chung/VNA

プレッシャーが指数を押し下げる

サイゴン - ハノイ証券株式会社（SHS）は、VN指数は過去最高値1,700ポイントでの売り圧力により1週間下落した後、週初に1,620ポイント付近まで調整を続け、その後回復したと発表した。週末には0.13%小幅上昇の1,660.70ポイントとなり、心理的サポートラインである1,600ポイントを上回った。一方、VN30は0.37%下落を続け、1,852.65ポイントとなり、過去最高値1,880ポイント付近の抵抗線を下回った。

市場の幅は調整と蓄積に傾いています。建設セクターは好調な展開を見せ、保険、石油・ガス、工業団地は回復傾向にあります。一方、テクノロジー（通信、鉄鋼、小売、港湾、不動産、証券）や肥料・化学品セクターは下落圧力にさらされています。

流動性は2週連続で低下し、HOSEの取引量は前週比9.9%減少し、1セッションあたり平均9億1,000万株と、8月の1セッションあたり16億7,000万株を大きく下回りました。これは、投資機会が限られていることによる慎重な見方を反映しています。

外国人投資家は10週連続で売り越しとなった。ホーチミン証券取引所（HOSE）では、売り越し額は7兆3,550億ドンに達した。年初来、外国人投資家の売り越し額は96兆5,220億ドンに達し、2024年通年の売り越し額を大幅に上回った。

SHSによると、VN指数は20セッション平均価格帯に相当する1,665ポイントの抵抗ゾーンを下回って、買いの動きが鈍化しています。2025年4月から力強い価格上昇を見せ、2022年に過去最高値を上回った後、多くの銘柄が短期的な調整局面に入り、トレンドの強さを試すように買いが入りました。

多くの銘柄は、2025年8月末にピークを付けた後、下落局面を経験し、現在は以前のピークへの回復を目指しています。しかしながら、この領域では売り圧力が高まる可能性があります。短期的には、VN-Indexは2025年9月初旬の価格水準である1,680ポイントを再び試す可能性がありますが、変動幅は概ね狭く、突破の勢いに欠けています。

SHSは、トレンドが大きく改善するには、ファンダメンタル要因と2025年第3四半期の業績見通しに基づく新たな成長モメンタムが必要だと評価した。約1ヶ月の調整を経て、一部の銘柄は適正価格に達しており、第3四半期および年末の利益成長への期待から買い増しできる状況にある。しかしながら、同証券は、VN指数が1,680～1,700ポイントのレンジに接近した際には、投資家は買いを控えるよう推奨している。

建設証券株式会社（CSI）はまた、VN指数が今週、多くの感情的なレベルを経験し、4月初旬からの600ポイント以上の上昇の後、バランスの取れた価格基盤を形成するプロセスを反映していると述べた。

今週の取引週は24ポイント以上の下落で始まり、指数は10日移動平均線（MA10 - 過去10セッションの平均価格）を下回り、1,615ポイントのサポートラインを下回るリスクにさらされました。しかし、その後2セッションでは、大型株が適正価格帯まで値下がりした後、強い買い圧力が市場に流入し、「モーニングスター」ローソク足パターンの形成を促しました。これは、1,620ポイントでの短期的な底値を裏付けるテクニカルシグナルです。

その後の取引では、明確な差別化が見られました。銀行・証券グループから資金が流出し、中型株グループへと流れ込みました。中でも注目すべきは、CII（公募投資株）の2営業日連続の急騰と、不動産・建設グループの急騰でした。週全体の約定注文の流動性はわずか9億9,500万株で、前週比9.43%減、20週平均比21.4%減となりました。約定注文額は28兆2,300億ドンで、16.26%減となりました。

21業種のうち14業種が下落しました。VICの影響で不動産（2.86%上昇）、建設（2.39%上昇）、保険（1.06%上昇）の3業種が、最も上昇しました。一方、テクノロジー・通信（3.69%下落）、プラスチック（2.59%下落）、鉄鋼（2.36%下落）の3業種は、最も大きく下落しました。

取引週の終わりに、VN指数は前週比0.13%のわずかな上昇にとどまりました。CSIの分析によると、週足チャートでは、指数は十字線（非常に小さな実体のローソク足）を形成しました。これは、買い手と売り手の綱引きやためらいを反映し、投資家が依然として慎重な姿勢をとっていることを示しています。市場流動性は2週連続で低下しており、参加するキャッシュフローが明確な反発を生み出すほど強力ではないことを示しています。

キャッシュフローの観察は、中小型株、特に不動産、インフラ建設、建設資材への注目が高まる傾向を示しています。CSIは、流動性が大幅に改善しない限り、来週のVN指数は狭いレンジ内で横ばい推移を続ける可能性が高いと予測しています。

先週のベトナム株式市場は、明確な差別化と投資家心理の慎重さを示しました。VN指数は重要なサポートラインを上回ったものの、上抜ける勢いに欠け、流動性は引き続き低下し、外国人投資家は引き続き売り越しとなりました。

短期的には、投資家は適切な保有比率を維持し、良好なファンダメンタルズを持ち、戦略的なセクターをリードする銘柄を優先的に保有することが推奨されます。市場が1,680～1,700ポイントのレジスタンスゾーンに近づいている状況で買いを急ぐのではなく、調整局面が徐々に積み上がっていくのを観察するのが合理的な戦略です。

先週、米国株はマクロ経済要因と金融政策への期待から大きな変動に見舞われたが、ベトナムの慎重な展開は世界情勢とも一致している。

S&P 500とナスダックは3週間続いた上昇を終える

9月26日の週最終取引では、予想通りのインフレ指標が発表されたことを受け、米国市場は回復しました。米連邦準備制度理事会（FRB）が推奨するインフレ指標である8月の個人消費支出（PCE）指数は、前月比0.3%増、前年同期比2.7%増となり、アナリストの予想に近い結果となりました。また、個人所得と消費支出はともに予想を上回り、米国経済の健全性が極めて安定していることを示しました。

取引終了時点で、ダウ平均株価は299.97ポイント（0.65%）上昇の46,247.29ポイント、S&P500は38.98ポイント（0.59%）上昇の6,643.70ポイント、ナスダック総合指数は99.37ポイント（0.44%）上昇の22,484.07ポイントとなった。しかし、週間全体では3つの指数すべてが下落し、ダウ平均株価は0.2%、S&P500は0.3%、ナスダックは0.7%それぞれ下落した。これにより、S&P500とナスダックの3週間続いた上昇は終了した。

市場は不安定な取引を続けている。9月25日、米国株は2営業日連続で下落した。これは、投資家が長期にわたる上昇局面の後に利益確定の動きを見せたことに加え、ジェローム・パウエルFRB議長が「株価は相当に高値にあるようだ」と慎重な発言をしたことが影響した。同日発表されたデータによると、第2四半期の米国経済は3.8%成長となり、前回発表の3.3%を大きく上回り、約2年ぶりの高い成長率となった。これにより、FRBが引き続き利下げを続けるとの見方が揺らいだ。

週初め、主要株価指数がテクノロジー株を筆頭に同時に最高値を更新したことで、市場は沸き立ちました。NVIDIAはOpenAIに最大1,000億ドルを投資するというニュースを受けて4%上昇し、Appleは新型iPhoneの需要回復を受けて4%以上上昇しました。しかし、FRBの声明を受けて急上昇は抑制され、市場は調整局面に入りました。

アナリストによると、ウォール街の投資家は、10月中旬に始まる企業決算発表シーズンを待ちながら、第3四半期末に向けてポートフォリオの再構築を進めている。さらに、9月の雇用統計や、予算難航による米国政府閉鎖のリスクも、市場のボラティリティを高める可能性があるため、注視されている。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/khoi-ngoai-ban-rong-96522-ty-dong-tren-hose-vuot-xa-con-so-ca-nam-2024-20250928133709832.htm